科创板做市交易迎满月：市场更平稳 实体增信心

    随着做市商机制平稳运行满月，科创板交易活跃度进一步提升。成交量上升、报单价差缩小、换手率增加、订单簿深度厚度共增等多维指标，共同勾勒出市场结构改善、流动性向好的“做市首月成绩单”。

    数据显示，自10月31日首批科创板做市商正式开展科创板股票做市交易业务以来，截至11月30日，42只标的股合计成交2730.86亿元，环比增长12%；平均日均成交量为530.14万股，环比增幅达14.2%。

    与此同时，做市交易对于标的股流动性的提升作用，还在向板块更大范围延伸。据了解，42只做市标的中有22只为科创50指数成分股，权重占比达到67%。科创50在11月内的成交额为1.39万亿元，环比增长超45%；同期，科创50ETF的份额一度突破375亿份，为历史新高。

    流动性明显改善

    通过首批做市标的股在做市交易运行前后一个月的变化，及其与非做市标的股的两组对比，不难看出做市机制对于市场活跃度的提升作用。

    平均买卖价差方面，在做市机制上线前后一个月间，科创板首批42只做市标的在1档、5档和10档的买卖价差相对下降了12.14%、10.48%和10.49%。这一数据显著优于非做市股票的同期变动幅度，表明做市制度有效降低了买卖双方的交易成本。

    可供投资者交易量方面，10月31日至11月30日，做市标的股10档累计买入139.99万手，环比提升11.41%；累计卖出162.45万手，环比提升18.95%；从而更好地满足投资者需求，体现市场支撑作用。

    成交额方面，42只标的股合计成交2730.86亿元，超过六成标的股成交额超过前一个月。其中，开普云成交额达13.43亿元，环比前一个月增幅最高达319.73%。另外，申联生物、诺唯赞、博拓生物、晶晨股份、中国通号和科前生物等成交额环比增幅也均超过100%。

    换手率方面，近六成标的股换手率超过前一个月，如开普云11月平均换手率达125%，较前一个月提升262.26%。做市标的股的流通股平均换手率环比增加8.54%，而非做市标的股的这一数值反而下降了6.5%。

    另外，在股价表现方面，42只做市标的股10月31日以来，超过半数的股票涨幅超过前一个月（或跌幅收窄）。其间，晶晨股份、明志科技和诺唯赞累计涨幅分别高达35.13%、32.67%和23.13%。

    对此，申万宏源证券相关负责人表示：“经过一个月的做市，做市标的日均成交额及日均振幅均有明显变化，未来随着做市商数量以及做市股票数量的增加，科创板股票的流动性及市场活力将进一步改善。”

    标的有望扩容

    公开信息显示，在剔除重叠部分后，首批共有14家做市商为42家上市公司提供做市服务。按照申万一级行业分类统计，上述42家公司共覆盖9个行业，其中电力设备、电子、机械设备、医药生物“热度”较高，合计输送做市“选手”超过30家。做市制度在服务实体经济、支持国家战略上，已迈出坚实步伐。

    以被申万宏源、中信证券和兴业证券3家券商相中的中控技术为例，谈及对做市制度的期待，中控技术副总裁兼董秘房永生表示：“希望做市交易制度能够真正发挥其对市场的促进作用，引导资金更好地促进国家科技产业发展，为科创企业发展壮大提供更强的融资支持；同时也希望制度满足设计初衷以及社会各界的期望，如提高市场流动性、提高市场价格稳定、强化科创板价值发现机制、助力科创板长远发展等。”

    券商对于科创板做市交易业务的后续扩容亦有所期待。国泰君安证券衍生品投资部做市负责人王大卫表示，对于券商而言，做市交易业务是一项新兴业务，对于券商的综合能力要求较高，目前仅允许一些公司治理规范、内控机制健全、运营稳健、抗风险能力强的大型券商开展做市交易业务。在自营业务向低风险非方向业务转型的背景下，券商将向多元业务方向发展，不断丰富经营范围，扩大做市交易业务规模是必然选择。

    对于如何更好地发挥做市商功能，专家认为：一方面，可以稳步优化做市业务相关制度，完善科创板做市交易的制度设计，持续提高做市交易的各环节效率；另一方面，可以积极培育更多的合格做市商和做市标的，扩大科创板做市交易规模。

    随着科创板做市交易和借券业务平稳运行，做市标的有望进一步拓展。然而，印花税等因素导致目前做市商频繁交易的成本仍然较高。多家做市商表示，希望未来监管部门出台更多配套制度，进一步拓展券源和出借人范围，降低做市交易成本，以充分调动做市商的积极性。