最“牛”春节档带动影视股普涨 贾玲背后资本版图风生水起

    78.22亿！根据灯塔专业版和猫眼专业版实时数据，2021年春节档（2月11日-17日）总票房出炉，累计超78亿，总观影人次1.6亿，累计场次285.8万，创中国影史春节档累计票房、人次新纪录。

    面对如此火爆的观影热潮，《唐人街探案3》和《你好，李焕英》无疑最受关注。最新数据显示，《唐探3》票房为36.9亿元、《你好，李焕英》突破30亿元！

    受此影响，港股影视娱乐板块在2月16日已率先大涨，而在春节后的首个交易日里，A股的影视股也呈现普涨局面。最新消息显示，北京文化在18日下午公告中表示，《你好，李焕英》已委托第三方公司进行保底发行，保底票房收入为15亿元。截至2月17日24时，公司来源于该影片票房的营业收入约为6000万元-6500万元。

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    A股影视股全线普涨

    得益于春节档的火爆，2月18日，A股影视股集体大涨开盘。

    其中，北京文化（000802）涨停，新文化（300336）涨5.58%，中广天择（603721）、华谊兄弟（300251）等多股飘红。但芒果超媒（300413）重挫逾9%，唐德影视（300426）和万达电影（002739）分别跌3.29%和2.57%。

    金融投资报记者注意到，早在春节档上映之前，不少影视股就已掀起一波行情。以北京文化为例，其作为《你好，李焕英》的主要出品方，在1月下旬开始就持续上涨。

    数据显示，自1月26日至2月18日收盘，北京文化累计涨幅高达35.57%。

    此外，作为联合出品方，中国电影、横店影视、华谊兄弟自2月8日开始也悉数上涨，而随着《你好，李焕英》的火爆，截至2月18日收盘，累计涨幅分别达到13.13%、14.86%和12.03%。

    与此同时，由于《唐人街探案3》的火爆，其也推动了万达电影（002739）、金逸影视（002905）股价的走红。

    作为主控方，万达电影年内震荡上行，截至2月18日收盘，年内涨幅超过21%。而金逸影视最近4个交易日的涨幅也超过了11%。

    值得一提的是，受到内地票房强劲等因素的影响，先于A股开市的港股中影视股也表现抢眼。

    2月16日，为港股农历牛年的首个交易日，当日衡量文化娱乐股票表现的媒体指数大涨12.43%，其中阿里影业（01060.HK）收涨34.58%，max中国（01970.HK）收涨31.14%，猫眼娱乐（01896.HK）收涨9.55%。

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    贾玲资本版图风生水起

    作为春节档的大黑马，《你好，李焕英》在2月18日正式突破30亿元。

    这使得该片成为中国影史第12部票房破30亿的影片，同时作为导演的贾玲，也成为了中国影史票房最高女导演。光环背后，贾玲资本版图被深挖。

    从官方信息来看，《你好，李焕英》共有7个出品方，18个联合出品方。除了最熟悉的北京文化、猫眼文化、新丽传媒等，由贾玲作为大股东的大碗娱乐也在其中。

    企查查显示，在大碗娱乐的持股结构中，贾玲（原名：贾俞玲）为第一大股东，持有大碗娱乐股权65%，北京文化为第二大股东，持有20%股权，而另一持股人为孙集斌，持有15%股权。

    金融投资报记者查询北京文化2016年7月16日的公告发现，大碗娱乐是北京文化以1000万元的自有资金，与贾俞玲（贾玲）、张广辉、孙集斌共同投资成立的。

    这意味着早在2016年贾玲就被北京文化相中，进行了资本交易。而相比北京文化的1000万元的投入，在大碗娱乐的持股结构中，贾玲只投入了65万元。

    按照协议，贾玲的大碗娱乐将被打造成喜剧独角兽。金融投资报记者梳理发现，彼时，也正是贾玲事业大迈步之时。

    在2016年7月获得资本青睐之前，贾玲参加了东方卫视的《欢乐喜剧人》。在第一季节目中，由于收视效果好，带出了一批炙手可热的喜剧明星，其中就包括贾玲。

    从时间点上看，在贾玲几乎是在被大众更加熟知之后，就被资本方的北京文化相中。

    根据协议，北京文化对大碗娱乐投入1000万元，需要贾玲和孙集斌全职在北京文化工作5年，期间不得离开，一旦离开就要按照市场价格买回北京文化手上股份。

    同时，贾玲方面也需要签订禁止竞业协议，不得从事与运营公司业务相同或相似的经营活动。这意味着贾玲的全部经纪业务都被北京文化拿下。

    对于这一协议，在当时有市场人士认为，贾玲亏了。要知道，在签订协议时，贾玲就拥有《欢乐喜剧人》和《星厨驾到》两个综艺，以及其代言。

    更别提之后的2018年、2019年、2020年，贾玲成为了浙江卫视《王牌对王牌》第三、第四、第五季核心成员，组成“王牌家族”等。

    而在《你好，李焕英》票房突破30亿元后，按照片方与院线四六的票房分成规律，《你好，李焕英》的可分成票房已达到12亿元。但在北京文化的最新公告中，该片已委托第三方公司进行保底发行，保底票房收入为15亿元。截至2月17日24时，公司来源于该影片票房的营业收入约为6000万元-6500万元。

