3月2日券商晨会研报汇编

    【新时代证券】

    宏观：海外疫情爆发引发市场动荡。随着海外疫情不断蔓延，全球市场Riskoff，全 球主要股市暴跌，标普500指数从历史新高下跌超过10%只用了个交易日，为历 史最快回调。市场对2020年美联储降息预期飙升，美债利率持续创历史新低，美 国联邦基金利率期货隐含2020年美联储降息次的预期。黄金多头持仓过于拥挤， 加上通缩预期升温，黄金价格从暴涨到暴跌。 月经济数据预测：经济下行，物价高位。1月春节工作日少，2月假期延长、 复工缓慢、出行受限，经济供需严重收缩，我们预计月工业生产、出口、投资、消费累计同比都会大幅回落。节后食品价格超季节性上涨，主要是因为疫情增加了 人们囤积食品的需求，而道路阻塞造成食品供给短缺，供需缺口放大导致食品价格 上涨，我们预计月CPI同比增速可能维持高位。疫情加剧全球通缩预期，商品价 格大跌，我们预计月PPI同比再度转负。虽然主要经济数据都受到巨大冲击，但 由于政策及时对冲，企业融资环境没有显著恶化，信用创造依然较强，我们预计 月信贷、社融数据仍然会比较强劲。

    【国海证券】

    计算机行业：2月24日，国家发改委联合国家网信办等10部门印发《智能汽车创新发展战略》，从发展态势、总体要求、主 要任务、保障措施四方面制定我国智能汽车创新发展政策指引。我们认为，《智能汽车创新发展战略》是我国智能汽车创新发展的指引性文件，产业融合要求下智能汽车全产业 链将收益。我们建议从自动驾驶和车联网两方面关注智能汽车投资机会：1）自动驾驶：全球来看自动驾驶目前 发展水平在L2-L3，国内外均处于探索发展阶段，国内供应商存在弯道超车机会；2）车联网：5G对车联网是极 大的促进，预计我国车联网在2020年进入规模应用阶段，全球及中国车联网市场规模将快速提升。重点推荐个 股：1）自动驾驶算法及芯片：中科创达（智能驾驶舱）、四维图新（高精度地图、车载芯片）、虹软科技（视觉 AI算法）、锐明技术（商用车智能视频解方案）；2）车联网：千方科技（车路协同）、万集科技（V2X）。近期重点推荐标的：麦迪科技、恒生电子、能科股份、科大讯飞、绿盟科技、上海钢联、远光软件、易华录。

    食品饮料：由于新型冠状肺炎具备强传染性，越是人员密集的地方，预计渠道恢复越是滞后。我们判断，渠 道销售恢复的时间顺序，预计是线上优于商超，商超优于便利店和专卖店，便利店和专卖店优于购物中心、餐饮 和高铁机场。基于上述分析，考虑目前国内疫情还没结束，而国外疫情正处在爆发阶段，无论是疫情本身还是心理上对消费 者的影响仍然巨大，故我们现阶段，仍重点推荐必选食品和休闲食品子板块。预计购物中心、餐饮和高铁机场的 恢复还需要一段时间，白酒，调味品的恢复预计还会滞后。从标的上来看，重点推荐：“克明面业“、“贝因美”、“盐津铺子”。现阶段，鉴于肺炎疫情对食品饮料众多细 分子行业带来较大的负面影响，故维持行业“中性”评级。

    【浙商证券】

    环保：截至今日，专项债共计发行9037亿元，较去年同期累计发行的3260亿元显著增加。环保专项债合计 973.18亿元，占比10.77%，而2019年全年发行约670亿元，占比仅为3.49%，同期约为3.60%，占比提升 明显升，其中水务方向占绝大多数，例如河北省共发行69.19亿元，水务占78%。我们认为专项债的发放， 对于环保行业2020年的订单释放和推行具有重要意义，从资金端保证了地方政府作为项目甲方向市场推出 项目的可行性，后续项目将逐步释放，因金额普遍较大总包方或将由上市公司和国央企主导。《提质增效方案》要求在三年时间内尽快补齐污水收集和处理设施短板。方案在管网排查和检测、收 集和处理设施改造和建设等方面做了具体要求，预计到2020年我国城市和县城污水处理率将达到95%和 90%，但是仍存在雨污混接、收集覆盖不完善、偷排漏排等现象。我们看好环保行业自上而下的逻辑改善带来的估值和业绩双重提升。在“三期叠加”又遇到疫情的冲 击，逆周期调节有望加码。优先推荐水务方向，重点推荐碧水源、国祯环保和博世科；其次建议关注固废 方向，子版块环卫和垃圾焚烧也将明显受益，建议关注环卫领域的盈峰环境、龙马环卫、玉禾田和侨银环 保，垃圾焚烧方向瀚蓝环境、伟明环保和城发环境。

    钢铁：上周铁矿石价格呈现下跌态势。62%澳洲粉矿价格为84.90美元/千吨，普氏铁矿石价格指数于28日收 于83.90美元/吨，较上周下跌8.61%；唐山铁精粉价格835元/吨，环比上涨1.21%。上周钢材期货价格全 面下跌。铁矿石期货28日价格617元，环比下跌8.73%，跌幅最大；焦炭期货价格1789元/吨，较上周下 跌4.18%。从基差角度来看，铁矿石、焦炭、螺纹钢、热轧板卷均呈升水，基差分别为38元、61元、85 元、133元。 上周总库存呈现上升态势。上周总库存单周增加287.58万吨，环比上升8.24%（上周为12.70%），同 比上升47.39%。上周社会库存2374.94万吨，较上周增加230.38万吨，环比上升10.74%，同比上升27.21%。 上周为社会库存上升，较上周幅度缩小（上周涨幅13.29%）。 上周线螺采购量和钢材交易量主要呈现上升态势。沪市线螺采购量为5300吨，较上周上升65.63%；全 国建筑钢材周均成交量5.39万吨，涨幅5.27%；钢银超市周平均成交量为9.22万吨，周涨幅20.82%；找钢 网周平均成交量为6.56万吨，环比下降7.27%。 投资建议：钢铁市场弱平衡下，考虑到后期复工及基建发力，关注：韶钢松山、三钢闽光、方大特钢、 华菱钢铁、南钢股份、中信特钢等；另一方面，钢铁电商上海钢联，融资和信贷放松背景下，存趋势性机会。