应收账款超40亿！这家涂料上市公司现金流“垮”了？

    近日，科顺股份（或称“公司”）发布业绩预告，预计2021年全年实现净利润6.3亿元—8亿元，同比下滑29.24%—10.15%。要知道，即使是疫情最严重的2020年，科顺股份的盈利也达到8.9亿元。

    对于盈利同比下滑的业绩预期，科顺股份直言，虽然2021年度发货保持稳健增长，但沥青、乳液等上游原材料价格大幅上涨，导致生产成本相应上涨，销售毛利率有所下降。另外，公司还计提了应收账款坏账准备。记者发现，近两年来，随着营收规模不断扩大，科顺股份应收账款也有较大增长，2021年三季度末，该企业应收账款超过40亿元。

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    应收账款增长较大，现金流吃紧

    近几年来，科顺股份营收规模逐步增长，成长为国内防水行业头部企业之一，与此同时，其应收账款规模也有了较大变化。

    2018年，科顺股份营收突破30亿元，截至当年底，其应收账款账面余额为15.55亿元，其中账龄在1年以内的部分是12.9亿元。

    在2019年初，科顺股份首次提出“百亿销售”的目标，并确定目标为2022年营业收入超100亿元。

    随后的2019年、2020年，科顺股份业绩实现较大幅度增长，营收分别达到46.52亿元、62.38亿元，但其对应期末应收账款账面余额也达到20.57亿元、27.49亿元。

    与此同时，2019年、2020年，科顺股份计提应收账款坏账准备分别是1.77亿元、3.6亿元。其中，2020年计提坏账准备有较大的增长，科顺股份解释称，由于公司客户华夏幸福经营不善出现债务危机，因此对其应收款项按照80%计提坏账准备。

    截至2021年三季度末，科顺股份应收账款达到40.49亿元。2021年7月，科顺股份在投资者交流会上介绍，除计提华夏幸福地产的应收款项减值准备外，目前未发现公司的客户存在重大资金偿付问题。

    应收账款逐年累加，自然会影响到企业的现金流。2021年三季度末，科顺股份货币现金仅15.9亿元，应收账款远超手持资金。

    业内人士表示，工程项目付款基本是“3+3+4”模式，即先付30%，完工付至60%，验收完付清，同时还有一定的质保金。工程拖延推迟必定会影响涂料企业的回款时间。同时，交房推迟，业主住房到手的时间也会推迟，那么房屋装修涂刷的需求爆发期也会延迟。因此，连锁反应之下，涂料企业不仅应收账款高企难收回，其业绩量也会受到较大影响。