基金调仓动向曝光 关键点位机构面临攻守“选择题”

    经历此前一轮强势反弹后，近日A股多空博弈颇为剧烈，昨日沪指失守3300点，北向资金单日净卖出42.51亿元。防守还是进攻？机构间分歧显现：有基金经理看好A股中长期趋势，维持高仓位运行，也有基金经理开始思考“且战且退”。

    随着上市公司半年报披露季来临，不少基金经理认为，市场短期内或呈现震荡格局，盘面开始转向基本面验证阶段，未来板块和个股将围绕业绩出现明显分化。

    反弹已经结束？

    自4月27日起，A股走出一轮强劲的反弹行情，沪指从2863.65点一度反弹至3400点上方。不过，7月以来，市场再度陷入调整，沪指走出3连阴。与此同时，6月净流入额创下今年以来单月新高的北向资金，7月以来也放缓了流入节奏。Choice数据显示，截至7月12日，北向资金本月以来净流出17.59亿元。

    A股本轮反弹结束了吗？

    “我们认为，反弹可能暂告一段落，短期市场可能进入阶段性盘整。”瑞银证券中国股票策略分析师孟磊判断，一部分上市公司业绩可能会弱于市场预期。

    “尽管前期市场快速反弹，但我们并没有观测到场外资金大幅入市的迹象。短期内缺乏新增资金入市，可能制约市场的上行空间。”孟磊称。

    创金合信基金权益投资部总监黄弢直言，7月中下旬开始的科创板解禁和上市公司半年报披露也将是一个压制因素，在当前市场已经超预期反弹的背景下，需要更多考虑“且战且退”的问题。

    风物长宜放眼量。短期或存分歧，但以更长的时间维度来看市场，机构则达成了共识：A股长期发展向好。运舟资本创始人周应波就颇为乐观：“尽管市场面临诸多挑战，但总体上国内资本市场‘供需两旺’的中长期趋势依然不变。中长期角度非常看好A股成长股的投资机遇。”

    有人高仓位运行有人谨慎应对

    部分基金经理在二季度市场的剧烈调整中快速加仓，现在依然保持高仓位运行。7月12日，首批权益基金二季报公布，从长城久富核心成长股票仓位来看，截至二季度末，权益投资占基金总资产比例为90.53%，较一季度末提高12.68个百分点。

    “我在4月下旬进行加仓，主要增加了电动智能汽车、光伏风电等行业的仓位。”长城久富核心成长基金经理陈良栋透露。展望后市，他依然保持较为乐观的态度：“展望下半年，宏观因素对市场影响最大的时段已过去，经过市场回调和业绩成长对估值的消化，市场整体估值已回归相对合理区间。”

    面对快速反弹后的成长股，部分基金经理也坦言“或持有现金以防御市场波动”。

    万家基金副总经理、投资总监黄海表示，这波成长股的强力反弹主要由悲观情绪修复和充沛的流动性所推动，后续还要持续观察基本面能否快速跟上。“面临疫情反复和海外不确定性因素，我们对下半年市场保持审慎乐观，更看好价值板块的表现，也不排除阶段性持有部分现金来防御市场波动。”

    当前机构在“进攻还是防御”上已现分歧，后续选择价值还是成长，也成为市场关注的焦点。广发基金宏观策略部总经理武幼辉预计，下半年与经济波动相关度高的行业修复空间受限，而高端制造受疫情影响偏小且有政策扶持，恢复弹性相对更大，尤其是需求相对刚性或有增量逻辑的细分领域。除此之外，海外衰退交易降低了未来美债利率和大宗商品价格冲击的概率，对高端制造同样偏利好。

    市场或进入“半年报时刻”

    在不少机构看来，7月以来，随着市场对利好的逐步消化，盘面已经开始转向基本面的验证阶段，核心关注点聚焦半年报业绩，预计未来板块和个股将围绕业绩出现明显分化。

    格林基金直言，市场进入了“半年报时刻”。在其看来，上市公司面临业绩考验，由超跌反弹引发的自我纠偏行情可能已接近尾声。

    “随着半年度业绩预告不断披露，市场也逐步向业绩确定的方向调整。”蜂巢基金投研团队的看法也颇为相似。该团队较为看好有业绩支撑的新能源、军工、医药等领域。其表示，新能源车销量持续超预期，上周公布的光伏上游硅料企业业绩继续超预期大增。同时，碳中和ETF募集顺利也显示投资者对新能源的继续看好。

    摩根史丹利华鑫基金表示，即将进入半年报披露季，预计业绩将成为市场阶段性关注的重点。从景气行业来看，军工、医药等前期相对滞涨的板块业绩确定性较强，具备相对性价比。