抢跑“入摩”布局 5月北向资金日均流入增逾9成

    数据显示，4月北向资金日均流入23亿元创下历史最高月份纪录，5月以来仍达17亿元，较去年同期的9亿元，增幅近9成。分析人士表示，从以往外资屡次成功抄底的经验看，北向资金表现或意味着3000点有望成为中长期底部。

    此外，白马、蓝筹再度取代成长股，是近期北向资金布局的最大特点。

    “入摩”渐近资金卡位

    MSCI将于北京时间5月15日公布其半年度指数调整的结果。随着时机的临近，QFII、沪深港通北向资金纷纷加仓，提前布局A股市场。据Wind数据统计，QFII实际上自去年下半年以来就开始持续增持，截至一季度末市值已创下两年新高。与此同时、沪港通、深港通等北向资金逐月攀升，并于4月创下单月净流入最大金额。

    数据显示，本月以来，北向资金净流入更是“马不停蹄”，截至5月11日，规模已达160.38亿元。尤其是敢于抄底近期跌幅较大的白马股。业内人士认为，从此前的经验来看，外资对价值蓝筹股的抄底具有较好表现，北向资金流入持续，意味着3000点有望成为中长期底部区域。

    分析人士指出，5月对北向资金而言是布局A股重要的时间节点：一是从5月1日起互联互通每日额度扩大四倍。即沪股通及深股通每日额度从130亿元调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。二是自5月份开始，A股纳入MSCI指数迎来关键窗口。

    中金公司（16.88-0.94%）认为，从指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月31日进行调仓操作；相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。一定程度上，过去一段时间沪深港通渠道北上资金持续强劲流入可能也与A股纳入MSCI时点临近有关。

    中信证券（18.98+0.32%）则强调，虽然，MSCI带来的增量资金对市场正向刺激将会非常明显。但事实上，市场走势是多方博弈的结果，并非单一因素所能决定。该机构进一步表示，近一段时间，对于拟纳入MSCI的样本股，值得注意的是，一方面陆股通在大举买入，另一方面两融余额却在逐渐下降。由此推断，在北向资金布局MSCI行情的同时，两融资金却已开始借机离场。因此，在选择标的同时，亦需要防范MSCI资金进场后，原先布局的资金出现撤离。

    高价股受捧

    从去年以来，在对趋势及风格把握方面，北向资金的确做到了“先知先觉”。不过，从其在持续调整的近期市场表现来看，其动向又开始变得“不安分”起来。随着市场回暖、MSCI公告日临近，尽管此前市场表现不佳，但北向资金持续流入A股。2018年4月日均流入23亿元创下历史最高月份纪录，5月以来日均流入17亿元，仍保持强势，远高于2017年同期日均流入9亿元的水平。

    业内人士指出，MSCI指数将于5月15日公告调整结果，6月1日正式调整。随着日期临近，主动型的外资机构可能已经开始进行配置。根据昔日经验来看，北向资金逆势流入的板块和个股往往都能取得不错收益。那么近期北向资金卖出了哪些股票？又买入了哪些股票？

    从近7个交易日的数据来看，北向资金买入金额居前的依次为贵州茅台、五粮液、老板电器、恒瑞医药、伊利股份、大族激光、格力电器、上汽集团、中国国旅、美的集团。

    由此可见，大盘价值蓝筹仍是外资主要配置板块。市场回调中A股消费、金融、医疗等板块的长线配置价值依然受到外资的认可。3月26日市场回调以来，北向资金买入最多的股票包括五粮液、贵州茅台、海螺水泥（47.80-1.75%）、中国平安（77.90+0.71%）、美的集团、恒瑞医药、伊利股份、海康威视等。格力电器4月底业绩公告后连续两个交易日遭到大规模减持，但5月以来又出现小幅增持。

    而优质的股票往往对应更高的价格，不难发现北向资金重仓的前20的股票中，有17只股价在20元以上，有10只在50元以上。这其中，有一些北向资金持续买入的股票，在市场下跌后，表现了极强的估值修复能力。与此同时，多只北向资金此前持续买入的高价股展现出了非常好的弹性，在反弹后创出了新高。外资与中小投资者在选股理念上的差异，也造就了外资在这些股票上的话语权。在4月底以来的市场反弹过程中，上海机场、顾家家居和中国国旅等股票就体现出这一特点。

    积极信号闪现

    根据过往数据，中信证券指出，沪市调整一个月后，沪股通连续两周净买入，往往即为买入信号。通过上证综指与沪股通进行对比，可以发现，2016年以来，每当上证综指调整超过1个月，陆股通出现连续2周净买入，往往就是抄底的良机。而且在这个前提下，出现2周净买入，第3周也会出现净买入。实际应用时，连续3周净买入确认程度更高。结合当下市场环境，上证综指经过前期调整，目前已连续6周获得沪股通净流入，阶段性底部信号明显。

    此外，深股通周净买入额小于10亿元，亦为变盘信号。深市与沪市有所不同，一旦深市周净买入出现快速下降（一般小于10亿元），则很有可能出现变盘点，对于头部和底部都适用。结合当下市场环境，深股通在4月最后一周出现小幅净卖出，而之前处于调整状态，变盘向上概率较大。

    从趋势来看，自开通以来，北向资金对A股的影响日益加大。沪股通和深股通开通后，一直呈现资金单边流入的走势。且2016年12月深股通开通后，并未影响到沪股通的上升速度，北向资金整体加速流入。截至5月4日，陆股通持股市值已达4320亿元，占A股流通市值比例约1%。其中，沪股通和深股通持股市值都在2000亿元左右，沪市占流通市值比例0.9%，深市约1.2%。陆股通开通后，成交占比长期保持在1%以下。进入2017年后，情况有所变化，日成交占比开始逐渐上升，最高已达到6%。北向资金在市场中的话语权不断上升，已成为市场的重要参与者。分析人士认为，相对于A股市场庞大的体量来说，北向资金虽并非绝对的行情风向标，但却不失为一个重要的参考指标。尤其是在“入摩”只欠“临门一脚”的当下，北向资金的动向更应引起重视。

    针对后市，中金公司指出，A股成交量萎缩表明短期市场情绪已经较为悲观，同时市场估值也接近2016年熔断后的低位水平。考虑到对经济增长的判断依然积极、MSCI即将实质性纳入A股、外部扰动逐渐被市场消化等因素，当前为之市场机会大于风险，而近期A股情绪的恢复也可能只是个开始。