银行理财含权产品发行提速

    本报记者 杨洁

    新“国九条”发布已满百天。在此期间，新“国九条”所提到的“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”“鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模”正在照进现实。

    当前，权益投资已成为银行理财高质量发展不可或缺的赛道之一，多家银行理财子公司相关人士对《证券日报》记者表示，新“国九条”对银行理财业务产生了积极影响，推动了业务创新，提升了市场参与度。

    记者注意到，多家银行理财子公司已逐渐加大布局力度，含权理财产品发行有所提速、收益率稳步回升。

    多只权益类产品蓄势待发

    一直以来，固收类产品都是银行理财市场的主流，特别是在经历2022年两次大规模“破净”后，权益类理财产品发行量大幅收缩。《中国银行业理财市场年度报告（2023年）》显示，截至2023年末，权益类产品的存续规模相对较小，为0.08万亿元。

    不过，今年以来，权益类理财产品发行有所回暖，新“国九条”的出台也为理财公司布局权益类产品带来更多机遇。Wind数据显示，新“国九条”发布以来，理财市场新发权益类产品119只，混合类产品160只。此外，中国理财网官网显示，目前兴银理财、渤银理财等机构发行的31只权益类理财产品处于“待售”状态。

    “银行理财作为资本市场的重要参与方，加大权益投资力度、提升权益投资能力对其业务发展具有重要意义。”建信理财相关负责人表示，加大权益资产投资力度能够更好地提高理财产品业绩弹性，提升收益潜力，并在此基础上通过各类投资策略的配合，开发更加丰富的产品线，更好地满足客户多元化的投资理财需求。此外，提升权益投资能力有助于补齐理财公司的短板，提升竞争能力，推动其向一流的资产管理机构迈进。

    新“国九条”的出台，进一步增强了投资者信心，或将带来更多增量资金，提振市场活力。光大理财相关人士表示：“银行理财子公司也会不断积极探索和发展含权类产品，注重从投资者需求和风险偏好出发，设计推出不同的含权产品，努力争取长期稳健收益。”

    据兴银理财相关人士介绍，在债市持续走牛、股市回暖的情况下，“固收+”类含权理财产品的收益率在稳步回升，权益类资产对产品净值的贡献已开始显现。

    普益标准研究员赵伟认为，当前，加大权益投资、提升权益投资能力已成为行业发展的大趋势，这是理财公司提升资产管理能力和风险控制水平的重要途径。

    进一步加强投研能力建设

    在业内人士看来，鼓励银行理财资金进入资本市场，有利于支持实体经济发展，促进资本市场繁荣与稳定。但也不可否认，银行理财提升权益投资仍然面临一些难点。

    中国银行研究院银行业与综合经营团队主管邵科表示，一是权益投资能力有待提升。银行理财子公司在固定收益类投资方面具有较强能力，但权益投资起步较晚、经验相对不足，相关投研和风险管理体系尚处于完善过程中。二是客户基础有待夯实。当前银行理财客户的风险偏好总体较低，制约权益投资业务的拓展。三是内部考核和激励机制有待优化。相对而言，银行理财子公司的考核体系和激励机制更加适应于固定收益投资，与权益投资的高风险、高波动、高收益特征尚不完全匹配。

    “银行理财产品负债久期整体偏短，理财客户较为青睐中短期理财产品，而权益类资产的高回报潜力一般需要较长的运作周期才能体现，因此负债属性和资产属性天然存在差异。”建信理财相关负责人表示，银行理财净值化转型后，权益类资产的高波动性与过往理财客户的风险偏好特征存在一定的偏差，产品净值波动放大，理财客户和理财公司都需要适应新的市场环境，理财公司需要引导客户正确理解市场波动。

    银行理财子公司正发力加强投研能力建设。光大理财相关人士介绍，近期，该公司加大了权益投资团队建设和优秀人才引进，同时加强了平台化、多元化、多资产、HI与AI相结合的投研平台的建设，提升权益投资的竞争力。

    建信理财相关负责人建议，理财公司可建立自上而下的宏观研究及大类资产配置体系，构建大类资产配置模型，对货币、债券、非标及基金、股票等各类资产的收益、流动性和风险等指标相关性进行研究，并在控制产品波动性的投资约束下调整投资策略。

    “银行理财子公司还需提升间接投资能力，通过公募基金、资管产品等方式委外参与权益市场，利用外部专业投资机构的资源和优势，有效分散风险，提升投资效果。”赵伟建议。

    权益资产投资比例或提高

    新“国九条”为理财公司的长期发展提供了政策支持和市场机遇。展望未来，理财公司信心满满，也有更多期待。

    光大理财相关人士表示，银行理财会逐步提升投资权益类资产的比例，预计这将有助于扩展理财产品的收益率区间，满足投资者对高收益产品的需求。

    “新‘国九条’进一步优化了资本市场生态，为权益投资提供了良好的市场环境。”建信理财相关负责人表示，后续将择机发行以绝对收益为目标且更为稳健的权益类理财产品。

    对于下阶段的投资策略，兴银理财相关人士表示，将积极参与成长股和传统核心资产反弹机会，整体呈现红利资产和成长股的哑铃配置，并采用“高股息+超跌+成长”三段式投资策略。

    在支持银行理财资金提升权益投资方面，某国有大行理财子公司相关人士表示，希望监管能够对混合类理财产品的建仓期和清仓期设置一定的保护措施，让投资人员能够根据市场情况合理安排建仓和清仓节奏，控制权益资产比例，更好地为客户创造价值。

    一家银行理财子公司研究人士对记者表示：“建议进一步拓展银行理财代销机构类型，丰富银行理财客群，特别是允许券商机构代销理财产品。”