证监会起草新三板《监管指引》 规范精选层公司再融资行为

    本报记者 昌校宇

    为贯彻落实党中央国务院关于深化新三板改革的决策部署，完善市场基础制度建设，规范精选层公司再融资行为，支持精选层公司发展壮大，保护投资者合法权益，证监会起草了《非上市公众公司监管指引第X号——精选层挂牌公司股票发行特别规定》（以下简称《监管指引》），于5月14日向社会公开征求意见。

    遵循《证券法》的精神，按照“建制度、不干预、零容忍”的方针，借鉴上市公司再融资监管经验和成熟做法，突出精选层特色，强化风险控制和投资者合法权益保护，在现行《非上市公众公司监督管理办法》制度框架内，《监管指引》重点对精选层再融资的规则适用、发行方式、发行条件及要求、审议决策程序、审核机制以及定价与认购安排作出规定，构建完善契合中小企业特点的精选层持续融资机制安排。

    “再融资制度是资本市场的一项基础制度，在提高直接融资比重、服务实体经济高质量发展等方面发挥着重要作用。新三板精选层自2020年7月底开板以来，至今已9个月有余，完善出台精选层再融资制度可谓恰逢其时。”银泰证券股转业务部总经理张可亮在接受《证券日报》记者采访时表示，《监管指引》有两大新意，一是延续了精选层特有的“小额、快速、灵活、多元”的融资理念，发行机制灵活，向特定对象发行不强制保荐承销，同时引入了授权发行、自办发行等机制，降低中小企业融资成本。二是因精选层企业经公开发行后，股权结构、股东人数等方面已发生较大变化，具有上市公司“特质”，所以此次也借鉴了上市公司再融资制度安排，在定价方面遵循“随行就市”原则，建立了新股发行价格与二级市场交易价格挂钩机制。

    北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林向《证券日报》记者表示，作为新三板市场改革的一项重要举措，未来，精选层再融资制度的落地将对满足精选层企业融资需求，更好服务实体经济高质量发展具有重要意义。一方面，将有效发挥精选层在新三板市场引领示范作用，引导社会资本向中小企业聚集，切实解决中小企业融资难的问题；另一方面，将增强新三板精选层的吸引力，提高新三板市场流动性，推动我国资本市场健康稳定发展。

    “《监管指引》公开征求意见，彰显国家对于支持新三板、支持中小企业融资的积极态度。”张可亮说，建议更多企业积极挂牌、升层，利用资本市场发展壮大。

    新三板子沐研究工作室创始人刘子沐对《证券日报》记者表示，未来，精选层再融资的落地将对资本市场有三大方面的影响，一是关系到现有精选层挂牌企业转板上市的战略决策；二是关系到未来转板A股的企业是否重新考虑回到精选层；三是关系到精选层挂牌企业估值。

    常春林认为，新三板市场定位于服务中小企业与民营经济，其本身资金实力不强，对资金利用效率要求更高。因此，建议未来再融资制度在落地方面，要尽可能缩短企业再融资时间，简化再融资流程，提高审核效率，保证资金及时到位。

    此外，《证券日报》记者获悉，后续全国股转公司将出台配套业务规则。