国泰君安证券：“持股过年”策略仍可行

    国泰君安证券表示，从过去10年的经验中发现，“持股过年”策略的胜率更高，当前这一策略仍然可行。基于全A指数自2008年春节以来的历史数据表现，从春节前10个自然日开始，指数获得正收益的概率开始增加，到节后30个自然日获得正收益的概率均维持在70%以上，节后15日正收益的概率最高达到90%。值得注意的是，历史上在节前15日极少出现负收益，但在取得负收益的情况下，在节后15日均取得了明显的正收益。

    国泰君安证券表示，春节后出现正收益概率高的原因主要有三点：一是流动性阶段性回暖；二是增量资金春节前后进场概率高；三是市场风险偏好有望再度提升。春节后，获得超额收益的几率高的行业主要是消费（及其中游材料行业）和周期行业。当前“持股过年”仍然可行。一方面，上市公司业绩雷的现象个案为主，相反业绩亏损企业数量仍在改善，且基金重仓股相对于2016年已明显集中于业绩预告良好的股票，市场对大小“风格切换”疑惑的消除反而可能让优质资产继续获得流动性溢价。另一方面，前期全球调整主要基于流动性的担忧，但国内从2017年已经步入金融去杠杆和基础货币投放趋紧的通道，预期上反而存在修复空间。同时，增量资金入市趋势仍然明显，而全球流动性的调整其实是来源于经济复苏，因此不用过度悲观。

    具体配置方面，消费上关注的是通胀主线下，工资水平上升带来的大众消费品升级，推荐乳制品、调味品和食品，以及对应的超市、百货；周期板块以右侧机会为主，往后看信贷数据和经济数据的验证，叠加年报公布后资产负债表对利润表的拖累进一步减弱，推荐：煤炭、水泥、玻璃和钢铁。