欧普照明“用光创造价值”稳健成长 股价深幅回调是否被错杀

    ■本报记者 吴珊 刘冬

    “咬定青山不放松”，用这句古诗来形容A股上市公司欧普照明，可能再恰当不过了。

    1996年创立于广东中山、2009年将总部迁至上海、2016年成功登陆上交所的欧普照明，22年来始终坚持“用光创造价值”的企业使命，创立国际知名品牌，从国内走向国际，从传统照明到LED照明，再到智慧照明，可谓“千磨万击还坚劲”，果敢向前。

    特别值得关注的是，2015年成为我国LED照明龙头的欧普照明，上市2年多来，直面国际巨头挤压、国内一众小伙伴竞争，同时还有行业上中游企业的虎视眈眈，公司2016年、2017年营业收入和净利润仍然保持两位数的高增长。最新披露的2018年三季报显示，今年前三季度公司营业收入55.87亿元，同比增长15.83%；归属上市公司股东的净利润5.70亿元，同比增长37.11%。

    欧普照明稳健成长背后有何秘诀？未来成长空间还有多大？近几个月，A股市场指数与大部分个股遭遇深度调整，欧普照明股价亦大幅回调，其投资价值是否凸显？带着一系列投资者关注的问题，《证券日报》记者日前走进欧普照明上海总部及其江苏苏州吴江工业园生产基地，一探究竟。

    专注主业快速应变

    奠定LED照明龙头地位

    “欧普照明的一大特点就是聚焦主业。在2008年完成财富积累之后，两位创始人即现在的公司董事长王耀海、总裁马秀慧仍把现金流用于照明业务，没有盲目跨界。”公司财务总监韩宜权告诉《证券日报》记者：“在此基础上，公司稳健成长得益于在照明领域多维度的经营和快速应变能力。”

    “2014年欧普照明进行了彻底的LED转型，应该说在我国照明行业里面，欧普照明是转型最快的公司之一。正因如此，公司才能在LED照明行业里抢占先机，赢得巨大的成本优势和产品风格化优势，并把所有的优势在面对消费者的过程中发挥出来，这也奠定了2015年—2017年公司快速发展的基础。在此背景下，欧普照明依然保持不断地创新与探索，在充分发挥公司渠道、制造供应链、研发、品牌等各方面核心竞争能力的基础上，积累沉淀与再创造。”韩宜权说。

    “在行业形势发生变化时能够快速反应，正是欧普照明的企业文化。LED转型就是公司抓住市场机遇的表现。为此，公司近年来建立起快速反应的事业部组织架构，赋予事业部面对竞争有足够的权限，即充分授权。”韩宜权表示。

    再拿渠道建设来说，欧普照明已拥有核心壁垒——4000多家专卖店、超过10万家终端销售的渠道网络，但公司并不囿于“坐商”，而是根据市场形势变化及时求变。

    据了解，欧普照明从2016年开始就鼓励经销商从“坐商”向“行商”的能力转型，陆续通过楼长计划、品牌联盟、移动终端等形式协助经销商走出门店，切入物业、水电工、家装公司、设计师等入口，精准获客，为大店引流。

    “目前主消费群体已是85后，这部分群体更青睐网上购物，但是网上展示的基本都是基础型产品，真正的价值型产品在网上很难全部呈现出来。正是基于这点，我们开始转向‘行商’进社区服务，通过‘楼长计划’进一步转型。”欧普照明中国区CEO丁龙向记者表示。

    抢占国内市场份额

    积极实施“走出去”战略

    有数据显示，2017年国内LED通用照明市场规模约为2550亿元，预计2020年将达4452亿元，预计年复合增长率为20.4%。目前中国LED照明行业集中度偏低，龙头企业市场占有率仅为3%—5%，前景广阔。

    就此，中泰证券研究报告认为，由于技术升级和成本压力下中小企业生存困难加速退出、国际巨头因自身运营因素相继退出中国市场，LED照明行业国产品牌的整合将迎来绝佳时机。

