关联交易成IPO被否“大项” 证监会设定30%分界线

    主持人杜雨萌：为提高首发企业信息披露质量，便于中介机构履职尽责，近日证监会发布《首发业务若干问题解答》。本报今日聚焦“IPO审核50条”，分别从关联交易、股权质押、3年锁定期和影视行业收入确认四方面，采访专家予以解读。

    ■本报记者 左永刚

    近日，证监会发布50条首发业务若干问题解答，其中，作为拟IPO企业被否的重要原因——关联交易也有相关解答。证监会明确中介机构应对企业关联交易进行核查，企业需要进行充分披露。如果拟IPO企业关联交易超过收入30%，还需要披露是否存在利益输送情形。

    目前，拟IPO企业普遍存在一定比例的关联交易情况。据《证券日报》记者不完全统计，仅2018年就有43家拟IPO因涉及关联交易或业务独立性存疑而被否，占比约为73%（包括关联交易是被否原因之一和同时存在多种原因情况），而2018年全年有59家企业被否。

    “关联交易很容易造假，引起虚增收入等现象，因此要求存在关联交易情况的企业提高信息披露有效性、充分性，这是净化市场、提高上市公司质量、保护投资者的必要措施。”一位第三方财务顾问公司研究人士在接受《证券日报》记者采访时分析称。

    此次证监会发布50条首发业务若干问题解答明确，中介机构在尽职调查过程中，应当尊重企业合法合理、正常公允且确实有必要的经营行为，关于关联交易的决策程序，关于关联方和关联交易的核查等四方面信息。

    对于存在关联交易的情况，上述解答提出一项30%的分界线，即对于控股股东、实际控制人与发行人之间关联交易对应的收入、成本费用或利润总额占发行人相应指标的比例较高（如达到30%）的，拟IPO企业应结合相关关联方的财务状况和经营情况、关联交易产生的收入、利润总额合理性等，充分说明并摘要披露关联交易是否影响发行人的经营独立性、是否构成对控股股东或实际控制人的依赖，是否存在通过关联交易调节发行人收入利润或成本费用、对发行人利益输送的情形；此外，发行人还应披露未来减少与控股股东、实际控制人发生关联交易的具体措施。

    “其实只要存在关联交易，就必须充分披露，之所以强化30%这一分界线，要求企业披露是否存在利益输送，这一方面是向投资者充分揭示风险，另一方面，30%的分界线基本可以揭示拟IPO企业的主要收入来源不是来自单一公司。”有券商投行部人士向记者分析称。