市场大跌时最应该抓住什么？

    本周一A股市场还在银行和煤炭、钢铁股的支撑下坚挺如昔，不料仅仅一个交易日，市场风云突变，本周二A股就步美股后尘，创业板更是击破前低1641点，再创新低。市场悲观情绪开始蔓延。

    每当市场大跌之时，不少投资者都会如惊弓之鸟、惊慌失措。其实，投资者更应该做的是冷静和理性地分析市场大跌的原因及后期趋势，尤其是手中持有的股票基本面是否发生了变化，然后根据自己的投资原则做决策，而不是根据市场的波动做决策。

    昨日，两市只有约100只股票红盘报收，这轮A股市场调整的导火索是美股大跌。在笔者看来，美股的下跌，不外乎三个原因：一是美国股市上涨了近10年，中间一直没有像样的调整，没有久涨不跌的股市，美股技术上存在着调整压力，只不过需要一只蝴蝶煽动翅膀；二是美股估值整体上已经不便宜，尤其是特朗普上台以后，大规模基建、减税等政策利好预期，进一步抬高了美股的估值水平，纠偏就在所难免；三是油价走高加剧了市场的通胀预期，叠加加息预期，各种因素叠加导致美股出现大幅调整。

    美国股市的大跌，引发了A股市场跟风大跌，有人就不解了：A股估值整体上比美股便宜，中国经济的增速高于美国，而且A股前期大部分股票已经历了去杠杆、去泡沫的过程，为何此次再来一次大跌？其实，更深层次的原因是A股的国际化进程大大加快了。

    港股和美股的联动是比较强的，此前A股和港股的联动性并不强，但沪（深）港通开通以后，A股和港股的联动性大大增强，也就和美股的联动性增强了，A股、港股和美股之间情绪的传递，将比以往任何时候来得更快、更为直接。理解了这一点，也就不难理解A股昨日的大跌了。

    当然，A股市场昨日的大跌，以及创业板股票近期的再次下挫，最根本还是源于A股市场的结构分化正在延续，以及创业板股票估值仍然高企、需要继续去泡沫的内在需要。在强监管的背景之下，A股市场继银行、信托、保险等金融机构及其理财产品去杠杆之后，目前正迎来上市公司大股东和实际控制人的去杠杆。也可以说，去杠杆正在从金融领域扩展到产业领域，而这种去杠杆的延续又叠加了全球货币扩张的趋势减弱。实际上，从元旦之后，货币收紧的趋势已经比较明显，A股市场估值仍然存在泡沫的中小市值股票继续下跌，也就是很自然的事情。只不过，这种去杠杆引发的市场调整，在监管层的控制之下，而不是类似于股灾期间非理性地泥沙俱下。

    只不过优质的股票在市场恐慌性下跌的过程中遭到了错杀，如果把眼光放在未来两三年内，不管是大盘蓝筹股，还是中小市值股票，那些业绩持续增长，估值处于合理区间、现金流充裕的企业，可以说正迎来非常好的投资时点。当市场的估值泡沫出清之后，优质的蓝筹股，以及具有真实业绩支撑的成长股，比如智能制造、人工智能、新能源汽车、5G、芯片这些行业的优质个股，都会再次迎来一轮牛市行情。

    一句话，未来的A股市场，投资者需要真正抓住“好股票”，好股票意味着“好行业+好价格”，每当市场大跌之时，聪明的投资者，大多会想到会有哪些好的机会来临，他们习惯于根据自己的投资原则去做投资决策，而不是根据市场的波动去做投资决策。

    彼得·林奇说，每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

    每当市场大跌，除了内心的些许颤动，也许，我们更应该考虑的是那些需要抓住的机会。