代表委员、行业专家热议高质量建设北交所 推出混合交易制度 加快北交所指数编制

    如何高质量建设北交所，打造服务创新型中小企业主阵地，是今年全国两会期间代表委员、行业专家热议的话题。上海证券报记者注意到，代表委员、行业专家的建议主要围绕完善市场基础性制度，提升市场流动性等方面展开，不少代表委员建议北交所推出混合交易制度、抓紧指数编制。

    “设立北交所，顺应了多层次资本市场差异化服务创新型中小企业的诉求，将金融服务下沉到了广大更小、更早、更新的企业当中。”申万宏源首席分析师刘靖认为，注册制改革和多层次市场体系完善，是近年来中国资本市场最大的变革。北交所的设立补齐了资本市场服务实体经济的短板，让更加多样化的资本能配置到了不同风险等级的资产当中，推动中国资本市场定价走向成熟。

    “北交所上市公司具有行业新、阶段早、市值小等特点。从世界各大交易所的经验看，小市值公司大多存在交易流动性相对较差的特点。”全国政协委员、中信集团副董事长兼总经理奚国华说。就此，他从改革交易制度、申购模式两方面提出了建议：一方面，建议北交所推出做市交易制度，形成竞价交易与做市交易并行的混合交易制度体系；通过减税降费等方式，吸引各类投资者参与市场交易，并逐步优化投资者的主体结构。另一方面，将北交所新股网上发行申购环节的申购模式，由全额预交款申购调整为信用申购，提高投资者的资金使用效率。

    作为新三板基础层挂牌企业荣鑫物流的掌门人，全国人大代表、荣华控股董事长崔荣华同样期待北交所加快引入做市商、实施混合交易制度，增强市场交易功能，改善市场流动性。“发挥北交所服务创新型中小企业、支持中小企业创新发展的作用，其核心在于为创新型中小企业提供长期资金支持，促进创新、资本与产业深度融合。这需要北交所构建契合中小企业发展规律的特色交易制度和市场生态。”崔荣华说，从境外成熟市场经验看，引入做市商、实施混合交易制度，有助于改善中小市值股票流动性、促进市场定价功能发挥。

    全国人大代表、铜陵有色集团副总经理丁士启同样关注到北交所上市公司目前存在估值和交易量偏低等流动性问题。他建议鼓励企业直接申请在北交所上市；在企业创新特征认定上，建议引入多元化指标，增强包容性。在改善市场流动性方面，丁士启建议，畅通转板机制和再融资机制，在保证风险可控的前提下，进一步降低个人投资者门槛，考虑适时推出北交所指数类型投资产品以及ETF类型投资产品，同时引导金融机构加强对北交所上市企业和待上市企业的研究，提高新股定价的科学性和合理性。

    全国政协委员、希肯文化董事长安庭认为，北交所打造服务创新型中小企业主阵地，需要全方位提升北交所市场的吸引力及成熟度。启用独立的证券代码号段，有利于提高北交所企业辨识度，让投资者的投资活动更趋便利。因此，安庭建议，统筹三个交易所市场的证券代码号段资源，区别于新三板基础层、创新层，推动北交所启用能够统一清晰表达其平台身份的独立证券代码号段。

    股票指数是交易所基础性制度建设的重要组成部分，对反映上市公司整体发展情况具有重要的表征意义，对市场参与人做出投资决策、进行财富管理具有重要现实作用。

    银河证券首席经济学家刘锋认为，北交所建设的当务之急，是要尽快推出全市场股票价格指数和交易相关的总量统计指标，如交易量、涨跌幅、资金进出流量、上涨和下跌股票家数等。“没有指数和市场相关的统计指标，投资者就很难对一个市场建立直观的认知，不利于交易量和市场流动性的提升，价格发现也很难实现。”他说，可考虑先推出一个全市场的成分股指数。

    此外，奚国华也提到，目前北交所上市公司以小市值上市公司为主，且上市公司数量较少，与公募基金、保险公司等机构投资者在投资组合方面倾向于配置大市值公司的需求不完全匹配。因此，他建议加快推出北交所指数基金，鼓励基金管理人发行特色基金产品，并在新发行的特色基金产品中，配置一定比例的指数基金或北交所股票。