资金积极流入 A股做多力量凝聚

    4月14日A股三大股指集体上扬，上证指数上涨1.59%，深证成指上涨2.47%，创业板指上涨3.24%，北向资金净流入超140亿元。年初表现强势的特斯拉和半导体板块强势回归，场内做多情绪高涨，一扫13日大盘地量成交的低迷情绪。

    分析人士指出，人气品种爆发，市场风险偏好较大提升，有利于大盘走出底部，而市场出现更易把握的结构机会，反过来又有利于做多力量凝聚。

    主题投资再度活跃

    14日A股呈现量价齐升、主题投资活跃态势。而最引人关注的是，年初市场表现强势的特斯拉和半导体板块回归。Wind数据显示，两大板块指数分别上涨4.59%、3.78%，板块中的宁德时代、赣锋锂业、华天科技等龙头纷纷涨停。

    从板块上涨原因看，特斯拉主题催化剂更为明显，隔夜美股特斯拉大涨13.6%是直接诱因。进一步分析发现，美股特斯拉大涨则是受上海超级工厂建设取得重大进展刺激。

    天风证券最新行业研报指出，目前特斯拉上海超级工厂正开足马力生产，有望加速实现2020年年产15万辆的目标。

    对于以半导体为主的科技股，目前市场更倾向于从中期角度看待，即短期受到市场风险偏好影响，中期长牛动力明确。

    华安证券策略分析师尹沿技认为，无论是从当前中国的经济背景、科技发展，或是政策法律、金融改革及外部环境来分析，A股已进入长期科技牛市的初期。

    “科技股盈利触底回升，业绩开始兑现，部分领域有望实现戴维斯双击。”尹沿技表示，过去十年计算机、通信、电子和传媒行业的ROE中位数尽管曾呈现下降趋势，但在2018年接近历史低点后已出现趋势反转迹象。未来科技股的走向不仅是对预期的炒作，更是反映行业边际改善后的实际业绩支撑带来估值的进一步提升，实现业绩和估值双升的正向反馈。

    主力资金净流入159亿元

    在市场反弹之时，资金也出现积极流入迹象。

    Wind数据显示，14日两市主力资金净流入159.04亿元，终结连续6个交易日的净流出。从板块来看，中小板主力资金净流入43.79亿元，创业板主力资金净流入28.60亿元，沪深300主力资金净流入94.75亿元。

    分行业来看，Wind数据显示，申万一级28个行业中出现主力资金净流入的有19个，其中电子、有色金属、电气设备行业主力资金净流入金额居前，分别净流入40.73亿元、26.57亿元、22.79亿元；在出现主力资金净流出的9个行业中，化工、医药生物、纺织服装行业主力资金净流出金额居前，分别净流出8.37亿元、4.50亿元、3.14亿元。

    从个股来看，主力资金净流入未体现出明显的偏好。Wind数据显示，14日主力资金净流入居前的个股为宁德时代、赣锋锂业、立讯精密、紫金矿业、华天科技、五粮液、奥特佳、中信建投、招商银行、山东黄金，主力资金分别净流入9.05亿元、4.78亿元、4.55亿元、4.27亿元、4.01亿元、3.98亿元、3.76亿元、3.11亿元、3.10亿元、3.04亿元。可以看到，主力资金净流入金额居前的个股集中于科技、有色金属及金融板块。

    同时，北向资金也有显著净流入。Wind数据显示，14日北向资金净流入142.29亿元，其中沪股通资金净流入47.22亿元，深股通资金净流入95.07亿元。从14日沪股通、深股通的十大活跃股来看，北向资金净买入宁德时代、贵州茅台超11亿元，净买入美的集团5.39亿元。此外，五粮液、东方雨虹、华兰生物、立讯精密、光环新网等深市个股也均获外资净买入。中国平安、中国国旅和海螺水泥则遭北向资金净卖出超2亿元。

    截至4月14日，Wind数据显示，年内北向资金累计净流入121.77亿元。对于下一步北向资金动向，海通证券预计全年外资净流入3000亿元左右，而风格可能更加均衡。

    配置以内需为主

    不少券商认为，从中长期视角看，A股已处于历史底部。但短期受上市公司财报、一季度经济数据以及欧美疫情出现反复的影响，指数区间震荡是主要运行形式。

    爱建证券表示，在经历一季度的震荡调整后，市场风险释放，积蓄了回升动力。因海外疫情反复和市场动荡，A股也难以快速拉升，将以震荡回升为主，投资者亦不宜过于激进。

    值得注意的是，在近期指数震荡期间，必选消费与科技股呈现出跷跷板现象，加大了投资者的配置难度。长江证券表示，必选消费与科技股的交易热度差异、估值分位差异已至历史高位。估值层面，目前必选消费绝对估值约在历史70%分位，并非没有抬升空间，相对景气对其估值溢价有支撑。交易层面，必选消费相对科技股的热度或较难持续，短期部分受影响较小的内需科技或有回补需求。从中期角度看，由于相对景气更为确定，必选消费或依然能维持较高的估值溢价。

    长江证券认为，配置上，必选消费估值虽贵但逻辑顺畅，建议投资者保持配置。

    包括必选消费在内的内需品种也是目前各大券商重点推荐的对象。太平洋证券策略研究表示，目前市场机会在内需，配置上避开外需冲击板块，如食品饮料、家电、汽车等消费白马股（外资回流，潜在消费刺激政策），建筑、机械、地产龙头（低估值，稳就业，稳增长），银行、券商（估值低，景气周期向上）。此外，中期成长科技仍是2020年配置主线，关注内需主导的“新基建”，如5G基建、电气设备、新能源汽车。

    东吴证券表示，行业上沿两条思路配置：一是防御，看重稳定资产的估值溢价，目前在食品饮料、农林牧渔、医药板块的表现上已有所体现；二是政策刺激引发反弹，建议选择传统基建、通讯、汽车等板块。