“医美龙头”爱美客登陆创业板 上市首日股价增近两倍

    本报记者 李乔宇

    9月28日，爱美客（300896）在创业板成功挂牌上市，正式登陆A股。至此，被称作“玻尿酸三巨头”的爱美客与华熙生物、昊海生科齐聚资本市场，这标志着中国医美上游市场迎来一个全新的阶段。

    上市当日，爱美客股价开盘大涨。集合竞价阶段，该股股价劲增170.57%，报320元/股。截至上午收盘时止，公司股价报339.02元/股，涨幅达到186.6%。

    从一片空白到产销量占世界市场的半壁江山，中国千亿元级的医美市场正在吸引着越来越多玩家入局，爱美客等国产品牌是如何杀出重围，医美行业的下半场又将发生怎样的变化？

    破冰：从无到有 中国医美行业的奋力一跃

    根据弗若斯特沙利文分析，中国医疗美容市场规模在2018年达到1216.7亿元人民币，并预计在2023年达到3601.3亿元人民币，复合增长率为24.2%，是全球增速最快的医美市场之一。

    作为舶来品的医美产品，最初由跨国企业带入到中国，随着技术瓶颈不断被突破，国产医美产品如雨后春笋般涌现。以注射医美中的第一大类透明质酸（又称“玻尿酸”）为例，十年前，中国品牌在医美用玻尿酸市场几乎是一片空白。

    直到2009年，国家药监局批准了爱美客的产品“逸美”上市，才打破了医美用透明质酸依赖进口的局面。沙利文2020年报告显示，2019年中国医美用玻尿酸市场，国产品牌已经占据了超过50%的市场份额。爱美客以26.5%的市场份额居全国第一。

    截至2019年12月31日，爱美客共有研发及技术人员72人，占员工总数22.86%。科研的高投入为爱美客换来了高产出，在短短15年期间，其拥有了37项专利，其中发明专利达到20项，而这也成为爱美客实现了行业破冰和持续发展的原动力。

    扬帆：独树一帜 多线赛道避免同质化竞争

    医美产品行业日趋繁荣，却没有出现国内企业恶性同质竞争的局面。玻尿酸行业“三大巨头”的模式各有特色：以透明质酸为例，华熙生物主营业务除了医疗终端产品，主要是原料产品及功能性护肤品，是纵向产业链布局；昊海生科主营业务则横跨眼科、整形美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大板块，是基于科室应用的横向布局。与上述两家“一纵一横”的产业布局相比，爱美客几乎是“allin”医美。

    一方面，“allin”体现在差异化的产品布局，在开创了国产玻尿酸第一针“逸美”后，其先后推出了国内第一款含PVA微球的长效透明质酸注射产品“宝尼达”、国内第一款含利多卡因的透明质酸注射产品“爱芙莱”和国内第一款适用颈纹修复的透明质酸注射产品“嗨体”……截至目前，中国医美市场上已经有超过15款的国产透明质酸产品，而爱美客为同类产品最多的企业。即便如此，爱美客对该细分领域的深耕并未止步。公告显示，有着“童颜针”之称的含聚乳酸透明质酸钠凝胶也已进入到注册申报阶段，上市后将填补国内市场又一空白。

    另一方面，“allin”也体现在注射医美的全产品线布局。注射医美产品主要分为透明质酸填充剂、胶原蛋白填充剂、肉毒毒素和埋植线四大类。对于绝大多数医美上游企业来说，注射类产品的单一性是其痛点所在。有着“黄金搭档”之称的“透明质酸+肉毒毒素”组合，也只有国外企业艾尔建和高德美同时拥有。为了打破这一局面，在推出了第一款注射透明质酸填充剂和第一款面部埋植线后，爱美客也开始了肉毒毒素的研发。据介绍，该项目已经进行到IND审批阶段。

    一方面深挖透明质酸细分领域，另一方面拓宽注射医美产品线，国产医美品牌代表爱美客通过多线赛道的方式避免了同质化竞争，正在成为真正意义上横跨多个细分领域的国产“医美龙头”。

    远航：厚积薄发 “中国基因”如何再下一城？

    虽然中国医美行业近年来发展迅速，其市场份额也早已超过巴西和韩国，跻身全球第二，但其渗透率却并不高。相比于美国和韩国等已处于成熟阶段的医疗美容市场，中国的整体医疗美容服务渗透率仍然较低：韩国2018年每千人的医疗美容服务诊疗量高达89.3人，而中国仅为14.5人，约为韩国的六分之一。

    基于对中国美的深刻理解，爱美客推出了针对中国人骨骼和皮肤特点研发的新产品——逸美一加一，其采用“大分子+小分子”的治疗方案，大分子适合深层注射改善面部基底，小分子适合浅层注射实现软组织贴合，从而避免一味追求西方式立体而导致的过度填充。

    如果说“逸美”开创了国产玻尿酸第一针，那么“逸美一加一”则代表了国潮崛起下的医美样本。在实现了从无到有的破冰、差异化的布局后，自带“中国基因”的国产医美品牌未来能否创造更多惊喜？让我们拭目以待。

（编辑 张伟）