政策利好叠加消费升级 传媒板块逆市反弹

    周二，A股未能延续前一交易日强势，在短线获利盘打压下全天呈现逐级下探走势。截至收盘，上证指数跌2.26%，再次失守2600点整数关口；深成指跌2.24%，创业板指数跌1.74%，也失守1300点整数关口。在市场调整中，娱乐传媒概念股表现活跃，中南文化、乐视网、凯瑞德、群兴玩具4只股票涨停，印纪传媒、欢瑞世纪、当代东方、文投控股等涨幅居前。

    上周末，在第七届中国国际版权博览会上，国家版权局版权管理司司长于慈珂在介绍中国版权保护工作时表示，国家版权局直接对20家大型视频网站、20家大型音乐网站、8家网盘、10家大型文学网站开展了版权重点监管。目前各地版权部门实施重点监管的重点网站达3000多家。

    监管层对版权保护力度不断加强以及公众版权意识的提升，为原创内容能力强或手握大量版权的上市公司营造了良好的外部成长环境。

    近日，证监会下发《再融资审核财务知识问答》与《再融资审核非财务知识问答》，细化了再融资审核要点。文件规定，募集资金原则上不得跨界投资影视或游戏。此番规定相当于叫停上市公司在“影视”、“游戏”两大领域的跨界并购，并对再融资条件也提出了更为具体的业绩指标。这将最大限度的排除外界资本干扰，有利于行业内公司间的兼并收购，有利于加快行业内集中度进一步提高。

    在排他收购的同时，证监会再发文支持优质企业参与上市公司并购重组，推动上市公司质量提升，并将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月。此前传媒互联网行业排队IPO的企业仍较多，如乐元素、和力辰光、米哈游等；也有部分企业中止或者撤回A股IPO申请，如蜗牛数字、多益网络、虎扑等。收购标的极为丰富，被收购概率也大幅提高，这都将促进已上市公司估值的提升。

    另据工信部发布的最新统计数据显示，前三季度移动互联网累计流量达466亿GB，同比增长201.9%。9月DOU（户均移动互联网接入流量）达到5.15GB，同比增长162.6%。固定互联网使用量保持较快增长，前三季度固定互联网宽带接入流量同比增长42.5%。这其中绝大部分流量是由视频和游戏创造的，说明视频网站及游戏需求仍然旺盛。

    长城证券表示，受利好政策影响，A股市场风险偏好略有改善，三季报进入集中披露期，当前反弹应重点关注行业龙头、护城河明显、具备估值安全垫、业绩增长确定性高的标的。建议布局具备长期逻辑及安全垫的行业，如付费内容、出版行业等，建议关注已处估值底部的龙头影视剧内容公司等。

    受前期过度扩张及收购时商誉价值估值过高的影响，从已公布的三季报预告来看，传媒类上市公司业绩整体并不太理想。据Wind数据统计，截至23日，申万传媒行业已有93家公司发布三季度业绩预告，传媒板块整体业绩仍然低迷。天神娱乐、恺英网络、美盛文化、富春股份等20股三季报净利润预降。

    首创证券表示，传媒行业是我国国民消费升级的重要受益方，整体成长性有一定保障。同时，由于估值已处于底部，向下空间不大，市场表现实际上已处于弱势复苏阶段，具备明显的配置价值。目前看来，电视剧/网剧、网络游戏、广告营销三个子行业的发展环境正在逐步变迁。在这种变迁中，行业竞争格局产生了嬗变和逆转的可能。