更好激发REITs市场活力 深交所优化基础设施REITs发行交易机制

    本报记者 邢萌

    8月29日，深圳证券交易所发布《关于优化公开募集基础设施证券投资基金发行交易机制有关工作安排的通知》（以下简称《通知》），进一步规范基础设施REITs（不动产投资信托基金）发行交易相关事项。

    这是深交所贯彻落实党中央、国务院会议精神和证监会部署要求的务实举措，也是优化基础设施REITs投融资功能，促进市场平稳运行的具体行动，有利于更好激发REITs市场活力，提振投资者信心，提升市场吸引力。

    总结经验

    完善发行交易机制

    今年以来，基础设施REITs二级市场波动有所加大，除了受部分资产运营质效不及预期影响外，一级市场发行定价机制欠完善、投资者交易行为短期化趋同化等原因也成为市场共识。

    在中国证监会统筹指导下，深交所充分总结REITs市场运行经验基础，将按市场化法治化方向，分类分步完善发行交易机制，着力保障REITs市场稳健运行。

    《通知》在深圳证券交易所《公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）》《公开募集基础设施证券投资基金业务指引第2号—发售业务（试行）》等规则制度框架下，明确了近期市场关注度较高的上市初期交易行为、流通份额比例、项目估值等要求及倡议，旨在规范基金管理人等参与方发行定价行为，引导投资者理性参与REITs投资，维护二级市场平稳运行。

    《通知》主要内容包括以下几个方面：一是完善发售定价安排，要求基金管理人、财务顾问应当保障流通份额比例，建立原始权益人与投资者沟通机制，在定价环节充分考虑公募基金等长期限投资者报价情况；二是引导询价与认购要求，基金管理人、财务顾问可以合理审慎约定上市特定期限内网下投资者可交易的份额比例，保障上市初期市场运行平稳；三是优化交易机制，深交所将完善流动性服务商考核激励机制，鼓励长期持有型投资者参考权益类产品拓宽优化现有止损线等风控机制安排；四是压实项目估值，明确估值环节评估机构、原始权益人、基金管理人、财务顾问等各方的责任义务，引导审慎客观估值；五是配合推动配套政策，培育专业REITs投资者群体，推动REITs市场与香港市场互联互通，推出REITs相关指数与REITs指数基金。

    深交所表示，将结合《通知》发布后新项目发行上市情况和已上市项目市场运行情况，与市场各方保持密切沟通，积极听取各方意见建议，在积累成熟经验、建立市场共识的基础上，稳步推动相关规则修订，细化流程要求，夯实制度基础。

    多措并举

    维护市场平稳运行

    深交所一直高度重视基础设施REITs市场建设，目前共有11只首发及扩募REITs产品上市，累计募集规模258.76亿元，募集资金重点用于科技创新、绿色发展和民生等方面。

    今年以来，面对REITs二级市场运行出现的新情况，深交所在证监会统一领导下，积极应对市场波动，稳步推进各项工作。一是督促基金管理人加强投资者关系管理。今年以来，深市REITs项目累计举办22场业绩说明会、项目开放日等活动，主动与投资者沟通项目运营情况，获得市场广泛认可。二是提高REITs信息披露质量。引导基金管理人提升信息披露频次，鼓励收费公路REITs披露月度经营数据，研究制定临时报告信息披露指引，满足投资者对信息披露及时性、有效性、针对性的要求。三是持续推进投资者教育工作。通过组织召开市场机构座谈会、制作发布投教宣传视频等，及时回应市场关切，引导理性投资。

    深交所表示，下一步将按照证监会关于“进一步推进REITs常态化发行十二条”的工作要求，坚持发展与规范并重，加快推动REITs常态化发行和高质量扩容，持续优化发行定价机制，丰富和改善投资者结构，推动更多与REITs产品特性相匹配的长线资金进入市场，积极构建多层次REITs市场，推动基础设施REITs发展再上新台阶，更好服务国家战略和经济高质量发展。

（编辑 白宝玉）