高度警惕 做好预案 科创板开市首周监管层、券商严阵以待

    筹备近8个月后，科创板终于来到交易环节，7月22日，25家科创板上市公司正式在上交所挂牌亮相。

    作为交易所新的板块，首日乃至首周交易平稳将为后续该板块的发展奠定不可估量的基础。

    21世纪经济报道记者获悉监管层和券商在开市当日保持了非常高的警惕和关注度，而这种严阵以待的状态或要保持一周。

    实际上，从科创板开板开始证监会就在引导市场预期。证监会主席易会满在这期间便讲道：“开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。在试点初期，科创板的制度创新还需要在实践中进一步检验，有一个逐步磨合的过程，这也可能引发一些市场风险。对于上述问题和可能带来的风险，我们在制度设计时，已经尽最大可能予以评估完善，并做好相应预案。希望各方对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性冷静，共同应对可能出现的各种问题，共同遵循资本市场内在规律。”

    7月22日，首批企业正式交易，意味着监管层面临的压力正式由前端转为全方位。

    首日严阵以待

    应对首日甚至是首周交易可能出现的情况，交易所已经预先进行了安排，根据21世纪经济报道记者了解，在开市前上交所便向券商下发了《关于做好科创板开市交易相关工作的通知》（下称《通知》）。

    《通知》要求券商做好科创板开市后的业务和技术风险防范，出现重大业务风险或是技术系统故障，应当及时向交易所报告。交易所将在科创板开市交易初期，在相关地区开展专项现场服务工作，及时响应券商技术故障，督导券商落实协同监管职责，防范、化解相关风险。

    与此同时，监管层还要求各券商应从科创板开市首日起，逐日向交易所报送截至上一交易日科创板业务和技术运行情况，这样的报送周期将要持续一段时间。

    不仅如此，提前估量可能存在的市场风险和异常情况并制定相应应对方法也是此次券商和监管层护航科创板交易的重要做法。

    北京一家券商技术部门的人士便告诉21世纪经济报道记者：“我们设定了几种异常交易情况的假设，也做了相应的应急预案，如果7月22日出现相应的问题会及时反馈给监管层。”

    该人士向21世纪经济报道记者进一步透露：“总体来说分为这样几种情况：首先是科创板25家公司在首日就出现多家公司跌破发行价的情况；其次是25家公司受到市场热捧，涨幅过大；另外，还有市场出现剧烈波动的情况以及系统出现宕机等问题。公司要求有情况需要立即反馈到总部。”

    而华东地区一家大型券商营业部的人士告诉21世纪经济报道记者：“我们营业部重点关注的对象就是投资者，总部要求如果有投资者投诉的需要第一时间报总部解决。由于科创板的交易规则和其他板块有所区别，因此会有一些投资者在前期因为对交易规则不理解产生一些问题，公司层面则希望在科创板首周的时间里尽量不要让这类情况影响市场。”

    可以看到，监管层和机构都严阵以待，高度警惕。除此之外，记者了解到，之前设置的制度在7月22日一定程度上起到了平抑市场行情的作用，也是监管层稳定首日或首周交易的重要手段。

    “我们注意到科创板的临时停牌安排充分发挥了价格稳定的作用。7月22日上午下跌30%后，股票临时停牌，投资者经过冷静的考虑后重新开始交易，日内价格走向重新上行。上涨触及临时停牌后，价格也不再迅速上行，未出现过于极端的行情。临时停牌机制有助于市场稳定。”中信建投首席策略分析师张玉龙表示。

    紧盯第二日波动

    整体来说，科创板25家企业首日交易顺利，并未出现扰动市场和交易的极端情况。但市场普遍认为，第二个交易日将会迎来真正的考验。

    联讯证券分析师彭海告诉21世纪经济报道记者：“由于科创板前5个交易日不设涨跌幅限制，我们认为科创板前期的交易中，存在估值偏高的现象。股票短期的价格受到市场供求关系的影响较大。我们可以看到，7月22日涨幅比较高的公司除了与企业未来的发展有一定联系，还与影响短期股价的发行股本、流通市值、网下中签率等影响因素有关。例如，流通股本较小的安集科技迎来了较大幅度的上涨。参考创业板上市初期市场情况，我们预计未来4个交易日科创板震荡幅度将较大，可能呈现下行趋势。此外，根据上一结论，大多数打新中签的机构投资者和理性投资人选择了首日卖出，这或许也反映了市场对于短期将出现大幅波动的一个预期。因此我们建议投资者未来几个交易日内谨慎投资。”

    正如彭海所讲，彼时创业板首批企业首周交易的行情走势具有一定参考预警价值。

    “当时创业板首批28只股票上市后均被资金热捧，创业板首日28家公司均触发临停，并且大部分个股触发了二次临停，此外首批创业板打新投资者几乎均在首日完成获利了结，但随后个股和市场在第2个和第3个交易日跌幅均较大，至第8个交易日整体处于下跌状态。尽管科创板交易制度等多方因素和创业板有所不同，但首日大涨后第二日出现较大幅度回调或是趋同的。”沪上一家大型券商策略分析师告诉21世纪经济报道记者。

    综上所述，记者获悉监管层和券商也对后几日的交易情况十分重视，同样提前预设了可能会出现的极端情况以及相对应的措施。

    不过多数市场人士还是希望，即便科创板25家公司第二个交易日行情出现较大波动也不要采用此前一刀切的监管方式，用行政手段过度干扰市场，包括通过交易所指导投资者或机构的交易行为等。

    “显然首日的股价表现就是市场在无限制的情况下博弈的结果，科创板明确是想要进行市场化的改革，因此即便后续首批企业股价出现大幅下跌甚至破发也应该放手让市场自我修正，需要让市场逐渐适应新的交易制度和监管思维。”北京地区一家私募机构合伙人认为。

    泽浩投资合伙人曹刚则表示：“实际上，美股市场新股在首日有较大涨幅，最后在第二或者第三个交易日出现一定跌幅，很快跌破发行价的情况很常见，这是因为打新阶段的投资者获得可观的收益后，必然选择离场。这种情况下有些公司的股价必须破发清理市场上的筹码之后，才能重新进入第二轮上升，所以要习惯和正确看待新股首日暴涨后随后几日行情不好的情形。”