压实中介机构责任 从源头上提高科创板上市公司质量

    本报记者 孟珂 见习记者 杨洁

    中介机构及其从业者是资本市场的“看门人”，“看门人”勤勉尽责对于资本市场健康发展至关重要。近日，证监会修订《科创属性评价指引》，而“压实中介机构责任，强化制度规则执行情况的监督检查，从源头上提高科创板上市公司质量”是此次修订思路之一。

    中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，注册制改革是市场化改革，在以信息披露为核心的注册制下，选择权交给了市场，保荐机构的勤勉尽责是市场化改革的基础和保障。在注册制制度设计之初，就要求保荐机构和保荐人转换理念，归位尽责，对发行人的经营情况、风险、申请文件等信披资料进行客观判断和全面核查，发挥好“看门人”职责。而压实中介机构责任，为注册制稳步推进提供保障，有利于真正优质企业上市，同时保护资本市场投资者利益，有利于资本市场长远健康稳定发展。

    值得注意的是，此次科创属性评价指标体系修改，是科创板一项重要制度调整，涉及对《科创属性评价指引》以及交易所相关审核规则的修改。其中包括，“交易所在发行上市审核中，按照实质重于形式的原则，重点关注发行人的自我评估是否客观，保荐机构对科创属性的核查把关是否充分，并做出综合判断”。

    “在注册制下，保荐机构不仅是发行人的专业辅助者，更是资本市场的‘把关人’。”南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，保荐机构在核实信息、执行工作的时候，不能仅仅进行形式上的合规审查，而且要开展实质性的穿透核查。保荐机构有义务围绕科创板定位，对发行人的科创属性的认定依据和相关信息披露进行核查把关。核查时应当结合发行人的技术先进性等实际情况进行综合判断，而不应简单根据科创属性评价指标进行形式上的核查。

    “科创板是为创新型科技企业服务的，支持和鼓励硬科技企业在科创板上市。因此，科创板发行上市的保荐工作需要坚持科创板的优先支持方向，需要符合科创板的六大行业领域或其他切实符合科创板定位的行业领域，需要核实研发人员占比的常规指标。”田利辉说。

    董忠云认为，保荐机构在科创企业上市过程中，应该围绕聚焦支持“硬科技”的核心目标，突出实质重于形式，强化制度规则执行，对拟上市公司的业务模式和风险进行专业、客观和中立的判断，对企业信息披露文件进行全面核查和验证，力求把拟上市企业全面、真实地呈现在市场和投资者面前。

    《证券日报》记者注意到，今年以来，监管层加强了对“带病闯关”发行人的惩处力度。4月6日，证监会对2021年第一季度的相关处罚信息予以公示，共计38条，其中行政监管措施29条，自律惩戒措施9条。此外，记者根据证监会官网统计，年内证监会对中介机构的行政处决书单共1张，涉及某会计师事务所审计未勤勉尽责，证监会决定对其责令改正，没收业务收入1425万元，并处以4275万元罚款。

    那么，接下来如何进一步提高保荐机构执业质量，以从源头上提高科创板上市公司质量？田利辉建议，首先，保荐机构必须成为资本市场的“把关人”“看门人”。其次，保荐机构要切实提高其保荐能力，不能只是停留在发行上市的合规指标上，而是要深入细致地进行穿透式分析，确保发行上市信息披露的真实性、准确性和完整性。此外，保荐机构要把握科创板的科创属性，保荐的是确实姓“科”的公司上市，要将披着科技外衣而无科技内涵的企业排除在外，要将仅仅是创新创意的新模式公司甄别出来，激励中国企业的科技创新发展。

    在董忠云看来，注册制背景下为保护投资者利益，监管执法趋严常态化，监管层主要通过加大违法违规处罚力度，影响中介机构提高自律水平。而对于保荐机构来说，一方面，在科创板企业上市过程中，保荐人要转变思路，加深对规则的理解，在对拟上市企业的信息披露和核查中保持专业和客观；另一方面，保荐机构要加强内控制度的建设和完善，履行专业职责、保证执业质量，切实为资本市场和投资者把好关，选好优质企业。

（编辑 孙倩）