政策面释放积极信号 有助于钢铁板块情绪提振

    招商证券

    结合估值、业绩与弹性，建议重点关注华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光、南钢股份、马钢股份、新钢股份、安阳钢铁等；细分品种关注久立特材、永兴特钢。

    库存淡季下降，盈利维持高位。跟踪的区域成交量有所上升，其中，上海终端成交量环比升12.2%；全国237家钢贸商出货量17.0万吨，周环比升10.1%，月环比降10.0%。本周高炉开工率维持平稳，其中，全国86.0%，环比降0.6%；唐山89.6%，环比持平。库存方面，钢材社会库存998万吨，环比降1.3%，同比8.2%；6月下旬钢厂库存1142万吨，旬环比降0.2%，库存淡季下降，且整体处于低位水平。本周各品种钢价均总体上涨，其中，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为2.7%、2.1%、1.1%、-0.5%、0.1%。原料方面，涨跌互相，62%PB粉报63.5美元/吨，环比涨1.2%；二级冶金焦报价2175元，环比跌4.4%。跟踪的钢厂毛利有所回升，其中，螺纹吨毛利1031元/吨，热轧吨毛利1012元/吨。

    环保趋严与淡季影响交织；政策释放积极信号，有助于板块情绪提振。

    环保限产常态化，持续制约供给。本周最新跟踪，唐山为摆脱在74个城市空气质量月度排名倒数的局面，计划自7月10日起对部分钢铁产能进行停限产，结合前期蓝天保卫战三年计划中冬季错峰生产区域扩大、唐山超低排放限期整改、唐山1000m3以下高炉逐步淘汰等，近期环保限产日益趋严。在去产能目标基本完成，边际影响逐渐减少的情况下，环保限产常态化成为压制供给的有效手段。预计本次唐山限产日均影响产量14-15万吨，虽然限产执行力仍有不确定性，但持续的环保加码对下半年钢价将形成有力支撑。

    政策释放积极信号，有助于板块情绪提振。住建部表示，上半年全国棚改完成目标任务的62.5%，同时指出各地应当及早开工新建项目，加快建设续建项目，因地制宜推进棚改货币化安置。同时，上证报也报道乡村振兴战略细化政策有望后续落地。近期政策层面释放需求端积极信号，前期悲观情绪有望进一步修复。叠加环保升级加码，钢铁基本面继续维持稳健。后续若宏观预期修复，有望进一步提振钢铁板块情绪。

    投资标的。基于业绩确定性和估值考量，建议重点关注华菱钢铁、柳钢股份、三钢闽光、南钢股份、马钢股份、新钢股份、安阳钢铁等。

    风险提示：宏观经济指标不达预期等。