    对此，有市场人士认为，这对于当初只投了1000万元的北京文化来说，贾玲给予的投资回报不言而喻。

    在《你好，李焕英》中，相声界的鼻祖之一冯巩也亲情客串。查询发现，冯巩与大碗娱乐并无直接关系，但却是贾玲的师父，这意味着贾玲的喜剧之路由冯巩指点。

    而由于《你好，李焕英》太过火爆，拍摄地襄阳胜利化工厂也谢绝游客参观。

    截至目前，贾玲（贾俞玲）旗下的4家公司中，仅有大碗娱乐存续，而其余三家公司北京酷口文化艺术传播、贾玲（上海）影视文化工作室、伊甲传奇（北京）影视制作均已注销。

    这使得大碗娱乐成为了贾玲最核心的、且唯一持股公司。

    根据协议，贾玲与北京文化的合约只有5年。算下来，即将在今年7月到期。按目前贾玲的火爆程度来看，业内人士预计，不排除其他资本会对贾玲的大碗娱乐伸出橄榄枝，而为了喜剧独角兽这一业务，北京文化亦有可能给出更高的投资溢价。

    “届时，又将是一场资本盛宴。只是不知道，下一个5年北京文化是否会像上一个5年一样，收获丰厚的回报。”上述业内人士说到。

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    2021年影视行业进入“拐点”？

    由于票房的火爆，春节期间依然出现电影“一票难求”的声音。金融投资报记者注意到，从票价来看，今年电影票价的确明显涨价。

    新时代证券分析师马笑指出，由于疫情影响和政府对“就地过年”的提倡，春节期间因旅游造成的人口流动减少，观影成为假期线下娱乐消费的主要选择。另一方面，春节档火爆则主要是票量整体供应减少所致。可以佐证的是，2月12日（正月初一），全国院线排片49万场，比2019年的同日少了3万场。

    节后首个工作日，

    仍有不少观影前来看电影（摄影苏启桃）

    2月18日，金融投资报记者随机走访成都市区内的电影院也发现，在票量整体供应减少的背景下，大众的观影热情不减。对比年前的门可罗雀，电影院明显人气较高。其中《你好，李焕英》和《唐人街探案3》的多数场次上座率更是保持良好势头。

    根据灯塔专业版数据，截至2月18日下午三点，当日票房累计已经逼近5亿。尤其是春节档“黑马”《你好，李焕英》，实时数据显示，当天该片票房占比超过57%，排片占比也超过40%。

    那么，2020年在经历了“至暗时刻”之后，影视行业能否借春节档的刺激迎来新机？春节档火爆带来的影视股行情能否延续？

    “春节档的优异表现预示着节后票房有望延续火爆态势，节后陆续定档的高质量影片上映有望加速驱动电影行业复苏。”银行证券分析师杨晓彤表示，随着疫情逐渐得到有效控制及新冠疫苗的有序推广，线下消费将强势回归。电影行业有望在2021年春节档迎来行业拐点，此次春节档内容、宣发方面均为顶配，充分体现了我国电影市场的强劲需求，市场空间有望随居民消费升级与内容品质提升而进一步扩大。同时，疫情加速院线市场集中度提升，经营管理能力优秀的院线龙头市占率提升明显，全产业链布局优势将逐渐体现。

    新时代证券马笑也认为，2021年电影行业迎来业绩拐点。“在疫情管控限制上座率低于75%的背景下，2021年春节档票房创下新高，充分说明消费者观影需求旺盛。供给端电影产出越发精品化，如《八佰》、《唐探3》分别为全球第三、四部全程使用IMAX摄影机拍摄的商业影片，看好电影行业2021年随疫情复苏迎来业绩拐点。受益标的包括：国内有万达电影、光线传媒、北京文化、中国电影、横店影视、上海电影、金逸影视、幸福蓝海、华策影视、博纳影业、华谊兄弟等，海外有阿里影业、猫眼娱乐、阅文集团等。”

    尽管影视行业2021年迎来业绩拐点成为行业共识，但这并不代表春天已经来到，不少业内人士提醒投资者谨慎对待影视股。巨丰投顾高级投资顾问朱华雷就表示，随着疫情结束，影视业迎来快速复苏，对板块炒作形成短期催化机会，但18日影视传媒板块中部分个股冲高回落，说明节前利好预期已有兑现，短期将持续轮动反复，建议投资者还是谨慎对待，切勿追涨，持续关注板块内部的低位轮动性机会。