“回购股票用于员工持股计划”定价方式不同 专家：不能损害上市公司及其他股东利益

    本报记者 包兴安

    一直以来，二级市场对上市公司回购股票并用于员工持股计划都保持较高关注。

    巨丰投顾高级投资顾问朱华雷对《证券日报》记者表示，上市公司回购股份并用于员工持股计划，是一种常见做法，不仅有利于提高员工积极性和劳动生产效率，而且能完善公司治理结构，提升公司竞争力。

    粤开证券研究院首席市场分析师李兴对《证券日报》记者表示，作为长效奖励机制，员工持股计划的实施不仅体现出企业管理层和员工对公司未来业绩、股价表现的信心，也体现出对企业中高层管理人员、核心研发人员工作成绩的肯定，实施股权激励有利于企业留住核心人才，协同员工和企业的利益，增强企业核心价值，是一种有效的公司治理手段。

    值得注意的是，从价格方面来看，员工购买公司回购股份的价格有折价、溢价或零对价等多种情况。

    例如，6月18日，三一重工披露，员工持股计划购买回购股票的价格为35.73元/股，是公司股票回购均价12.70元/股的281%。

    6月20日，格力电器发布第一期员工持股计划（草案）。员工购买公司回购股份的价格为27.68元/股，相当于格力电器此前回购股份价格的50%。

    还有的上市公司将回购的股票直接赠予员工。如完美世界，今年其员工持股计划的股票由公司回购的股份以零对价非交易过户取得，员工无需出资。

    李兴认为，由于上市公司当前的估值、股价水平不同，管理层选择股权激励的目标和方式也不尽相同。有明确业绩目标的企业在设计员工持股计划时，往往会绑定一定的业绩考核标准，这有利于督促公司业绩的提升；当公司股价、估值处于较低水平时，管理层决定择时进行回购，既展示市场信心，又可以激励员工。

    中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，“无论是折价、溢价还是直接赠予，都是对员工的利益让渡，不同时期采取的激励方式、针对的激励对象不同，各有意义，不能说哪种方式最好，只要不伤害其他股东权益，都可以达到激励业绩提升的目的。”

    “上市公司用回购股份的方式实施员工持股计划要合规，要充分考虑受让价格定价方法的合理性，不能损害上市公司利益以及其他股东利益。”朱华雷提醒说。