    “行业整合影响最大的是那些杂牌，是那些没有竞争实力的品牌。近年来，有很多中小品牌厂家出现倒闭，而且一些专做传统照明但没有积极切换思路的企业也开始出现倒闭。现在照明企业已经从原来的5万家左右降到2万家左右，这是优势品牌企业进行市场整合的一个好结果。”

    “虽然如此，国内市场规模依然很大并且逐步增长，欧普照明在市场占有率方面仍有很大的增长空间。公司一直保持国内业务板块的布局拓展，在处于市场领先位置的同时不断深耕各业务板块。这不仅体现在家居、商用、电商等各部门的业务增速，还体现在公司对于业务的更多人员配置和资源投放。”韩宜权表示。

    除了抢占国内市场份额，欧普照明也在“走出去”拓展海外市场。

    韩宜权表示：“2010年欧普照明就开始逐步拓展海外市场，目前海外业务在公司所有业务中占比10%左右，未来有很大的提升空间和增长潜力。公司海外业务近年来保持30%以上的高速增长。”

    谈及公司海外市场拓展策略，韩宜权称：“公司致力于自主品牌策略，并践行稳扎稳打的当地化经营路线。自迪拜建立子公司之后，陆续在南非、印度、荷兰、泰国、印尼等设立欧普照明全资子公司，招募当地人员、建立当地网络、建立自己的品牌，稳扎稳打地把品牌推荐给当地的消费者和经销商。”

    携手华为等科技巨头

    挖掘LED照明新价值

    有关专家指出，目前LED的传统照明时代已经过去，现阶段的照明行业正处于挖掘LED新价值的后LED时代。显然，对欧普照明来说，专注于技术和产品的创新，为消费者提供智能场景化照明解决方案等，便是其在“后LED时代”致胜的关键。

    记者走进欧普照明苏州吴江工业园，专业讲解员向记者如数家珍般地介绍说：“在这里，专业的灯具设计团队可根据客户需求，提供符合其设想的照明解决方案。而往往好的照明创意会受限于产品的实现，但在欧普照明，智能化信息化的ETO生产车间，可以帮助客户制造出高品质的产品，让设计创意完美实现。同时，高效率的自动化生产，可以快速响应客户订单需求，保证所需产品的供应。专业的灯具设计团队和全方位服务的定制方案，让欧普照明在各类商用细分领域展开个性化定制。客户还可全流程可视化参与定制，真正做出符合客户心理预期的产品。”

    记者在吴江工业园看到，由欧普照明技术人员自主开发的自动化装配线已全线投入使用，使用自动器械取代原有的人力作业，在减少人力成本的同时，提高了制造效率。

    进入吴江工业园欧普照明光效展示厅，记者深刻感受到欧普照明“用光创造价值”的含义。展示厅入口，上千片六角形水晶组合在一起，采用4种不同发光模式营造出动态变化，灯光犹如繁星般闪烁，让人仿佛置身浩瀚星空之下。

    据介绍，欧普照明通过智控系统和模组化设计结合RGB调控，将原本独立的水晶组合成各种造型，变化多样，真正帮助设计师将各个风格的设计创意落地。

    进入展厅，自适应生鲜灯通过智能感知技术，能够智能感知被照射区域的生鲜物品特征，并进行光谱优化，然后自动调整灯的光色输出，为被照射物体提供最佳的灯光环境，使得生鲜看上去真实、新鲜，更具吸引力。

    可以说，在吴江工业园，欧普照明先进的研发、设计、制造实力随处可见。正如欧普人所说，欧普照明创造的不只是国际标准的照明解决方案，更是光影所带来的智慧生活，是对“用光创造价值”品牌使命的真正践行。

