科创板成为培育硬科技企业“沃土”

    本报见习记者 郭冀川

    区别于由互联网模式创新构成的虚拟世界，硬科技属于由科技创新构成的物理世界，需要长期研发投入、持续积累才能形成的原创技术，具有极高技术门槛和技术壁垒，难以被复制和模仿。

    设立科创板并试点注册制，也更加聚焦于硬科技领域，科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，引领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。

    作为资本市场改革的试验田，科创板为硬科技企业打开一条融资渠道，通过以信息披露为核心的证券发行注册制，督促这些企业财务更加规范，经营更加透明。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，要孕育出更多一流的硬科技企业，不仅仅需要资本端支持，更要有市场带动。他说：“中国正在面临经济转型，会给很多科技企业带来机会，带来新的订单，尤其是5G商用推动的创新和国产替代领域，随着5G的普及，这些公司的业绩将逐步释放出来。对于这些公司的估值，不能简单地用市盈率、市净率来计算，需要用公司的专利数、技术门槛以及公司的流量客户等进行加权测算投资价值。”

    由于要给予高科技创新型企业更多成长空间，杨德龙认为科创板淡化盈利指标，以估值为标准注重研发技术水平，目的就是为了吸引国内优秀的硬科技企业。科创板是培育科技创新企业的“沃土”，它主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业，通过一系列制度创新，不断引导硬科技企业提升自身研发技术水平。

    有的硬科技企业处于前期技术攻关和产品研发期，投入和收益在时间上呈现出不匹配的特点，存在暂时性亏损，或研发阶段还没有产生收入，按A股市场原有的标准很难上市。而科创板的推出，大幅提升了上市条件的包容度和适应性，不仅弱化了企业前期盈利能力、财务指标要求，而且允许同股不同权。科创板通过构建更加科学合理的上市指标体系，满足了不同模式类型、不同发展阶段、不同财务特征，但已经拥有相关核心技术、市场认可度高的科创企业的上市需求。

    比如泽璟制药是专注于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗领域的创新驱动型新药研发企业，所有产品均处于研发阶段，尚未开展商业化生产销售。通过科创板第五套上市条件，泽璟生物成功获准注册，即将成为首家登陆科创板的未盈利企业。

    东北证券研究总监付立春认为，现在是一个高质量发展的时代，发展的主要源泉就是科技创新，这也是唯一的根本出路。当前的科技革命是以人工智能、大数据、云计算为代表的科技创新，以5G作为支撑，未来的创新突破价值值得期待，这其中也将会孕育出更多优秀的公司，目前经济增长乏力，正是由于科技革命效果不佳或效果未完全显现造成的。

    付立春对《证券日报》记者表示，生物科技领域的硬科技公司比较特殊，它的研发时间周期太长了，所以不论资本端还是市场端都要给予更高的包容度，但是其他领域的硬科技公司需要尽快拿出研发落地产品，以获得市场认可。

    付立春说：“科创板价值评判标准是科技含量，这个非常重要。”