多因素驱动磷化工产品价格 机构看好资源型企业

    本报记者 姚尧

    涨价正在整个磷化工产业链蔓延。黄磷位于磷化工产业链中游，上周三（9月8日）云南地区黄磷价格还维持在31000元/吨，而本周三该价格已上涨至58000元/吨，价格上涨幅度为87.10%；而磷矿石处于磷化工的最上游，生意社数据显示，9月15日，磷矿石现货价格为643.33元/吨，近1个月涨幅达14.20%，较年初现货价格530元/吨上涨62.18%。而处于中下游的草甘膦和磷酸价格早已处于上涨区间。

    对此，私募排排网研究员孙恩祥对《证券日报》记者说：“磷化工产品价格上涨是受多重因素驱动，十分利好拥有全产业链，拥有矿资源的上市公司。”有机构表示，黄磷上下游支撑有力，预计短期内黄磷价格将继续上行。

    供给不足是涨价首因

    磷化工产业链十分漫长，黄磷处于磷化工产业链中游，上游原材料包括焦炭、磷矿石、硅石等。总体而言，本次黄磷等磷化工产品价格上涨的主要原因还是供给不足。

    生产黄磷十分耗电，我国黄磷生产企业基本集中于云、贵、川等水电丰沛，电价低廉且矿产资源相对丰富的地区。金鼎资产董事长龙灏分析：“黄磷价格飙涨与近期网传黄磷矿产区云南的一份通知有关，该通知提到‘加强黄磷行业生产管控，确保2021年9月份-12月份黄磷生产线月均产量不得超过2021年8月份产量的10%（即削减90%产量）’。同时在磷矿石主产区四川、贵州、湖北及江苏等地最近也提出了限电降耗要求，致使黄磷产品产能下降，无法满足下游企业需求，引发下游企业高价收购，推动黄磷价格上涨。”

    孙恩祥也表示，“云南黄磷年产量约占我国一年总产量的一半，但受到汛期和限电因素的影响，导致行业开工率明显不足，是黄磷价格上涨的首因。”

    再看黄磷的上游磷矿石，龙灏说：“从黄磷产业链来看，随着环保监管日益严格与供给侧改革的持续深入，我国磷矿石行业的总体产量呈现下降趋势。且磷矿石和焦炭等价格也在上涨，这都推高了黄磷的价格。”

    新能源带来新增需求

    磷化工的下游为热法磷酸、三氯化磷、五硫化二磷、赤磷，终端产品包括食品添加剂、洗涤剂、防腐剂、农药等。随着新能源汽车、储能等的发展，也为磷酸铁等磷化工产品带来了新的需求。

    今年以来，国际粮价持续上涨带来了对磷肥及草甘膦等传统磷化工产品需求的强劲提升。国金证券表示，目前来看，磷肥行业基本面运行强势，成本支撑强，库存水平低，下游需求良好，预期对行业的边际影响可能将有所放大，磷肥行业将维持强势运行。随着磷肥需求提升，促进了磷化工产业链的景气上行。从百川盈孚发布的磷肥相关产品报价情况看，磷酸一铵、磷酸二铵年内分别上涨约64%和48%。

    除了传统磷化工产品需求增长外，磷酸铁锂电池产能的快速扩张也为磷化工上游带来新的需求。中邮证券表示，磷化工相关产品价格持续增长的原因在于下游新能源汽车销量爆发，带动磷酸铁锂需求高增长，从而导致供需失衡，随着新能源车、储能等新兴行业的发展，磷资源的重要性将逐步凸显。百川盈孚发布磷酸铁锂价格走势显示，9月15日报价为64000元/吨，较年初上涨约68%。

    为积极抢占新生市场，许多磷化工企业纷纷宣布计划建设磷酸铁项目，进一步加剧磷资源价格的上涨。川恒股份于9月8日发布公告称，将与国轩集团签署《战略合作框架协议》，加速布局新能源材料项目，推进在磷系锂电池材料方面的研发、生产、销售合作；此前，云图控股也发布公告称，将使用自筹货币资金5亿元，在湖北省松滋市投资设立云图新能源材料（荆州）有限公司，并由其投资建设年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目。

    磷化工股年内涨势如虹

    随着磷资源价格上涨，A股磷化工板块相关上市公司业绩正持续改善，进而助涨股价。同花顺数据显示，磷化工板块共有28家公司上半年净利润实现同比增长，占比超八成。具体而言，包括云天化（7408.30%）、和邦生物（1930.72%）、鲁西化工（1064.17%）等在内的3家公司上半年净利润同比增长超过1000%；此外，包括新安股份、天原股份、兴发集团等在内的16家公司上半年净利润同比增长率超过100%。

    今年以来，磷化工板块表现一直强势。截至9月16日，板块指数期间累计上涨142.34%，跑赢上证指数（涨幅3.86%），仅次于网络游戏，位列同花顺概念指数涨幅榜第二。个股方面，包括湖北宜化（676.25%）、云天化（465.90%）、兴发集团（370.89%）、川恒股份（339.71%）、新安股份（298.12%）等19只个股期间累计涨幅均超过100%。

    对于磷化工板块的投资价值。龙灏说：“随着磷化工产品在食品及水处理、国防军工等行业应用越来越广泛，行业对磷资源需求量正不断增加，行业受到高能耗、高污染、资源型等影响，政策壁垒明显提升，行业龙头企业领先优势将加大。”

    龙灏进一步表示：“不达标企业减产、停产及关停并转是大概率事件，我们看好行业龙头企业的投资机会，特别是拥有磷矿资源及环保占有优势的规模企业，在占据成本优势的同时，业绩会快速增长，值得投资者关注。”

（编辑 白宝玉 策划 赵子强）