7月2日券商晨会研报汇编

    【天风证券】

    半导体：华为供应链恢复+中报季临近”关注业绩具高增逻辑标的。美元升值对产业链公司业绩弹性测算。美元在二季度升值，关注收入弹性较大的公司。中报季临近，关注业绩具有穿越周期高增逻辑标的。华为美系供应链恢复供货，上修智能手机出货预期，关注相关产业链公司。我们重点推荐：紫光国微（国产FPGA）/圣邦股份（电源管理芯片）/长电科技（5G芯片封测）闻泰科技（拟收购分立器件龙头安世半导体）/环旭电子（5GSiP）/兆易创新（合肥长鑫进展顺利DRAM国产替代）/北京君正（拟收购ISSI）。

    计算机：国家网络安全规划发布，建议高度重视新型国家防务。园区投资带动产业发展，剑指千亿级网安市场。产业定位高端引领，打造安全行业五大基地。再次强调网络安全重要地位，建议高度重视新型国家安全防务。继等保2.0正式落地后，网络安全行业再次迎来政策性催化，继续重点推荐网络安全龙头厂商启明星辰，公司作为北京市企业，有望直接受益于投资加大带来的政策红利；推荐龙头公司深信服，公司有望受益于行业投资加大；推荐保密领域龙头中孚信息，公司在传统保密业务外，正在以多产品多品类策略拓展政企安全市场。同时建议关注有望切入政企安全市场的三六零、股权转让完成的绿盟科技、以及南洋股份、格尔软件、北信源等。

    【中泰证券】

    公用设施：三维度寻找海上风电中短期、长期超预期因素。本篇报告中，我们试图从盈利、风险、护城河三个维度回答以下两个问题：（1）当前海上风电存量项目中短期盈利能力是否存在超预期因素；（2）未来海上风电在补贴缓慢退坡、装机量快速上升的节奏下长期盈利能力如何及最大的风险何在。其中，盈利主要包括利用小时数、上网电价、成本；风险主要包括补贴退坡、竞争配置、风电消纳、补贴拖欠的不确定性；护城河则主要包括资源优势和区位优势。综上所述，推荐现金流健康的福建省海上风电龙头福能股份、江苏省海上风电龙头龙源电力。此外，建议关注具有设备、运营一体化协同优势的海上风电标的明阳智能。

    教育产业：2019年初发布的《教育部办公厅关于做好2018年度高等学校设置工作的通知》提出“坚持把独立学院转设摆在高校设置工作的首要位置，各地要逐一梳理、系统分析本地区每所独立学院的办学实际情况，坚持分类施策，制定独立学院转设的时间表和路线图，积极推动独立学院能转快转、能转尽转。”目前港股上市高教集团体内合计拥有超过10所独立学院，尚未有完成转设的案例，其中已有部分具备转设条件，部分正在新建校园为将来的转设做准备。投资建议：A股赛为智能旗下安徽工业大学工商学院学校成功转设，提升独立学院的转设预期，转设后学校盈利能力的提升值得期待。在政策鼓励独立学院转设的背景下，出售意愿提升，将加速民办高教集团的并购整合。建议重点关注港股高教板块，推荐中教控股、希望教育、新高教集团等。

    【国海证券】

    环保：第二轮环保督察即将启动。中办、国办印发《中央生态环境保护督察工作规定》，以党内法规的形式明确了环保督察的制度、程序、权责等，从中央层面固化环保督察的相关规定，显示环保督察将持续严格的决心。水环境质量总体改善。生态环境部通报2019年1-5月全国水环境目标任务完成情况，水环境质量总体改善，Ⅰ-Ⅲ类水体比例同比增加5.4个百分点，劣Ⅴ类水体比例同比减少2.9个百分点，但水污染防治工作不平衡。推荐个股：【华测检测】现金流优异，利润率重回上升通道。

    船舶：当前民用船舶行业仍处于底部区域。受下游需求低迷以及造船产能过剩影响，民用船舶行业当前仍处于底部区域，2019年1-5月，全球新接订单2285万载重吨，同比下降21%。两船合并有利于提升整体竞争实力和盈利能力。中船重工和中船集团作为我国两大央企造船集团，民船领域整体手持订单量合计占比超过45%；军船领域除少量军辅船外，几乎处于垄断状态。两船集团的合并，一方面有利于形成合力，减少内部竞争；另一方面，有利于统一规划和利用产能，发挥规模效应，提升整体的盈利能力。关注后续两船集团的资产整合。两船集团虽然各有侧重，但目前业务领域也有很大的重叠。随着两船的合并，后续也将进一步开展旗下资产的专业化整合，两船旗下的上市平台也有望发挥重要作用。一方面，推荐关注两船集团下定位相似的上市平台：中国船舶、中船重工；另一方面，推荐关注体外板块资产质优量大的中国海防、久之洋。