商品价格节后持续上涨 周期性板块表现强势

    周二，A股围绕前日收盘点位小幅震荡，成交量萎缩至2318亿元，创业板指数盘中创出4年以来的新低。盘面上，石油、有色、煤炭等周期性行业个股表现最为活跃。

    原油上涨

    带动石油板块

    由于国庆长假期间，国际油价大涨。布伦特原油价格自2014年底以来，第一次突破85美元/桶。国内原油期货价格节后大幅补涨，在周一上涨2.97%基础上，周二再次大涨，盘中一度只差2毛钱涨停。截至收盘，大涨4.05%，报592.9元，再创上市以来新高。A股市场石油类相关个股康普顿、仁智股份涨停，中国石油涨4.42%，盘中创反弹以来新高，距年内最高点（或3年来最高点）9.58元也仅一步之遥。

    油价的连续上涨源于美国对伊朗核制裁日期临近，伊朗原油出口量或进一步压缩。伊朗原油出口从5月份高点已经累计下滑约50万桶/天。上一轮制裁中，伊朗原油出口累计下滑120万桶/天。而本轮制裁中，美国多次表示过希望“伊朗原油出口在11月4日之前归零”。

    另一原油出口大国委内瑞拉由于经费短缺，石油开采过程故障频发，产量下滑，这也反过来致使设施修缮工作难以为继，恶性循环由此产生。在伊朗和委内瑞拉供应问题的共同作用下，推动油价持续走高。

    基于产油国在应对伊朗制裁生效后，带来供应空白问题上显露出的消极态度，多数投行机构认为，2019年全球原油市场供不应求的幅度将达40万桶/日，高于先前预计的30万桶/日。由此将导致2019年第二季度末的布伦特原油价格目标从此前预估的90美元/桶上调至95美元/桶。其中，美银美林警告称，甚至不排除出现类似于2008年的油价大幅上升的可能性。

    有色煤炭发力

    除了原油相关产品，有色和煤炭板块节后也表现强劲。

    昨日，上海期交所有色金属期价也大幅上涨。沪铝上涨1.29%、沪镍上涨2.15%、沪铅上涨1.47%、沪锌上涨2.98%、沪铜上涨0.96%。A股市场，利源精制涨停，驰宏锌锗、盛达矿业、东方钽业等有色行业个股涨幅居前。

    根据必和必拓公司公布的数据，预计中国倡导的“一带一路”将提升约160万吨铜需求，相当于中国每年铜需求的7%，其中70%的需求将来自100个电厂项目。同时近期国家发改委强调将加大基础设施领域补短板力度、稳定有效投资，基建发力有望持续拉动基本金属消费，铜、铝等基本金属需求预期有望持续改善。

    需求改善的同时供给却出现了问题。首先，据挪威海德鲁官网公布，受赤泥堆场问题限制，海德鲁将关停位于巴西的Alunorte氧化铝厂剩余50%产能，约320万吨年产能，受此消息提振，LME铝价格在国庆期间一度大涨超过10%。其次，对比国庆节前和节后LME金属库存数据可知，LME铜库存减少约1.56万吨，铝库存减少约2.37万吨，库存持续下行也对金属价格形成强力的支撑。

    煤炭方面，煤炭价格在国庆节前就开始震荡上涨，节后有加速之势。昨日，动力煤指数上涨1.7%，距年内新高也只是一步之遥。A股宝泰隆涨停，兰花科创、*ST安泰、冀中能源等涨幅居前。

    今年全国入冬偏早，北方耗煤补库需求旺盛。国庆期间下游加紧采购长协煤，9月30日秦港库存633万吨，10月8日降至523万吨。

    再者，受环保检查影响，煤矿生产受限。9月27日-10月1日，国家煤矿安监局督查组在陕西省榆林、延安两市就中秋国庆期间煤矿安全生产工作进行明查暗访，部分煤矿被停产扣证。

    广发证券表示，煤炭企业资本开支逐步下降，分红能力也将逐步体现。预计后期煤炭估值有望提升，看好低估值龙头以及受益于中长期环保趋严的焦炭行业龙头。