A股半导体公司业绩“全面开花” 净利同比增超200% 而股价却具“渣男”体质 是行情调整还是分歧凸显？

    意料之中，今年持续高景气的半导体产业链在中报期交出亮眼的成绩单。

    据21世纪经济报道记者统计，截至8月31日，A股85家半导体公司中，共有9家公司营收规模实现倍数增长，74家实现净利润正增长；81家实现盈利，仅有4家亏损。85家半导体公司上半年营业收入同比增长率均值达73.53%；归母净利润同比增长率均值达205.49%。

    从原因来看，“市场需求旺盛”、“订单增加”、“订单饱和”成为解释业绩增长的高频词汇。产业链细分环节来看，10家封测公司的净利润平均增长率最高，超过2倍。

    多位机构分析人士认为半导体行业业绩表现符合预期，全年高增确定性强。“从Q2单季度情况看，均延续Q1高增长态势，部分超市场预期，判断全行业高景气度下半导体各环节公司全年业绩均有望高增。”民生证券电子首席分析师王芳表示。

    产业链全面开花

    据21世纪经济报道记者统计，在已发布中报的85家半导体产业公司中，超九成营业收入同比实现正增长，有一半以上实现净利润翻倍增长，其中不乏翻了10倍以上的超级增长股。

    其中，营业收入最高的为中兴通讯（000063.SZ），2021上半年实现530.71亿元营收；最低的则为卓易信息（688258.SH），营收不及1亿元。

    净利润最高的是中芯国际（688981.SH），实现52.41亿元的净利润；净利润最低则为寒武纪-U（688256.SH），亏损3.92亿元。

    成长性方面，北京君正（300223.SZ）同时实现营收增长率和净利润增长率第一，分别为558.46%、2994.80%；而澜起科技（688008.SH）营收增长率最低，为下滑33.51%；寒武纪-U（688256.SH）的净利润增长率最低，为-94.00%。

    其中，澜起科技和寒武纪均是科创板的明星企业，为何出现业绩下滑？

    澜起科技的解释是，客户需求较去年同期有所下降；同时，目前DDR4内存接口芯片进入产品生命周期后期，导致其内存接口芯片的产品价格较去年同期有所下降。寒武纪对业绩亏损的解释是目前仍属于持续大规模研发投入阶段。

    抛开为数不多业绩下滑的企业，总的来看，半导体产业上半年业绩还是呈现全面开花之势。

    以颇受市场关注的晶圆制造、半导体材料、半导体设备、半导体封测等四个环节为例，均涨势喜人。

    经记者计算，晶圆制造领域一马当先，上半年实现营收均值73.29亿元、净利润均值为10.19亿元，远超另三个环节，净利润同比增长率均值更是达到了452.79%。换言之，晶圆领域企业平均净利润是去年同期的5.5倍。

    上半年基本上满产满销的半导体封测领域在营收、净利润、净利润同比增长率三个指标上均排在四个环节中第二位，实现营收、净利润均值分别为47.88亿元、3.76亿元；二者增长率均值分别为58.97%、215.32%。在个股表现上，长电科技（600584.SH）作为大陆封测厂龙头，取得全行业最高的营收及净利润。

    值得一提的是富满电子（300671.SZ），取得营业增长率239.31%及净利润增长率1190.55%的成绩，远超同行一骑绝尘。

    半导体设备领域营收均值为22.36亿元，营收增长率均值达108.40%，其营收增长相对较快；净利润均值为2.39亿元，同比增长均值为187.43%。

    该领域中仅一家企业净利润为负，即中国长城（000066.SZ），其归母净利润为-8305万元。但据其表述，因持有的交易性金融资产股票公允价值变动收益大幅下降，且加大研发投入，又受一季度亏损、原材料成本上升以及产品交付延迟影响，导致未实现盈利。第二季度营收有所增长，已实现扭亏为盈。

    半导体材料行业在四个环节中相对表现较弱，营收、净利润均值分别为21.37亿元、2.09亿元；二者增长率均值分别为54.36%、199.37%。

    板块反复震荡

    对于炒作预期的二级市场而言，半导体行业下半年业绩如何，直接影响了相关个股的走势。

    当下，行业人士和机构人士普遍认为，在缺芯潮仍在持续的情况下，半导体全产业链的订单增长、业绩兑现是确定性事件。

    这从目前已经公布第三季度业绩预告的公司便可见一斑。雅克科技（002409.SZ）预计前三季度实现净利润约3.85亿元-4.05亿元元，变动幅度为11.89%-17.70%。公司称，随着疫情逐步得到控制，国际、国内市场需求逐步回暖，从而导致收入较大幅度增长。

    一个尤为突出的情况是，涨价潮还在蔓延。

    台积电近日就突然宣布涨价，公司将于2022年第一季度开始上调晶圆代工的报价，7nm的芯片会上涨10%，16nm工艺芯片的代工价格上涨10%-20%。

    芯片代工巨头中芯国际此前的表态同样具有“风向标”意义。

    在近期的业绩交流会上，联合首席执行官赵海军表示，目前半导体厂商产能扩建、市场交货等都比较缓慢，供不应求状态至少持续至2022年上半年。由于疫情和国际不确定性等因素仍然存在，预计三季度和四季度价格仍可能继续往上走。

    主营LED照明驱动芯片的晶丰明源（688368.SH）也表示，公司已于7月完成第三季度价格调整。

    综上，上游产能紧张、下游需求持续，还有涨价因素的叠加，半导体行业全年业绩高增几乎是确定性事件。

    但不确定性犹在。从近期的市场表现，半导体的走势有点让人捉摸不透。进入8月，板块时常出现回调迹象，有投资者戏称半导体具有“渣男”体质。就在8月31日，作为科技股最强赛道的半导体板块大跌，板块跌幅超2%，个股现跌停潮，兆易创新、立昂微、华微电子跌停，韦尔股份跌幅逾9%。

    消息面上，近日包括兆易创新、韦尔股份在内的多只芯片股抛出了股东减持计划。

    “拉长维度来看，今年芯片板块的涨幅已经很高了，跌一跌很正常，有些投资人在获利离场。”一位上海的私募人士表示。

    是行情调整，还是分歧凸显？

    值得玩味的是，赵海军预计，中芯国际三季度销售不能继续大幅增长。二季度营收增长是受到产能和利用率提升、客户提拉出货和涨价等因素影响，但相关因素难以持续，尤其是客户提拉出货情况，因此预期三季度销售收入环比成长2%-4%。

    虽然对于中芯国际来说，与去年同期相比，三季度环比2%-4%的增长已经十分可观。但这也释放出一个信号，行业内或正在发生微妙的变化。

    稍早之前，市场监管总局对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。下一步，市场监管总局将持续关注芯片等重要商品市场价格秩序，进一步加大监管执法力度，严厉查处囤积居奇、哄抬价格、串通涨价等违法行为。

    兴业证券就表示，继工信部之后市场监管总局再度出手，推动恢复芯片市场价格秩序，促进芯片产业健康发展。伴随芯片产能供给恢复，预计芯片供应三季度将有望逐步恢复正常。

    同时，也有报告指出，全球芯片短缺导致的大量需求已经开始回落，部分细分领域芯片的产业周期已经自2019年以来首度从“中期”走向“晚期”。

    从下游需求来看，IDC不久前发布的报告显示，2021年第2季度中国智能手机市场出货量约7810万台，较去年同期下降11%。若手机出货量下降，芯片的需求前景就会遭受质疑。

    答案或只能在三季度去寻找。