业绩稳健研发投入劲增 北交所上市公司活力充沛韧性足

    11月15日，北交所迎来开市一周年。

    这一年来，北交所上市公司突破一个又一个数量级，目前已增至123家。

    这一年来，北交所个股交易活跃度大幅提升，上市公司前三季度业绩持续向好，部分公司专注攻克关键核心技术，持续加大研发力度。

    多位专家接受证券时报记者采访时表示，开局良好、创新驱动、稳中求进、市场生态良性循环，是北交所开市一周年的关键词。

    前三季度业绩稳步增长

    随着远航精密11月11日在北交所上市，北交所上市公司增至123家。公开发行阶段，123家公司合计募资达244.97亿元，有21家公司募资分别超过3亿元。其中，募集资金居前十的分别是贝特瑞、连城数控、颖泰生物、华岭股份、同力股份、海泰新能、硅烷科技、远航精密、国源科技、中科美菱。

    从行业上看，目前北交所上市公司中，中小企业占比超76%，民营企业占比超90%，战略性新兴产业、先进制造业等占比超八成，覆盖工业材料、医药健康、“双碳”、消费等多元细分创新领域。

    北交所开市一年以来，个股交易活跃度大幅提升，成交量大增。

    统计数据显示，有10只股票最近一年总成交额均超过50亿元。位居榜首的森萱医药，其间总成交额达344亿元；被称为“锂电池材料龙头股”的贝特瑞，一年来总成交额逾193亿元；今年9月28日上市的硅烷科技，交易相当活跃，上市不到2个月，总成交额合计68亿元，该股在北交所上市以来日均成交额超过2亿元。

    从市值来看，有12只个股超过了30亿元。贝特瑞一直位居“霸主”位置，该股最新总市值为339亿元；吉林碳谷、连城数控2家公司紧随其后，市值均超过150亿元；位居前十榜的还有颖泰生物、硅烷科技、森萱医药、海泰新能、华岭股份、诺思兰德、同力股份。

    业绩方面，三季报显示，在疫情反复、经济下行压力较大情况下，北交所超九成企业实现盈利。虽然中小企业受疫情及经济环境影响较大，经营业绩整体承压，但北交年上市公司前三季度整体业绩保持稳步增长，体现了创新型中小企业强劲的创新活力和发展韧性。

    2022年前三季度，北交所上市公司合计实现营业收入732亿元，同比增长33%；实现归母净利润69亿元，同比增长19%；实现扣非归母净利润62亿元，同比增长21%，整体业绩稳步增长。

    前三季度，北交所上市公司的研发支出合计32亿元，同比增长33%，研发强度达4.37%，约为规模以上企业的3倍，其中微创光电等6家公司研发强度超过20%，连城数控等4家公司的研发支出达1亿元以上。

    值得一提的是，整体上看，第三季度业绩增速明显提升。第三季度北交所上市公司实现营业收入267亿元，同比增长36%；实现归母净利润23亿元，同比增长21%。其中，10家公司第三季度净利润增幅超过100%。

    例如，通易航天参与航空供氧面罩国家军用标准制定，产品长期稳定配套供应国内诸多在研和在役军机，第三季度净利润同比增长692%；万通液压是中高压油缸的专业供应商，相关产品已实现国产替代进口，第三季度净利润同比增长286%。

    银河证券认为，北交所公司虽然属于中小规模，但盈利能力较其他上市板块更佳，北交所公司净资产收益率均最高，持续保持在10%以上水平，整体盈利能力较好，凸显“小而美”以及“专精特新”属性。

    开局良好运行平稳

    “北交所开市一周年实现了稳起步，重在夯实基础。”申万宏源新三板首席分析师刘靖说。

    刘靖指出，首先，新股发行稳中求进，上半年市场磨合发行较少，下半年导入更多优质企业，发行明显提速，再融资实现突破；其次，二级市场吸引500多只公募产品投资，投资主体进一步多元化、专业化；再次，制度供给积极进取，分层管理改革、转板落地、北证50指数、融资融券等积极推进。上市公司通过公开发行募资，实现了新品扩产，扛住了宏观扰动，前三季度收入与净利润增长均好于其他板块。

