A股在波动中继续修复 机构看好成长主线

    上周A股市场在震荡中延续上行趋势。数据显示，截至上周五收盘，沪指、创业板指已分别收复3300点和2800点关口，三大股指周线再度上涨。在看好A股后市行情的同时，业内人士提示投资者应关注市场当前存在的、可能诱发波动的因素。从后市配置方向看，看好新能源、军工等成长赛道仍是券商共识。

    积极把握结构性行情

    截至6月24日收盘，上证指数、深证成指、创业板指周线收获四连阳，全周累计涨幅分别达到0.99%、2.88%、6.29%，其中创业板指周涨幅更是创下一年多以来新高。上周投资者交易活跃，有4个交易日沪深两市日成交额超过1万亿元。

    上周，电力设备、军工等成长板块整体表现明显好于煤炭、石油石化、银行等价值板块。在国泰君安证券首席策略分析师方奕看来，5月以来宏观经济与系统性风险预期趋于稳定，因此对业绩确定性的偏好下降，传统“稳增长”相关板块的预期回报降低。“边际资金决定风格，高风险偏好的投资人主导行情，投资风格重新回到具有长期可持续、盈利高增长的成长板块。”

    结合日前ETF纳入互联互通等政策面利好消息，方奕认为A股估值处在偏低水平，基本面开始向上逐步改善，经济预期好转叠加投资者对风险的认识和担忧下降，A股仍处在可为期。

    与此前数周行情表现类似，上周A股市场的上涨也非一蹴而就：6月21日、6月22日，A股三大股指集体收跌，其中6月22日沪深两市日成交额跌破1万亿元关口。在中金公司首席策略分析师王汉锋看来，考虑到资金利率仍在相对低位、流动性放松态势可能延续、市场情绪转好可能有一定惯性，短线A股市场有望在波动中继续修复，但同时也要注意，资金宽松驱动的市场往往短期趋势相对较强，波动也相对大，若后续出现赚钱效应减弱迹象，市场可能会转为波动加大而非单边上行的状态。

    “市场趋势向上但仍可能出现阶段性休整，盈利下修是触发因素之一。今年7-10月中报披露后A股盈利预测可能还会再次下修，但幅度相对2020年会更小。”海通证券首席策略分析师荀玉根判断，今年盈利预测下修对市场的冲击或类似2020年7月。

    安信证券首席策略分析师林荣雄认为，市场已经逐渐走出大跌思维，建议投资者积极把握结构性行情，在行情没有真正形成突破之前对于指数空间不要期望过高。“对于震荡市行情的把握就是轻指数、重结构，看个股，尽量避开走势弱于大盘的个股，对于强势股（具备成长潜力）中线持有，对于走势和大盘接近的个股则采取箱体操作策略。”

    科技成长为配置主线

    对于后市配置，新能源、军工等科技成长方向仍是机构推荐的重点。

    兴业证券首席策略分析师张启尧建议，可沿着“确定性+高弹性”进行布局，其中确定性主线可重点关注光伏、风电、军工、5G、储能、特高压等，高弹性主线建议重点聚焦与新能源汽车相关的锂电池、整车、零部件等，以及与半导体相关的设计、制造、封测，与智能驾驶相关的智能座舱、决策执行等。

    开源证券首席策略分析师张弛建议后市重点配置两大方向：一是流动性敏感度高、景气向上的新能源、半导体和军工，尤其重视“毛利率+营收”双升的行业，包括电池、电机电控、储能、光伏、风电、军工等；二是基本面高度依赖于流动性的券商。此外，为减少调整期间的组合波动，可适配景气度确定性较高的食品加工与白酒股。

    经历持续调整后的医药板块近期也出现明显回暖。天风证券首席策略分析师刘晨明认为“不管是从估值还是机构持仓的角度来看，投资者对医疗服务、创新药、医疗器械等板块预期已经降到极低的位置。以新能源为代表的板块估值提升较快，医药板块性价比逐步提升。”

    王汉锋建议投资者关注基建（传统基础设施及部分新基建）、建材、汽车等“稳增长”或有政策支持的领域，以及估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域，特别是部分高股息领域，如基础设施、电力及公用事业、水电等，此外还可关注基本面见底、供应受限或景气程度在继续改善的领域，如农业、化工子行业、光伏与军工等。