债权计划登记量保持高位 保险资管发力长期资产创设

    近4个月以来，投向实体经济的保险债权投资计划月度登记规模均靠近千亿一线，创设量持续处于较高水平。这意味着，保险资管机构对接实体经济的融资需求更加紧密，对债权计划这一业务运作体系也日臻成熟，同时反映出在市场化转型趋势下，保险资管希望发挥自身创设长期资产的优势，积极拓展第三方业务。

    登记量维持高位

    近日，中国保险资产管理业协会（下称协会）公布数据显示，今年8月，协会共登记债权投资计划（下称债权计划）45只，规模为838.25亿元，数量、规模同比分别增加87.50%、162.88%。1~8月，协会共登记债权计划319只，规模为6269.77亿元，数量、规模同比分别增加53.37%、72%。

    纵观今年以来的数据可以发现，除了2月份有春节假期的特殊情况，其他各月保险资管机构的债权计划登记数量都在30只以上，登记规模也大多在数百亿，其中5月以来连续4个月，每月的债权计划登记规模都在千亿左右，维持在历年高位水平。

    债权计划是保险资管机构发行的一类资产管理产品，募资主要来自保险机构，产品设立后所募集资金都将投向实体项目。

    据保险资管业内人士称，债权计划登记量去年以来明显增加，一个原因是去年启动了设立程序的改革，从“注册”改为“登记”，协会大幅精简申报材料、简化登记流程，提升了登记效率。随之，保险债权计划完成登记的时长得到大幅压缩，基本都在5个工作日内，快的不到1天即可完成产品登记程序。

    同时，债权计划已成为保险资管机构开展的一类相对成熟的业务，且债权计划募集资金投向的行业范围扩大，不再局限于过去的交通、通讯、能源、市政、环保等五大行业，可发起债权计划的行业和领域变得更多。比如，近年来不少债权计划投向芯片、新能源电池等“两新一重”领域。

    某保险资管业人士表示，债权计划的登记数量和规模，尚不能代表最终发行设立后投向项目的规模。实际投资的多少，取决于融资方提款的需求，也与险资对债权计划的认可程度、认购资金情况等有关。

    第三方业务重要抓手

    保险债权计划登记量连续数月处于高位，也表露着保险资管机构对于这一业务的重视和发力。保险资管机构纷纷向市场化转型，努力拓展除母公司以外的第三方资金管理业务，而债权计划等资管产品即是一个重要抓手。从目前看，成立债权计划较多的保险资管机构，也是市场化程度高、第三方业务领先的机构。

    在保险债权计划业务架构中，保险资管机构作为核心枢纽，既是债权计划的设立者，也是受托人。一面对接实体项目方，为其提供融资支持；另一面连接着投资方，为其提供债权计划这类长期资产，供其进行投资配置。

    对保险资金、养老金等中长期资金来说，保险债权计划是难得的适配性很高的长期资产。在期限方面，债权计划的期限普遍较长，通常来说，投资期限至少3年，长的可达10年以上，平均期限在6~7年。例如，存量规模排名靠前的华泰资产，在该公司目前1600多亿存量债权计划中，期限低于3年的不到5%，多数都是超过5年以上的。

    从收益率来讲，尽管近年经历下滑过程，但现在债权计划的收益率整体还能在5%关口以上。对于大型险资而言，这可以在未来数年内覆盖负债成本，锁定收益。

    值得提及的是，伴随经济转型升级，保险资管机构在开展债权计划时也有不同的着力点，一方面向国家政策鼓励的领域倾斜，一方面则做深做精重点区域。

    某中小保险资产负责人曾在接受证券时报记者采访时介绍，其所在公司于湖北地区持续深耕，效果比较明显。他表示，一般湖北企业的信用等级不像长三角那么高，但也正因如此，它们的利率会高一些，符合该保险资金对于资产端的需求。目前，该险企在当地形成了一定的口碑，会有相关企业主动上门合作，形成了良性循环。

    从各家保险资管的产品设立情况看，据证券时报记者了解到的信息，仅在今年上半年，就有10家保险资管公司的债权计划登记规模在百亿以上，平安资产、太保资产、中意资产、华泰资产等机构登记量居前。