支持政策加码 中医药企业经营有望改善

    近日，国内几大知名药企的中成药价格上调，上涨幅度为10%到20%，其中不乏一些常见品种。受此影响，近期中医药板块持续升温。12月28日部分中医药概念股继续上涨，精华制药、龙津药业涨停，大理药业、延安必康等涨超4%。

    业内人士表示，中成药涨价的原因主要是中药材价格上涨。券商分析认为，在政策支持、提价催化下，估值较低、品牌影响力强的中医药企业受到重视。近两年，多项鼓励政策发布，中医药行业迎来发展新机遇，企业经营有望改善。

    部分中药产品提价

    一周前，在被投资者问及是否提升中药品种价格时，太极集团在互动平台回应称，公司药品藿香正气口服液为公司的骨干品种，因主要原料、辅材、能源等成本持续上涨，为缓解公司成本上升压力，促进市场的可持续发展，公司近期已对藿香正气口服液的出厂价进行调整，平均上调幅度为12%。

    事实上，今年以来多家老字号宣布对常见品种上调价格。华润三九12月13日在投资者互动平台回应“公司安宫牛黄丸是否涨价”时称，公司安宫牛黄丸出厂价今年有所提升。此前，同仁堂下发调价通知，将安宫牛黄丸（3克*丸/盒）的销售价格从780元提至860元，涨幅约为10%，该价格于12月1日开始执行。

    12月27日晚，九芝堂发布的投资者关系活动记录表显示，公司对近期中药材原材料涨价作了回应称，中药原材料受气候、种植面积等因素的影响，出现普遍的价格上涨，特别是贵细原材料叠加资源的稀缺性以及供需矛盾影响，涨价幅度较大。公司一直监测中药原材料的价格波动情况，对价格走势进行预判，并制定相应的采购策略以应对价格波动风险。公司将针对不同产品，综合考虑成本变动情况、政策情况、产品受众群体以及市场环境等，适时采取不同的定价策略。

    维康药业12月28日在互动易上回应称，公司有成熟的价格调整机制，会及时根据原材料价格及市场供需等因素，适时调整产品销售价格，公司也会不断加强研发投入，优化产品质量，保障公司长远可持续发展。

    今年以来，中药材价格呈普涨态势。在我国北方最大的中药材交易中心河北安国，进入12月以来，近八成中药材价格出现上涨，很多客商抱观望态度，交易量出现下滑。比如常见的黄连、金银花、黄芩等价格都有不同程度上涨。除了常见品种外，一些原本价格不菲的贵细药材涨价更为明显：藏红花、鹿茸、燕窝、西洋参、虫草等多个品种的价格全部出现上涨，涨价幅度在10%到50%。

    国海证券认为，中药由于其在OTC类别中的明显优势，其主要销售渠道集中在零售端，仅少部分被纳入集采名单，在市场需求及药店的重视下，具备较高的价格维护能力。

    行业格局逐步优化

    今年以来，中医药行业重磅支持政策频发。2021年2月国务院印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》；6月30日国家卫健委等部委联合制定《关于进一步加强综合医院中医药工作推动中西医协同发展的意见》；7月7日五部门共同制定《中医药文化传播行动实施方案（2021-2025年）》。

    据不完全统计，2021年至今创新型中药获批数量达到11个，获批新药品种在疾病治疗领域分布丰富，涵盖呼吸、神经、消化等多个领域。国家大力推广中医药的传承与创新，创新中药无论是申报注册还是获批数量，皆创下今年新高。此外，中医药在疫情防治中发挥重要作用，有助提升市场对其用药有效性、安全性的认知。

    另外，受市场关注的地方联盟中药集采落地较温和。由湖北领衔的19个省市中成药集中带量采购拟中结果日前公布。从中选名单来看，主要涉及神威药业、昆药集团、康缘药业、珍宝岛药业、同仁堂等共计97家企业，111个产品中选，中选率为62%，平均降幅为42.27%，最大降幅为82.63%。

    东莞证券认为，本次集采降价幅度较温和，集采A组并未出现降幅高达90%的极端情况，大部分药品价格降幅在30%-50%，部分药品下降10%-30%。

    恒泰证券认为，随着我国支持中药政策的不断出台，中医药行业格局逐步优化，助推健康中国建设效益凸显。中医药涵盖“被动治疗+主动健康管理”，产业链可以延伸至大健康及中药消费品，中药的消费属性愈发明显。

    板块估值有望修复

    从业绩角度看，截至2021年三季度，中药板块实现营业收入2488.5亿元，同比增长11.31%；实现归母净利润262.6亿元，同比增长20.79%。

    华安证券研报认为，从经营角度可感受到公司对经营的信心增强，仅2021年，就有13家上市中医药公司公告了股权激励方案，其中不乏如华润系的央企。预计未来在激励的加持下，中医药公司经营有望迎来拐点。

    恒泰证券认为，中医药板块中业绩增长稳健的企业性价比高，布局优势凸显。从2019年1月至今，因受到行业政策以及终端销售等数据不及预期的影响，中医药板块一直大幅跑输医药指数以及其他子板块。从估值角度来看，中医药板块处于历史低位。

    民生证券认为，中药品种、品牌、专利壁垒高，独家产品具有稀缺性。近年来，多家中医药企业内部经营管理得到改善，零售端营销改革和渠道改善增加产品销售业绩。从2020年开始，多家中医药上市公司出台股权激励和员工持股计划，业绩年增速要求集中在10%-20%，行业发展速度得到保障，向上空间充分打开，估值有望持续提升。