高水平开放提升人民币资产吸引力 ETF将成吸引国际资本的重要抓手

    本报记者 吴晓璐

    如何让外资“愿意来”且“不想走”？是国内监管部门和机构一直以来探索的问题。

    今年以来，为吸引境内外长期资金，中国债市对外开放持续推进、ETF纳入互联互通、交易所期权品种上新，改革举措频频推出。此外，为盘活存量资产，基础设施REITs加速扩围。

    11月10日，2022年上海证券交易所国际投资者大会进入第二天，内外资机构围绕上述热点话题展开讨论。他们普遍认为，中国持续推出的开放举措，不断丰富的交易品种，不断完善的基础设施建设和交易规则，将吸引更多的国际投资者参与国内市场。其中，ETF将成为我国吸引国际资本的重要抓手。

    交易所债市吸引力增强

    今年以来，我国债券市场改革、开放举措频频出台，银行间和交易所债市统一对外开放制度落地，外资机构可直接参与交易所债市；与此同时，创新品种和创新支持机制不断推出。

    “有更多交易标的品种的债券市场将吸引更多不同风险偏好的各类投资人进入。”德意志银行中国债务资本市场主管方中睿表示，而信用债市场的改善也将提高境内和境外企业发行人的参与积极性，这有助于搭建更为多元化的债务资本市场平台。丰富的发行人信用类型、策略多元的投资者群体和更加活跃的二级市场，是推动中国境内信用债市场走向高质量发展的核心要素。

    对外开放的持续推进，提升了中国债市对境外投资者的吸引力和信心。未来资产环球投资（香港）ETF固定收益投资主管霍浩华表示，人民币债券纳入全球固定收益指数，拓宽了全球固定收益投资领域。在岸人民币债券的可扩展性和流动性都非常有利于构建固定收益ETF产品，这些产品为寻求多样化资产配置的全球投资者提供了有效的投资工具。

    中信证券固定收益部销售团队、研究团队负责人窦长宏表示，随着交易所债券市场越来越多开放政策的出炉，将会有更多的国际投资者参与其中，同时也对投资范围的扩大和风险对冲提出了更多需求。

    今年以来，受美联储加息等因素影响，有外资对人民币债券进行调仓。但是，弘收投资管理（上海）有限公司总经理张毅认为，国际投资者的参与情况短期内会受到利率、汇率等因素影响，但长期看，持续的改革开放将吸引更多境外资金参与中国债券市场。

    ETF将成引外资重要抓手

    7月4日，ETF正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制。机构人士认为，在资本市场不断开放的大趋势下，ETF将成为我国吸引国际资本的重要抓手。

    富国基金副总经理李笑薇表示，ETF纳入互联互通，扩大了A股市场的对外开放程度，增强了境内资产对境外投资者的吸引力，提升了投资便利性。

    如何让海外资金“愿意来”的同时还“不想走”，一直以来都是业内探索的问题。华夏基金副总经理张德根表示，从中长期来看，资产配置需求的增加、机构投资者的崛起、资本市场有效性的提升、金融市场双向开放的助力、金融科技的发展以及投顾业务的兴起，都有望为ETF市场的发展提供新的机遇。

    易方达基金副总裁范岳表示，在资本市场不断开放的大趋势下，ETF将成为我国吸引国际资本的重要抓手。

    从券商角度来看，国泰君安证券海外业务部总经理郭中宝表示，证券公司将通过自身代销、做市的优势为ETF市场提供充沛的流动性，积极发挥交易、投研等方面能力，为客户提供更为丰富的产品及更高效的ETF综合金融服务。

    丰富风险管理工具箱

    9月19日，3只ETF期权在沪深交易所上市，进一步丰富了金融期货期权品种，沪深交易所的ETF期权种类扩展至六个。

    场内期权交易品种持续创新，不仅提供了丰富的风险管理工具，同时便利投资者构建多样化交易策略。中金公司董事总经理、股票业务部国内业务执行负责人康晨表示，期权和现货联动构建衍生品组合，可以满足配置类、套利类、方向性交易等不同交易需求，且有助于提升现货流动性。

    南方基金指数投资部总经理、基金经理罗文杰表示，中证500ETF期权等新一批交易所期权的上市，是资本市场深化改革开放的又一里程碑，进一步丰富了风险管理工具，有利于提高市场定价能力、提升市场流动性和稳定性、增强市场活力与韧性。ETF期权提供了新的非线性对冲手段，为投资者提供更丰富的风险管理和收益增强工具；同时有利于活跃ETF交易，增加配置需求，促进标的ETF良性运作。

    风险管理工具的丰富也有助于抑制股市非理性波动。华泰证券金融创新部负责人、华泰国际金融控股有限公司董事、华泰金控股权衍生品部主管胡锡莎表示，ETF期权契合投资者在股票投资中的风险管理需求，对平稳股市波动、促进股市发展也起到了积极作用。长远来看，期权市场的发展有利于丰富投资者投资模式，也有助于提升我国股市的整体抗风险能力。

    推动公募REITs常态化

    自去年6月份首批9只REITs上市以来，公募REITs业务快速发展，试点范围逐渐拓宽，规模稳步提升。据Wind资讯数据统计，截至11月10日，累计23只基础设施REITs获批，其中20只已上市，募资合计618亿元，总市值705.35亿元。

    与会人士表示，期待见证公募REITs未来走向更成熟的阶段，包括参与者的多元化、资产的多样化、结构的创新化以及配套政策的完善化。

    今年4月28日，首单央企高速公路REITs——华夏中国交建REIT上市。中交投资有限公司总会计师江峰表示，对于央企而言，基础设施REITs是央企高质量发展的重要载体，有利于国有经济做强做优做大和国有资本保值增值。

    此外，REITs扩募有序推进。今年9月底，5单REITs扩募项目获受理。富国基金管理有限公司REITs业务总协调人曹玥表示，公司会同原始权益人探索权益融资新方向，通过扩募方式形成规模效应，二度提升盘活效果，促进有效投资。

    对于未来，招银理财固定收益投资部副总经理陈博亮表示，理财公司期待充分发挥在资产端、资金端、产品端的复合优势，持续创新业务模式，不断优化投研框架，与各类市场主体共同促进公募REITs业务的长远稳健发展。

    国泰君安证券资产管理有限公司融资决策委员会副主任徐刚建议，“未来择机有序地拓宽试点范围，同时出台配套运营要点、信披要求等规范性文件，进一步推动公募REITs常态化、规范化发展。”