    允泰资本创始合伙人、首席经济学家付立春认为，北交所开市运行一年以来，市场表现基本符合预期。“首先，从大家特别关心的二级市场走势来看，在开市之前，大部分公司的估值都有大幅的上涨，在开市之后，因为北交所定位的提升而带来的定价估值的溢价，应该说是比较有限了，在这种情况下，市场能够平稳地、持续地运行一年是不容易的，也是符合预期的。”

    其次，从一级市场的情况来看，从融资，特别是IPO，北交所公司的数量，还有融资的规模，应该说是可圈可点的。公司数量快速增加，突破了一个又一个的数量级。北交所开市一周年，无论是从现存过渡过来，还是后来新加入到北交所的企业，从表现来说，也是整体比较平稳、比较乐观的态势。

    在付立春看来，北交所开市后，对上市公司的影响是最直接的。原来一些新三板的公司，无论是创新层还是精选层，能够获得的融资规模，以及在二级市场的估值定价，在北交所开市之前和之后是没有可比性的，应该说上市后有大幅的提升，这是最直接的影响。间接影响方面，是会吸引更多的企业冲击北交所，向着这个方向去努力，带动一大批专精特新的企业去融资、去发展。

    资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，北交所成功开拓了一条通过资本市场的普惠金融，来实现创新型中小企业直接融资共同富裕的创新之路，高效解决中小企业的上市难、融资难。北交所执行的是相比沪深交易所更低的上市财务门槛，惠及更广，优质潜力中小企业拥有了更多的上市机会。

    他说，目前北交所已上市123家企业，累计公开发行募资达244.97亿元，平均每家融资2亿多元，相当于只用一家沪深大型企业IPO的融资金额服务了123家创新型中小企业。

    渤海证券做市业务负责人张可亮也认为，北交所开市一周年，总体开局良好，运行平稳，向市场传达了国家支持民营中小企业发展的态度和决心。

    “北交所开市这一年是不平凡的一年，一方面受疫情冲击，宏观经济环境变化较大，中小企业普遍经营困难，北交所的设立，向所有的市场主体传递一个明确的信息，就是国家支持、服务广大中小企业健康发展的意愿是强烈且坚定的，是毫不动摇的。只要对中小企业的发展有帮助，国家是有什么政策就给什么政策。建立一个专门支持专精特新中小企业发展的北交所，不仅在实践层面对中小企业有实实在在的帮助，对各方信心的提振都起到了非常重要的作用。”张可亮说。

    亟需更多高质量企业

    新三板市场资深人士、广东力量股权投资基金管理有限公司总经理朱为绎表示，总的来说，北交所开市一年以来，申报北交所上市的企业越来越多，质量也越来越好，这是不容置疑的。不过，整个市场的成交、换手率还是差强人意。

    “希望北交所或者监管部门，尽快落地一些支持北交所的政策，尽快把北交所的流动性做起来。北交所流动性做起来，北交所的上市公司好了，新三板企业才能好。新三板企业好了，中国中小企业才能好。”朱为绎说。

    增量研究院院长张奥平认为，北交所上市公司有两大特征：第一，符合国家创新驱动发展战略下的这些企业，都具备极强的创新能力，或者说是具备充足的创新属性。第二，整体来看北交所上市公司成长性良好。对于一些优秀的上市公司而言，资本价值还处于一个相对被低估的状态，主要原因是投资者出现了一定程度上的预期不稳以及信心不足。不过，其认为，战略新兴产业的发展动能充足，反映在北交所上市公司当中，具备创新能力的企业成长能力将会得到充分的体现。

    张可亮认为，由于北交所是一个新的市场，各项制度都在完善之中，市场生态的建设形成也需要一定的时间，市场投资者尤其是公募基金等机构投资者，对市场的认知以及投资资管、投资制度建设还有一个过程，大部分公募机构并不善于投资小市值公司，他们在意愿和能力上都有一个适应的过程。目前市场交投并不算活跃，在一级市场高质量扩容的同时，必须高度重视二级市场的生态建设，为北交所上市公司提供足够的资金支持。

    在周运南看来，上市公司质地决定着交易所的质地，所以北交所也迫切需要上市一批高质量的企业。随着北交所配套改革政策逐步完善，以及新三板分层制度改革后创新层的大规模扩容，北交所的上市步伐将会加快，质地也会越来越好。