    据了解，欧普照明在智能控制方面建立了独立的IOT物联网平台，在此平台上开发以智能照明为主的智能家居生态系统。同时，欧普照明与多个科技巨头展开了跨界合作。

    继2016年牵手华为，通过Hilink协议与其他智能家居产品实现互联互通后，2017年欧普照明又与腾讯联合，以智能语音作为切入点，通过欧普小微智能语音音箱控制全屋场景化照明系统，让用户实现从单灯控制到全屋智慧家居的消费体验。

    谈及公司研发投入，韩宜权表示：“我们每年保持占营业收入3%—4%的投入，目前欧普照明拥有2000余项专利，这也是欧普照明更好地拓展海内外市场的有力支撑。”

    高管坚信公司内在价值

    三类机构坚定持仓

    对于欧普照明股价近几个月的深幅回调，韩宜权认为：“二级市场股价走势受到宏观政策、市场环境、行业板块等各方面综合因素影响，目前A股市场面临低位运行态势，从欧普照明的角度来讲，我们还是要把公司的竞争力打造得更好，能够保持一个相对领先于行业的增长，保持增速和能力，这才是硬道理。企业以优秀的业绩给投资者带来稳定的回报是市值管理的基础。目前，公司管理层致力于公司经营以保持业绩稳步增长，并加快创新变革，采取多重措施提升企业核心竞争力，努力促进市值反映企业价值；同时，公司注重强化投资者关系管理工作，高度重视维护股东权益，上市以来累计现金分红4.06亿元，现金分红率达到30%以上，以实际行动响应了监管部门鼓励现金分红的政策号召，为投资者创造良好回报。未来公司分红会根据公司运营结果、行业本身投资的情况综合衡量，努力保持稳定分红。”

    “从我的角度讲，我不是很关注公司股价短期的波动，我更关心公司业绩是否能够持续增长。在投资者见面会的时候，我们也会经常提到，我们更关心公司的长远运营与提升自身的竞争力。即使目前欧普照明已经做到行业老大，但是市场份额也就是5%左右，还有很大提升空间。当然，从短期来看，在行业整合加剧阶段存在很多不可控因素，但是我们能够控制的是要建立企业长期竞争力，并保证业绩持续稳定增长。另外，我们有一个愿景，就是能够在中国把市场份额提升到20%—30%。”丁龙向记者表示。

    正是这种专注于自身发展，保持盈利能力不断提升，把坚持传递公司内在价值定为目标的做法，让欧普照明获得良好口碑。

    记者发现，欧普照明高度重视线上、线下两种渠道的投资者关系维护。在上证e互动平台上，欧普照明的投资者关系团队在遵守信息披露规定的前提下，做到“有问必答”。在线下，欧普照明积极接待机构投资者的调研。数据显示，2017年5月份以来，欧普照明基本保持每月1次—3次的接待调研频率。

    顺畅的沟通渠道，无疑有利于投资者深入研判进而认可欧普照明的投资价值。《证券日报》市场研究中心统计发现，社保基金由2017年二季度进驻连续6个季度坚定持有，截至2018年三季度，在前十大流通股股东中持股数量达到1018.84万股；QFII也从2017年四季度开始不断加仓，截至2018年三季度前十大流通股股东中持有股份数量已达2753.15万股；2016年四季度开始截至2018年三季度，基金始终出现在欧普照明前十大流通股股东名单中，2018年基金行业二季报披露显示基金持有股份数量达到历史最高，达2815.57万股。

    对于欧普照明股价的未来走势，不少券商发表了相对乐观的看法。光大证券研究报告就表示，经过前期持续回调，欧普照明当前估值已回落到合理区间，考虑到成长逻辑的清晰与持续领先的竞争优势，中长期的布局价值已经开始凸显。

    与此同时，天风证券等券商近日在发布“买入”或“推荐”评级报告时也提示投资者，后期公司股价走势还需关注LED照明行业增速或不及预期，以及原材料价格、房地产市场波动等风险。

    （本报见习记者徐一鸣对本文亦有贡献）