融信中国10月销售稳健攀升 平衡战略助推安全边际提升

    本报记者 谢诚

    11月初，又到了各大房企“交表”的日子，从已公布的多家房企10月份销售金额来看，排名靠前的企业竞争继续升温，包括融信中国（3301.HK）在内的多家房企共同发力，助力房企规模门槛进一步提升。

    克而瑞研究报告显示，截止10月末，TOP20、TOP30和TOP50房企的门槛增幅均在50%左右。其中，TOP30房企门槛提升幅度最大。百强房企门槛则较去年同期增长31%至150.8亿元。在竞争激烈的TOP30阵营中，融信中国10月单月实现合约销售124.20亿元，前10月合约销售金额达946.33亿元，稳健进击千亿。

    销售数据以及财务数据持续向好的背后，融信始终坚持探索并践行规模、利润、杠杆三者平衡发展的战略，不断提高经营的安全边际，为企业在穿越周期的过程中构建了“护城河”。

    销售稳健攀升揭殷实“家底”

    在行业龙头公司抛出新的行业论调之后，“拐点论”疑云也随着行业步入下行周期被步步坐实。

    传统的“金九银十”预期有所落空，百强房企销售减速明显，克而瑞研究数据显示，10月份百强房企单月业绩较9月环比降低10.5%，单月业绩同比增速自三季度以来也持续放缓，从7月58.1%的高位回落至本月的26.1%。

    行业面临调整，但仍有不少房企在前期精准布局和良好稳健经营之下，继续扮演“收获者”的角色。在业内人士看来，如今表现稳健的房企均与公司近年来打下的良好基础有直接关系。以融信为例，经过近几年的周期把握和提前布局，公司踩准本轮周期，规模和盈利能力同步获得了较大的提升。

    摊开融信上半年“成绩单”，成长性得以显现。半年报数据显示，公司2018年上半年合同销售额达545.31亿，同比增长75.73%，营业收入达142.88亿元，较去年同期增长20.06%。

    而进一步翻看近几年财务数据，盈利的持续性更值得关注。在2015年至2017年三年间，融信中国的销售分别为119亿、246亿和502亿，年复合增长率呈现倍数增长，达到105.3%。

    在政策调控的影响下，融资渠道的收紧，房企流动性也迎来新的考验。实际上，截至2018年6月30日，融信中国拥有现金及银行结余203.07亿元，与2017年末基本持平，流动性充裕。“公司上半年净负债率为1.4x，较2017年年末下降19个百分点，降杠杆成效显著。公司实际短债182亿，现金短债比1.1倍，公司偿债压力较小。”融信中国表示。

    “平衡发展”演绎经营哲学

    自2018年初，融信提出明确的降债计划以来，公司采取多重措施稳步降杠杆。除轻资产发展战略之外，融信还通过审慎拿地、少举债、保证回款等措施显著改善了公司杠杆水平。

    在部分机构看来，放缓拿地节奏和拓宽融资渠道的双重作用下，融信上半年去杠杆效果明显，净负债率下降19个百分点至140%，而剔除预收账款后公司实际的资产负债率大约为52.5%。有业内人士便指出，在房企普遍实行预付制购房的情况下，，这一数字或更能实际反映公司及行业的负债水平。

    平衡战略的持续践行，一方面为企业带来负债的改善，盈利能力也获得稳步的改善和提升。中期报告数据显示，2018年上半年融信毛利率同比上升10.70个百分点至29.30%，调整后的毛利率达到32.6%；期内溢利22.54亿元，同比增长101.61%；归属母公司溢利为15.24亿元，同比增幅达121.51%；每股基本盈利1.02元，同比增长100%。

    在谈到对于自身帮助最大的因素时，比尔盖茨和巴菲特都曾写下“专注”，而对于深耕改善型住宅的融信来说，凭借对产品品质的专注和坚守，这一价值逻辑也得以凸显。