6月13日券商晨会研报汇编

    【渤海证券】

    食品饮料：本周，食品饮料板块结束调整趋势，重新获得北上资金关注，龙头个股泸州老窖、伊利股份、海天味业、青岛啤酒均呈现净买入。短期来看，目前处于行业淡季，白酒企业大多选择淡季调整价格、梳理渠道，从实际情况看目前量少价挺，国庆、中秋前后或会有预期差出现。长期来看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品饮料行业乃至全行业当中确定性较强的板块，在风险偏好相对较低的风格影响下仍建议逢低配置确定性较高的高端类白酒。在大众品方面，仍然建议长期关注基础消费品品牌化机遇，寻找各细分领域的成长龙头，此外建议关注啤酒板块受益于结构化调整、增值税下调带来的业绩释放。综上，我们仍给予行业“看好”的投资评级，继续推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、青岛啤酒（600600）、千禾味业（603027）以及伊利股份（600887）。

    【平安证券】

    银行：央行公布5月金融和社融数据：5月新增人民币贷款1.18亿，同比多增313亿；人民币存款增加1.22亿元，同比少增871亿；5月新增信贷规模同比环比有所回升，增量主要来自居民中长期贷款和企业短期贷款拉动，企业中长期同比降幅依然较为明显。展望6月，考虑到季末冲量以及经济维稳的基调，信贷投放或将有所提升，结构上也将有所改善。目前板块动态PB基本维持在0.86倍左右，行业分化下优质个股更具溢价空间，我们继续推荐招行、宁波、常熟、中信、农行、中行。

    【国海证券】

    船舶：瑞特股份（300600）；军船景气支撑稳健发展，民船需求潜力尚未释放。公司当前产品主要用于军船和公务船舶领域，军船方面，2018年下水主力舰船21艘，神盾舰达到创新高的6艘，在海军装备仍有明显差距的背景下，舰船建设有望持续高景气，成为公司发展的稳定支撑；民船领域，一方面，当前处于周期底部，造船完工量处于低位；另一方面，市场仍以国外品牌为主，自主产品占比较低，随着民船的逐渐复苏以及自主产品渗透率的提升，民船市场需求有望成为公司未来成长的重要驱动。公司的智能机舱产品已成功应用于“雪龙2”号科考船上，未来有望进一步推广，业绩实现加速增长。

    汽车：长城汽车（601633）；受行业排放标准切换影响，批发出现下滑公司5月销量合计6.26万台，同比下降11.8%；1-4月长城汽车累计销售43.02万台，同比增长5.1%。受全国部分地区提前切换国六标准的影响，公司5月份大幅减少国五车型的批发，6月份也是基本以清理国五旧车型为主，因此销量有一定程度的下滑。横向来看，在自主车企中公司的库存系数较低，处于行业上游水平，全年看的话库存压力相对小很多。此外本轮清库存活动中公司并未显著降价，未来国六新车型的批发也将逐步加速，长期我们仍看好公司市占率提升以及盈利端的修复。

    【申万宏源】

    物流行业：公路货运是中国最主要的货物流通模式，细分为快递、零担、整车。2018年中国公路物流占运输总量的76.9%，超过美国的71%。对于零担和整车的划分，基本上是以一票货装满一车作为整车运输，多票货拼满一车则为零担货运。按照《公路汽车货物运输规则》规定，行业内按照30公斤、3000公斤为界限将公路货运分出快递、零担、整车三个细分子行业。从细分行业来看，按照盈利能力强弱的排序为：快递、快运、零担和整车，快递直接面对C端，也是规模效应最明显的细分行业，因此也是最容易出现大公司的领域。从快递行业来看，其持续高增长的驱动力主要来自电商。在经济下行预期下，从2018Q4、2019Q1业务量增速数据来看，能够验证当前阶段淘宝件、拼多多件需求的韧性。而从电商件快递公司内部之间来看，单件成本下降幅度仍然是当前阶段观察电商件快递的核心指标。因此上半年电商快递我们看好的是单票成本下降最确定的圆通速递、业绩成长性最稳定的韵达股份。