沪深港通单日额度扩容四倍 有望吸引更多资金入场

    张婧熠

    4月11日，中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛上，公布了一系列扩大金融业对外开放的具体措施和时间表。其中，内地与香港两地股票市场互联互通的每日额度扩大四倍。证监会随即对此表态称，两地监管部门将继续加强跨境资金流动监测和监管协作，加快落实看穿式交易监管安排。

    在机构人士看来，互联互通额度扩容的影响，会在近期两地上市制度改革中被放大。“沪、深港通单日扩容，就像是高速路的拓宽工程。目前路上的车虽然不多，但未来城市升级一定会带来更多的交通压力。”某港资私募机构高管在接受第一财经采访时形容，额度扩容之举正是“铺好大路等车来”。

    沪深港通额度再扩容

    在11日上午博鳌论坛“货币政策的正常化”分论坛上，易纲表示，为进一步完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，从5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍。具体来看，沪股通及深股通每日额度从130亿调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。

    紧随其后，中国证监会与中国香港证券及期货事务监察委员会（下称“香港证监会”）也联合发布公告，宣布同意扩大互联互通每日额度。

    证监会新闻发言人高莉在答记者问中表示，沪深港通自推出以来，整体运行平稳有序，每日额度安排在保障市场稳定运行方面发挥了重要作用。为完善内地与香港两地股票市场互联互通机制，稳步扩大资本市场双向开放，两地证监会同意扩大互联互通每日额度。“这一扩大开放举措，有助于境外长期机构投资者参与A股市场，维护市场安全平稳运行。”

    高莉更强调，下一步，两地监管部门将继续加强跨境资金流动监测和监管协作，加快落实看穿式交易监管安排，切实保障互联互通机制平稳运行，促进两地市场共同繁荣发展。

    香港证监会行政总裁欧达礼称，联合公告是香港证监会与中国证监会紧密合作的成果，每日额度经扩大后，将能方便两地投资者进入香港及内地的股票市场，并促进市场互联互通的未来发展。

    港交所行政总裁李小加亦对两地监管机构宣布扩大沪、深港通每日额度表示欢迎，称这一举措及时回应了不断变化的市场需求。

    “铺好大路等车来”

    这并不是沪、深港通首次调整交易额度。2016年深港通对外宣布的同时，取消了沪港通的交易总额度限制，仅保留每日额度；深港通亦不设总额度限制。统计显示，自沪港通、深港通开通以来，单日额度并不经常用尽，此次扩容对当前的影响相对有限。但在机构人士看来，此次额度扩容却大有深意。

    上述港资私募高层在扩容消息发布后第一时间表示，这是完善互联互通机制的积极信号，双向开放将吸引更多的资金流入市场，而两地股票市场的体量和市值也有望进一步做大。更重要的是，结合两地市场近期在上市制度方面的改革，即港股市场接纳同股不同权、A股市场启动CDR（中国存托凭证）等，这将放大额度扩容的效应，“理论上讲，是为了提高上市公司融资额先一步做的铺垫。”

    沪港通与深港通，是拓宽资金配置渠道、加快资本市场双向开放的重要创新。只要是三地市场当中任意一家交易所的投资者，都可以通过互联互通机制，买卖交易其他两家交易所规定范围内的股票。

    2014年11月17日，沪港通正式开通。按照当时的规定，在投资额度管理上，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，实行实时监控。其中，沪股通总额度3000亿元人民币，每日额度130亿；港股通总额度2500亿元人民币，每日额度105亿，相当于香港股市日均交易量的1/5。

    2016年8月，中国证监会与香港证监会联合公告，宣布将推出深港通。同时宣布，深港通不设总额度限制，而沪港通亦取消总额度，保留每日额度；深股通与沪股通的每日额度为130亿元人民币，港股通每日额度为105亿元人民币。该指标此后一直沿用。

    从交易数据情况来看，额度限制并未对资金流动形成较大限制，沪、深港通的每日额度甚少用尽。数据显示，北上资金方面，沪港通下沪股通在2014年11月17日开通当天交易额达到130亿元，此后并未出现单日指标用尽的情况；深港通下的深股通未经历单日额度用尽。南下资金方面，2015年4月8日与9日，沪港通下港股通曾连续单日交易达105亿元，此外并未发生单日额度用尽的情形。

    但前述港资私募高层强调，沪、深港通目前是两地机构交易的最重要渠道。在上市制度的改革落地后，尤其是优质的新经济公司逐步登陆，两地资金的互联互通会加速。在当前的节点扩大交易额度，就像是高速路的拓宽工程；虽然目前路上车不多，但是未来城市的升级会面对更多的交通压力。

    而此次额度扩容所带来的积极信号，还不止于此。该机构人士表示，完善和加大互联互通的趋势较为明确，包括沪、深港通标的的继续扩容，投资者准入门槛的降低等措施，都更加值得期待。

    此外，6月1日，A股将正式被纳入MSCI新兴市场指数，互联互通的扩容其实也是在为此铺路。

    六福金融经济策略师黃威对第一财经称，一旦A股纳入MSCI，追踪这个指数的基金就要加大持有A股的比例，外国的基金直接买卖A股有限制，但如果通过沪港通、深港通，是最方便的渠道。

    接近MSCI的人士此前对记者表示，尽管根据目前A股纳入MSCI的比例和可能的资金流量来看，触及原先每日额度上限的可能性并不大，但也需要未雨绸缪，防范极端情况，同时为未来进一步扩大纳入比例做铺垫。而去年6月，MSCI主席、首席执行官亨利·费尔南德兹亦对第一财经记者表示，希望可以在纳入日之前，中国监管层可以放松或彻底取消每日限额，那么MSCI就可以一步、永久性将A股纳入。