6月20日券商晨会研报汇编

    【中投证券】

    农业：猪价反转，生猪养殖股风头正劲。糖价处周期左侧，新季糖价有望向上：全球制糖供需格局改善，库存消费比已连续两个榨季下滑，支持全球糖价回暖。2019年下半年相对看好生猪养殖、饲料/动保、制糖板块机会。生猪养殖板块，推荐温氏股份（300498）、牧原股份（002714），关注正邦科技（002157）、天邦股份（002124）、中粮肉食（01610.HK）；饲料/制种板块，推荐海大集团（002311）、生物股份（600201）；制糖板块，建议关注中粮糖业（600737）。

    建材：中美贸易摩擦升温，需求承压。供给和投资边际回升，注重结极优化。基本面分化，关注防御性品种。2019年盈利和ROE同比回调压力较大的是钢铁和有色，水泥韧性较强，煤炭可能小幅下降。个股斱面，建议关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、东斱雨虹（002271）、中国建材（03323.HK）、北斱稀土（600111）、中科三环（000970）、中国神华（601088）、山东黄金（600547）、招金矿业（01818.HK）。

    【川财证券】

    5G：昨日电子板块上涨2.97%，涨幅第一。子板块中电子制造上涨3.96%，半导体上涨3.73%，元件上涨3.24%等子板块表现抢眼。中美贸易摩擦短期可能出现缓和迹象，市场情绪有所好转，建议关注半导体设备相关公司包括北方华创、晶盛机电、长川科技等；半导体设计公司汇顶科技、兆易创新等。同时，建议关注5G相关主题投资机会，相关标的中兴通讯、深南电路、沪电股份、立讯精密等。

    【天风证券】

    计算机：用友网络深度研究：转型发生质变，ERP国产化深度受益。NCCloud+iUAP+中台齐发力，转型即将发生质变。国际环境倒逼自助可控，公司有望成为ERP国产化最大赢家。组织架构调整立足长远，回购激励彰显未来信心。公司转型迎来拐点，且深度受益国产化浪潮，我们将公司19、20年净利润由8.05、10.80亿元上调至9.17、12.74亿元。我们选取两种估值法的平均值作为公司目标市值，对应公司2020年合理市值为888.6亿元，对应目标价35.72元，维持“买入”评级。

    中小市值：中烟香港（06055）“走出去”战略排头兵，打造中烟唯一国际业务平台。传统卷烟稳步推进，海外市场与新型烟草或成发展新动能。我们认为，公司背靠中烟集团、壁垒优势显著，为目前中烟旗下唯一的国际业务平台，未来发展方向为海外市场与新型烟草产品拓展，有望成为中烟整合海外资源的排头兵，成为中国烟草行业发展与变革的直接受益者。我们预计公司进出口烟叶业务及卷烟出口业务收入稳定，出口新型烟草业务收入快速增长，预计公司19/20/21实现营收71.87/73.39/74.85亿港元，归母净利润分别为2.65/2.71/2.78亿港元，对应EPS为0.40/0.41/0.42港元/股。考虑到公司是中烟体系唯一的国际业务平台，给予19年EPS预测30倍市盈率，对应目标价12港元，首次覆盖，给予“买入”评级。

    【华龙证券】

    水资源环保：19日召开的国院常务会议要求：加大工程建设力度，到明年全面解决6000万农村人口饮水存在的供水水量不达标、氟超标等问题；建立合理的水价形成和水费收缴机制。“喝上放心水”是打赢脱贫攻坚战、决胜全面建成小康社会的重要举措。农村水务市场存在着污水排放区域分散、管网配套不齐备等问题，与城市相比，仍处于发展的初级阶段。相关个股，启迪桑德、瀚蓝环境、兴蓉环境等。