中兴禁运引爆“中国芯”概念 集电大基金助推行业提速

    美国对中兴通讯“禁运”的消息，直接点燃了市场做多半导体行业的热情。4月18日，Wind芯片国产化指数上涨7.75%，紫光国芯（002049.SZ）等16只个股以涨停报收。

    21世纪经济报道记者采访了解到，虽然目前“中国芯”较国外仍存在不小差距，但是经过近年来发展，部分芯片国内已经拥有一定替代能力，中兴“禁运”事件也引发了市场对国产芯片加速替代的预期。

    以安防行业为例，海康威视（002415.SZ）、大华股份（002236.SZ）会使用到高清视频编解码芯片、网络摄像头芯片，安防企业此前多从德州仪器、美国安霸公司采购，而近两年华为海思芯片市场占有率却在不断提高。

    实际上，中国早已着手推动“中国芯”行业发展，同时为了促进集成电路产业发展，还成立了国家集成电路产业基金（下称“集电基金”），近两年该基金更是先后投资了士兰微（600460.SH）、国科微（300672.SZ）等多家上市公司。

    “中兴禁运事件，为国产芯片大规模推广带来了契机。”华南某公募基金半导体行业研究员刘白（化名）4月18日评价称，尤其是对一些可用可不用的产品，未来下游采购力度会有所加大，这也是芯片股集体涨停的主要原因。

    产业链摸底

    中兴通讯（000063.SZ）的公司现状，一定程度上也折射出了当前国内半导体行业所面临的困境。

    “中兴通讯的三大应用领域里，芯片门槛最高的板块是RRU基站，这一领域要想实现国产替代，需要较长时间。光通信和手机产业链门槛相对较低，一些细分领域的国产芯片方案甚至于成为了国际龙头，但整体来看，还是偏低端应用。”招商证券电子团队4月17日便指出。

    虽然中低端产品近几年取得了长足进步，但是高端产品实现突破短期内几无可能，这是由于半导体行业自身特点所决定的，除了需要技术、人才等必要条件作为支持外，更需要时间积累。

    “想要制裁中兴，只要让它板子上的一两颗芯片买不到就可以。道理很容易理解，比如手机里面就包括了非常多的芯片，只要有一个生产不了，整个方案就没有办法使用。”华东某知名芯片企业人士4月18日表示。

    据他介绍，目前国内基础性的材料、工艺环节与国外差距比较大，“即使展讯、华为做得不错，但是放到整个产品来看，也一样不能做到完全自主，某些地方还是需要用到国外的IP。”

    所谓IP，即指具备相应知识产权的功能模块，如展讯生产的芯片便会使用到ARM公司的CPU。

    对此，刘白指出，国内很多芯片产品性能难以满足需求，比如AD/DA转换芯片、用于功率放大的PA芯片国内都做不了，光刻机始终也计划实现国产，但是制程在90纳米以下的还做不了。

    “展讯、华为使用的一些测试仪器，很多也来自国外。将中芯国际同台积电对比，技术至少也差了一代。”上述芯片行业人士表示，但是不能否认的是，近两年国内半导体行业已经取得了不小的进步，比如基带芯片便做得不错。

    据21世纪经济报道记者了解，集成电路制造涉及芯片设计、晶片制作、封装制作、测试等多个环节。

    “国内晶圆制造发展还算不错，代表公司包括中芯国际（0981.HK）和华虹半导体（1347.HK），这本就是国家大力支持的。”刘白介绍称，封装、测试环节行业也较为乐观，目前国内有3家企业能够排到世界前10名。

    相比之下，设备、材料领域是最有希望率先实现国产替代。

    “很多产品国内也有生产，但是下游需求方出于产品稳定性的考虑，此前通常会采购国外产品，国产芯片连试用的机会都没有。”刘白分析称，如今中兴禁运事件发酵后，国内可能会加大对自主产品的采购力度，进而推动产业加速成熟。

    集成电路产业基金助力

    资金、技术、人才……推动半导体行业发展，缺一不可。

    今年3月30日，财政部、税务总局等部门便联合发布了《关于集成电路生产企业有关企业所得税政策问题的通知》，对半导体行业给予一定免税和减税优惠。

    而早在2014年10月，国家集成电路产业投资基金便已宣告成立。公开资料显示，该基金由国开金融、中国烟草、中国电科、紫光通信等多家企业发起设立，一期规模为1387亿元。

    如今，集电基金一期已经基本投资完毕，累计有效决策超过62个项目，并通过定增、协议转让和IPO前增资的方式入股多家上市公司，涉及IC设计、晶圆制造、封装测试，以及设备和材料等多个领域。

    以晶圆制造环节为例，集电基金便持有中芯国际15.7%的股权，以及华虹半导体18.94%的股权。

    就在今年2月，集电基金还通过股份转让的形式，从富士通中国手中拿下了通微富电（002156。SZ）6.03%的股份，持股比例从15.7%增加到了21.72%。

    另据媒体报道，集电基金二期也处于募资之中，方案也已经获得国务院批准，同时二期规模亦有望超过1500亿元。

    “近两年，国内半导体行业从美国、台湾地区也引进了很多人才进来，同时还通过海外并购的形式来促进行业快速发展，比如建广资本收购英飞凌公司、紫光收购SanDisk等案例。”刘白指出。

    在刘白看来，芯片股经过18日的集体大涨后，下一步走势必然会出现分化，“整个板块的估值太高了，上周末看的时候江丰电子（300666.SZ）PE就已经达到250倍了。”

    前述芯片行业人士也直言，“投资者根本分不清半导体行业里的那么多领域，只是看到概念就盲目扑上去，但慢慢就会分出来哪些细分行业真正受益。”

    “分化后就要选择那些具备核心技术、人才优势，并在某项领域具备明显优势的公司，比如IGBT芯片里的士兰微（600460.SH）。”刘白表示，北方华创（002371.SZ）这类长期保持高研发投入的公司也值得留意。