口服药突破助力营收净利双增 昆药集团三七产业链延伸加码大健康

    本报记者 赵学毅

    近日，昆药集团（600422.SH）发布了2021年半年报。公告显示，今年上半年，公司实现营收40.93亿元，同比增长19.54%；实现归母净利润3.32亿元，同比增长47.84%；实现每股收益0.4379元/股，同比增长48.34%。报告期内，昆药集团顺应医药新政及消费升级等新形势变化，推动营销模式转型升级，重构四大核心平台商业模式，产品及收入结构不断优化，盈利能力持续增强。

    半年报显示，昆药集团坚定实施“针剂-口服”“处方-零售”双轮驱动战略，公司黄金单品放量突破，有效带动产品线及其他潜力品类集群销售上扬，口服产品和零售端增长势头明显，核心平台净利润均创同比新高，成为公司业绩增长的重要驱动因素。

    口服产品放量突破

    新行业格局优势明显

    紧随医药产业政策，聚焦“健康”逆势而上的消费新动力，昆药集团自2018年起贯彻“针剂-口服”“处方-零售”的双轮驱动战略转型，以“昆药血塞通”系列口服产品和“昆中药1381”精品国药系列作为战略实施突破点，致力打造心脑血管等慢病防治黄金单品，多点布局健康消费市场。

    报告期内，昆药集团口服产品表现亮眼，实现29%的整体增速，连续三年保持较快速增长；口服产品占工业营收比例72%，已成为公司业绩增长的重要驱动因素。

    具体来看，上半年一系列中医药扶持和规范政策相继落地，产业进入发展新时期。其中，围绕昆药血塞通系列的产品优势，昆药集团依托全终端、多模式的营销体系，加大与品牌连锁药店的战略合作，开展与京东、阿里健康等“互联网+医疗健康”平台合作，以健康需求者为中心来辐射自主消费，打造“朋友圈”，构建“生态圈”，积极构建慢病综合管理服务生态体系。报告期内，昆药血塞通软胶囊作为重点口服产品实现营收2.40亿元，同比增长20%。

    值得关注的是，助力实现口服产品突破增长的另一重要来源精品国药“昆中药”，其持续加大与大参林、一心堂、健之佳、老百姓大药房等品牌连锁药店的战略合作，着力构筑以参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒为龙头，以消化、呼吸、妇科（身心）三大治疗领域为核心的产品矩阵。报告期内，昆中药黄金单品参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒保持持续高增长，同比增长96%、58%、80%，昆中药上半年实现营收6.52亿元，同比增长42.04%；实现净利润4631.62万元，同比增长28.58%。

    有业内人士接受《证券日报》记者采访时介绍，作为老牌药企，昆药集团具备丰富的产品线积累和扎实的品质保障，在品牌、渠道双线驱动之下，营收结构更加优化，产品定位更加明晰，符合健康消费需求扩增与升级的行业趋势，有望在新的行业格局中赢得竞争优势。

    “小桔灯”抢滩抗衰护肤市场

    大健康产品矩阵持续丰富

    时下健康消费产业迅速崛起，昆药集团把握“健康中国”建设及新经济下消费升级的契机，挖掘云南特色植物资源，加速大健康产业的布局与扩张，培育公司新的盈利增长点。

    Euromonitor数据显示，2020年中国抗衰市场规模达646亿元，占据中国护肤品市场份额的28.8%。京东2020年“618”数据调查，全网有25%的抗衰产品被“00后”消费者买走。在颜值经济崛起的消费市场中，抗衰老逐渐年轻化，正成为新一轮护肤的趋势和风口。

    结合大数据和消费需求趋势，在构建大健康生态圈的战略方向下，昆药集团与珀莱雅公司及华西医院进行深度合作，推出面向年轻群体，具有抗初老功效的KPC三七弹润透亮系列产品，包括眼部精华、水、乳、面膜等品类。报告期内，以“小桔灯”三七眼部精华液为核心产品的三七抗初老护肤系列产品如期上市，成为健康板块新的增长引擎。

    此外，以三七口腔膏为核心产品的三七系列口腔护理产品品牌根基持续夯实，销量稳创新高，累计销售突破823万支，今年上半年实现销售约100万支，同比增长12.32%，成为公司健康板块稳步增长的重要支撑。上半年，昆药集团自有大健康板块加快品类拓宽及赛道切入，实现营收2148.72万元，同比增长106%。

    把握创新药转型黄金期

    多线并进丰富研发产品管线

    创新研发始终是企业的内生增长动力。报告期内，昆药集团研发投入（含资本性投入）共计6920.24万元，同比增长37.59%，占工业销售收入的3.42%；其中，研发费用4262.53万元，同比增长34.06%，占工业销售收入的2.11%。

    近年来，创新药政策频出。7月2日发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》的征求意见稿更直击me-too类创新药扎堆的行业痛点。在国家新药创新政策鼓励下，更多药企将创新的焦点放在速度更快、效果更好或具有相对独特性的药物研发上。

    把握创新药转型的黄金时期，昆药集团通过“小全面+差异化”的研发战略，发挥企业资源优势和商业化能力，在心脑血管、骨风肾等核心领域持续发力，并在CNS（神经中枢系统）、抗肿瘤等领域进行差异化布局。同时，在高端仿制药的研发上，昆药集团以技术平台建设带动制剂创新，着力打造具有一定技术壁垒的口服缓控释制剂平台和口服液体制剂平台；并坚持通过自主/合作研发、产品引进、投资并购等多种路径，持续丰富产品管线，不断加大研发创新投入，为公司构建在优势治疗领域的研发梯度和竞争壁垒。

    衡量药企创新研发水平，一类创新药研发是关键。目前，昆药集团多款创新药研发正在稳步推进中，创新研发的阶段性成果竞相显现。

    中报显示，昆药集团自主研发的适用于缺血性脑卒中的天然药物1类新药KYAZ01-2011-020已进入临床Ⅰ期，目前已完成单剂量第六个剂量组的给药；适用于异檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变1类新药KYAH01-2016-079已完成临床样品制备，开始入组给药；与中国中医科学院（屠呦呦团队）合作的、适用于红斑狼疮的KYAH02-2016-078的II期临床试验正常推进，目前已经完成全部的临床入组。聚焦优势领域，创仿结合的研发选择，避开同类靶点竞争激烈的研发管线，昆药集团的创新药转型布局与新药政策引导高度协同，更大程度地规避了研发风险，也缩短了药品从研发到商业化的整体进程。

    四川天府健康产业研究院首席专家孟立联认为：“传统药企做创新药仿制药，创新是必由之路，药物创新不仅仅是开发新的品种，也包括传统药物的再研究再开发。传统药企做创新药需要各个方面的储备，包括技术、资源和资金缺一不可，昆药集团在这方面积累比较丰富，不管他们做仿制药还是做创新药，应该都有不错的前景。”

    此外，昆药集团依托全资子公司贝克诺顿国际背景和市场优势，通过License-in等方式，持续补充引入成熟产品管线，完善产业布局。如上半年从和泽坤元转让的适用于带状疱疹后神经痛和纤维肌痛的普瑞巴林口服溶液，进一步丰富了神经系统领域的产品管线布局，增强其在神经系统疾病治疗领域的竞争力。

    昆药集团相关负责人对《证券日报》记者表示，公司的研发策略和产品管线已相对聚焦及成熟，品种储备也日趋丰满，形成了与公司商业化能力相匹配、与临床需求相符合、具有相对技术优势和竞争壁垒的研发产品组合，这为公司的创新转型及未来发展提供持续不断的增长动能。

（编辑 崔漫 上官梦露）