上市公司“涨价”回购非主流 亮明信心才是真谛

    张歆

    8月24日晚间，诚益通公告，拟将回购股份价格上限由10.98元/股上调为17.26元/股。该份公告是近两个月时间内第三份上市公司主动为回购行为“涨价”的公告。在一众因实施权益分派而调降价格上限的回购公告中，此类“涨价”公告似乎有些“非主流”。

    然而，上市公司“非主流”作为的背后，恰恰彰显了A股市场主流的发展支点。

    诚益通本次回购上限的调整可谓“诚意”十足，新价格是“董事会决议前三十个交易日股票交易均价的150%”。考虑到规则对于上市公司回购价格合理性的指导，这个价格可以在一定意义上理解为最大值。因为根据规定，回购价格上限如果高于上述均价150%，应当在回购股份方案中充分说明其合理性。从涨价理由来看，三家公司观点相似，“对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可”“有效维护广大投资者利益，增加投资者信心”“保障公司股份回购事项顺利实施”。寥寥几十个字，恰道出市场发展的重要方面。

    上市公司是最重要的市场主体，也是A股市场高质量发展的“第一责任人”。能够大幅提升回购价格上限，说明公司对于自身发展前景和成长空间充满信心。毕竟，回购耗资规模大，对于上市公司的财务指标健康度、发展加速度都是一种考验，只有能够消化回购以及涨价成本的上市公司，才可能敢于上调价格上限。

    除了展示自我认知，上市公司还强调了“保护投资者利益”。投资者是投融资活动的最重要参与者。上市公司涨价回购，展示的是与投资者“共同面对”的坚定态度，而此类友好举动累积所撬动的“投资力”，则能够成为更稳健的支点，促进A股市场投融资体系达成更高水平的平衡。

    上市公司强调“保障回购实施”的意义，还在于迫切希望与管理团队、投资者、A股市场“绑定”。通过回购和股权激励的协同，管理团队与公司形成诉求一致的发展支点，并逐步量化为估值提升、投资者和管理团队获得感增加，从而真正发挥股权激励的作用。

    此外，“涨价回购”作为上市公司与市场的交互行为，对于在市场中合理引导投资流量、增加市场活跃度是必要且大概率有效的。在部分情况下，还能够稳定估值、辅助公司其他资本运作积极顺畅进行；同时，可以在一定程度上改变股权供求关系，激发市场交投。这些都能够逐步汇聚为市场发展的重要力量。

    阿基米德关于“给我一个支点”的豪言，虽然难以践行，但是其对于支点杠杆力的论证是确定的。上市公司涨价回购，虽然“非主流”，但其展示出的主流“发展支点”的撬动力，同样不容小觑。