6月5日券商晨会研报汇编

    【平安证券】

    电力：核心观点：在2017、2018年电煤价格居高不下的情况下，2018、2019年仍连续两次下调一般工商业电价，打乱了现有的价格传导机制，煤电联动已名存实亡。这意味着现行的标杆电价制度将谢幕离场，属于竞价上网的时代即将到来。在不同种类电源同场博弈的情况下，成本端更具优势的水电、核电相比煤电将更有竞争力。水电板块推荐水火共济、攻守兼备的国投电力，建议关注长江电力、湖北能源、华能水电；核电板块强烈推荐A股纯核电运营标的中国核电，推荐参股多个核电项目的浙能电力、申能股份，建议关注拟回归A股、国内装机第一的中广核电力（H）。

    生物医药：2019年4月9日，健康元吸入用复方异丙托溴铵溶液以新4类注册申请获批，意味着国内部分企业已经具备了仿制高端吸入制剂品种的能力，进口企业的垄断地位将被打破。目前布地奈德混悬液、布地奈德福莫特罗粉吸入剂、沙美特罗替卡松粉吸入剂等重磅品种市场被原研企业独占。国内企业在重磅品种上积极布局，一旦首仿成功，有望快速实现进口替代首先，从吸入制剂重磅品种研发布局来看，率先仿制成功的企业有望快速瓜分原研市场，建议关注中国生物制药、恒瑞医药等；其次，已有吸入制剂上市，具备技术积累的企业可快速切入其他品种，建议关注仙琚制药、上海医药。

    【中原证券】

    有色金属：有色板块跑赢大盘。5月上证综指下跌5.84%，有色板块上涨1.95%，大幅跑赢大盘，是唯一上涨的行业板块，主要得益于稀土永磁相关个股出现大涨。有色所有子行业中，稀有金属、铅锌和黄金上涨，铝、钴镍、锡梯和铜下跌。下游需求分化扩大。前4个月，国内房地产价格和投资增速继续保持向好态势，汽车产销量降幅扩大，家电产销量增速略有回落。宏观环境受外部影响较大。中美贸易冲突持续，美墨、美印贸易摩擦显现，全球经济动能受贸易问题的影响开始减弱。国内正逐步采取一定货币和财政政策对冲不利影响。建议关注公司：山东黄金、紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土。

    文化传媒：6月电影市场增长可期，继续关注低估值游戏公司龙头。（1）游戏领域依然保持较高的景气度，根据SensorTower数据，和平精英自5月8日上线后运行3天iOS端流水接近1亿元人民币，显示出玩家的“氪金”能力依然十分强劲。游戏行业在经历18年版号风波之后，2019年项目正在进入常态化，业绩有望回暖；（2）广电领域依然会在中长期受益于5G的发展，同时国家政策也在通过政策形式推动超高清视频产业发展；（3）随着宏观经济复苏以及影视行业逐步恢复正常化，广告类公司以及影视类公司存在业绩触底回升的机会；（4）短期来看，6月电影市场进口大片、国产影片、动画片扎堆上映，有望实现同比大幅增长，缩小与2018H1票房差距。建议持续关注近期游戏产品表现良好的完美世界、三七互娱、游族网络、吉比特和中文传媒；光线传媒，

    【东吴证券】

    通信行业：6月3日，新华社报道，工业和信息化部将于近期发放5G商用牌照，我国将正式进入5G商用元年。我国有望实现5G全球同步，产业创新带来亿万增长机遇。同时在国家政策、企业级服务平台等各方助推下，5G将赋能传统行业，实现从2C的消费互联网向2B的产业互联网的转变，实现纵向全链打通，横向产业集聚，重构传统产业模式，产业互联网对网络建设产生大量需求。建议关注：设备商：中兴通讯、烽火通信；运营商：中国联通、中国铁塔；边缘计算及应用：网宿科技、紫光股份、中科创达、世嘉科技、中石科技、鸿博股份、大富科技、沪电股份、深南电路等。

    纺织行业：建议关注泰和新材；2019年是公司新产能投放高峰元年：为满足日益增长的下游需求，应对芳纶产品全球供应紧张的局面，公司规划在未来五年继续加大投入，实施山东烟台、宁夏宁东双基地发展战略。公司已于2018年在宁夏工厂开工建设3000吨/年的对位芳纶产能，另有烟台产业园12000吨/年间位芳纶和12000吨/年对位芳纶项目处于规划中，同时，公司继续积极布局氨纶行业，积极向中西部战略转移氨纶产能，在贯彻原有差别化竞争策略的基础上，有望通过降低成本压力，进一步提高公司在行业中的竞争地位。

    【民生证券】

    钢铁：钢铁“十三五”规划中计划从2015年的CR10=34.2%提高至60%，而目前，由于近两年民营钢厂的废钢添加比例远高于国营钢厂，行业产能实际的CR10恐怕并没有得到提高，距离“十三五”目标仍有较大距离，中国钢铁发展到现阶段，未来提高产业集中度，提高上下游议价能力尤其是铁矿石议价能力，是必须要走的路。建议关注：宝钢股份、鞍钢股份、首钢股份、大冶特钢等产能领先企业。

    食品饮料：近期白酒板块北上资金持续净流出，我们认为市场纠结的点主要在于是（1）对于茅台集团营销公司的担忧（2）一线名酒批价涨幅空间不大（3）年初至今绝对收益可观。从估值的角度来说，目前板块估值处于历史平均估值的略上方，短期在缺乏新的催化剂出现之前向上空间确实有限，但是我们认为（1）茅台集团营公司情况有望好于悲观预期（2）批价短期出现明显回调的可能性不大，7月份后才可能出现较大压力。因此，我们认为，目前白酒板块的位置大幅向下风险也不大。在6月份大盘风险加剧的情况下，我们对于白酒板块的相对收益仍予以乐观重点可关注伊利股份、光明乳业、天润乳业、绝味食品、洽洽食品等。

（策划 王浩）