A股长期向好的决心信心耐心

    4月27日，A股市场“拨云见日”，板块、个股大面积上涨，量能也有所放大。其中，创业板指数5.52%的涨幅几乎追平了25日5.56%的跌幅，以百点长阳释放积极信号。市场人士普遍认为，昨日的大涨有助于股市缓解恐慌、避免“失血”、修复形态。在这背后，是各方面利好消息的累积和市场积极因素的共振。

    主导短期市场的情绪因素往往变幻莫测、阴晴不定。而从中长期来看，当前市场的基本面因素、估值因素等仍是相对有利且稳定的。在市场波动中，投资者要稳住心态，就应领会好决策层对经济工作、市场运行“稳字当头”的决心，就应坚定起对资本市场基本面长期向好的信心，就应保持住理性投资、长期投资的耐心。

    面对百年变局和世纪疫情交织，在经济发展面临“三重压力”的情况下，一段时期以来，决策层和金融监管部门迎接挑战、防范风险、维护稳定的决心始终坚定如磐。

    正视困难、坚定信心。“2022年中国经济面临的环境不容乐观，但中国仍有足够政策空间支撑经济稳定增长。”世界银行中国局局长芮泽日前表示。

    从“加快建设全国统一大市场”，到“促消费20条”，到“全面加强基础设施建设”，畅通国内大循环，扩内需稳增长方向明确、细化落实；从全面降准，到央行靠前发力加快向中央财政上缴结存利润，到再贷款等结构性工具频频发力，稳健的货币政策兼顾内外平衡，激发市场活力；从金融委专题会议要求“积极出台对市场有利的政策”，到“支持上市公司发展12条”，到“支持公募基金发展16条”，资本市场平稳运行的基础不断夯实；从上交所的“服务30条”，到地方、企业推进复工复产，到国务院常务会议部署“加大稳岗促就业力度”“进一步打通堵点畅通循环”，疫情对经济和市场影响可控……

    川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳向上海证券报记者表示，“近期密集出台的政策、文件、举措彰显‘稳字当头’的决心，将对经济的恢复起到非常强的提振作用。”

    中原证券董事总经理、首席经济学家邓淑斌也认为，随着一系列政策的落地见效，我国经济将稳中有进，预计在疫情防控攻坚战取得阶段性成果后，短期受到冲击的经济将逐步恢复，市场情绪也会改善。

    政策面利好的不断汇集、加力增效，为市场信心“托底”，而市场自身的多方面积极因素也是其稳定运行的“底气”所在。

    资金方面，本周以来，北向资金已由净卖出转为净买入，且近两日买入力度递增，其连续多日“深强沪弱”的偏好也在昨日市场反弹中得到验证，对其他资金的指引作用在增强。再看两融资金，本周前两个交易日，融资余额减少规模在230亿元至280亿元，但融资总额处于近年低位且融资交易额占A股成交额的比例也不高，对市场影响有限。机构认为，目前不会出现2015年“去杠杆”导致的市场流动性危机。

    估值方面，研究机构普遍认为目前A股估值较低，具备吸引力。陈雳表示，剔除金融股后，当前上证指数估值水平已接近2018年水平，具备较高的配置价值。邓淑斌也强调，当前Wind全A市盈率14.5倍，处于历史最低的10%分位数水平，A股宽基指数的估值和风险偏好分位都已调整到历史底部，A股已进入“深度价值区间”。平安证券首席经济学家钟正生则认为，目前A股相对美股无论是看绝对估值还是相对估值，都是占优的。他补充道，美国经济衰退的风险在增加，至少经济增速放缓是确定的，若中国经济能在二季度完成“筑底”，则有助于稳定全球投资者对中国经济和人民币资产的信心。

    从长期视角看，邓淑斌表示，我国资本市场在市场体系、基础制度、产品创新、机构投资者队伍建设、证券监管等方面的市场化改革深入推进，有利于提升对长线资金的吸引力。近期，A股市场的回调可视为短期扰动。“我们有理由坚定信心，乐观看待A股市场的长期投资价值。”

    而在长期向好的大趋势之中，不可避免地会穿插中短期的起伏波动，各类因子、各种不确定性错综复杂，扰动着投资者的情绪。此时，更需要有理性投资、长期投资的耐心，不畏浮云遮眼、不因一叶而障目。这正如播种耕耘，一天的晴雨变化固然会产生一些影响，但就最终的收获来说，种子、土壤、气候、环境才是更具决定性的因素。