上交所副总经理刘绍统：助力科技与资本良性互动 持续深化科创板注册制改革

    科创板即将开板两周年。“两年来，科创板试点注册制改革符合预期，市场运行平稳，改革取得较好效果。在支持硬科技企业上市，完善市场基础制度，审核注册机制、市场功能、结构、生态等方面，促进资本市场生态发生了巨大的变化。”上交所副总经理刘绍统6月10日晚在第十三届陆家嘴论坛（2021）·浦江夜话上表示。

    数据显示，新一代信息技术、生物医药、高端装备三大行业领域科创上市公司的数量占比约70%，初步形成了产业集聚，科创板已成为硬科技企业上市的集聚地。

    展望未来，刘绍统直言：“注册制改革需要持续的完善和深化，应该说只有进行时，没有终结时。上交所将持续深化科创板的注册制改革，坚守硬科技的定位，健全审核机制，压实发行人和中介机构的责任。”

    给资本市场带来四大变化

    2019年6月，科创板正式开板。2020年3月1日，新证券法正式施行，明确全面推行证券发行注册制度；随后创业板注册制改革全力推进。如今中国资本市场已经走到了注册制改革的关键阶段。

    刘绍统认为，在科创板开板两周年之际，讨论“注册制改革下的中国资本市场新生态”恰逢其时。在他看来，注册制改革主要给中国资本市场带来四大深刻变化。

    一是大幅提升资本市场服务科技创新的效能。以科创板为例，科创板多样化和包容性的上市条件，适应不同类型、不同发展阶段科创企业的差异化融资需求。截至目前，已有21家特殊类型的企业成功上市，包括19家未盈利企业、2家特殊股权结构企业、3家红筹企业（后边3个数字加起来不等于前一个数字，因为有些是交叉的）。

    二是全流程全链条优化资本市场运行机制。具体来看，在上市环节，发行上市更加可预期，审核标准、审核内容、审核过程，全部公开透明。在发行环节，发行定价更加市场化。对新股发行价格、规模等不设限制，由市场供求决定价格。在上市公司持续监管环节，再融资、并购重组、股权激励、股份减持、信息披露等方面，均以信息披露为核心，进行有针对性的创新探索。

    三是有力推动金融资本转为科创投入。刘绍统称，科创板激发了社会资本活力，吸引人才回流，引导市场资源向科创产业集聚，助推科技、产业与资本的良性循环。

    四是加大违法违规行为处罚力度。“提高违法违规成本，让注册制有了更健全的法治基础，进一步净化了市场生态。”刘绍统表示。

    “硬科技”企业的上市集聚地

    数据显示，截至今年5月底，科创板已累计上市企业282家，IPO融资金额超3600亿元，总市值近4.1万亿元，占同期上海市场IPO公司数量的64%、融资额的61%、总市值的8%。

    在支持“硬科技”企业上市，完善市场基础制度、审核注册机制、市场功能、结构、生态等方面，科创板硕果累累。

    据刘绍统介绍，目前新一代信息技术、生物医药、高端装备三大行业领域科创上市公司的数量占比约70%，初步形成产业集聚。其他领域优质标杆科创企业也陆续到科创板上市，科创板已成为“硬科技”企业的上市集聚地。

    在构建审核注册机制方面，科创板实现审核公开化、电子化、规范化，增强公开透明度，增强发行上市的可预期性。平均来看，科创板从受理到上市委审议总体用时156天，接近于境外成熟市场。

    在完善市场结构方面，刘绍统表示，随着改革深入推进，科创板的投资者构成、市场化定价等方面都出现积极的变化趋势。从投资者构成来看，机构投资者的交易占比正在逐步提高。数据显示，今年一季度，占科创板市场交易总额的比重达25%。公募基金等专业机构投资者持有科创板公司流通市值占比近40%，境外机构投资者通过沪港通等也广泛参与科创板市场的投资。

    此外，在形成科创投融资生态方面，刘绍统表示，注册制改革助力科技与资本的良性互动，创投机构进一步发挥科创投资的引擎作用。目前90%以上的科创板公司在上市前获得创投资本支持，投资规模近1800亿元。

    “科创板上市公司持续加大研发投入，加快推进关键核心技术攻关和科研成果的转化，创新成果竞相涌现。我们的创新成果不因上市而结束，应该说上市才是开端，才是起步。”刘绍统强调。据悉，2020年科创板公司研发投入合计384亿元，同步增长22.6%，平均研发投入占比12%，新增发明专利4500余项。

    “只有进行时，没有终结时”

    注册制改革是资本市场“牛鼻子”工程，行稳方能致远，刘绍统强调，“注册制的改革需要持续的完善和深化，应该说只有进行时，没有终结时。”

    刘绍统表示，上交所接下来将按照证监会统一部署，持续深化科创板注册制改革。

    首先是坚守“硬科技”定位。刘绍统称，服务科技创新，是党中央、国务院赋予科创板的重要责任和使命，聚焦支持“硬科技”企业上市，始终是科创板建设的重中之重。

    其次是健全审核机制。“把好入口关，是注册制改革稳步推进的客观要求。我们将围绕重大性、针对性问题，提升审核问询质量，促进发行人提高信息披露质量、中介机构提高把关质量。同时加大与发行人、中介机构等市场主体的沟通，通过申报前沟通、审核中沟通、上市委会后沟通、座谈培训、发布审核动态等方式，积极引导市场。”刘绍统表示。

    最后是压实发行人和中介机构责任。一方面，强化监管威慑，督促进发行人、中介机构履职尽责。对于发现的信息披露不合规、中介机构履职不到位等问题，加大监管力度，督促市场各方归位尽责。另一方面，加强基础制度建设，配合监管部门完善信息披露规则、保荐机构尽职调查工作准则，明晰各方责任边界，完善现场督导制度，建立中介机构执业质量评价体系，保障相关制度落实到位。

    “当前，除科创板和创业板推行注册制试点外，中国的债券市场也实行了注册制。今年年初通过的‘十四五’规划已经明确，全面实行股票发行的注册制，我们也在做相关的评估和研究工作，希望通过全面、持续完善和深化注册制改革，建设更加高质量、健康的资本市场，更好地服务国家的科技创新，服务实体经济的发展，实现资本市场的根本目标。”刘绍统进一步表示。