中顺洁柔股价迭创新高 实控人号召全员增持

    证券时报记者 余胜良

    好久没有实控人为员工增持兜底了，中顺洁柔（002511）9日晚间公告，实控人邓颖忠发出《关于倡议全体员工增持股票的函》，号召员工增持，并为增持兜底，不知道会不会成为新一波员工增持序幕。

    值得注意的是，很多号召员工增持的公司实控人有各种目的，而中顺洁柔是近期白马股，股价业绩齐飞，都在历史高位，邓颖忠看起来对股价继续上涨充满了信心，该公司有6618名员工，如果员工齐心增持，也是一笔不小数字。

    号召全员增持

    邓颖忠称，基于对公司未来持续发展前景的信心，对公司长期投资价值的认同，为维护市场稳定，增强投资信心，因此倡议：在坚持自愿、合规的前提下，鼓励公司及下属控股公司全体员工积极买入公司股票。

    邓颖忠承诺，凡在2021年5月10日至2021年5月31日期间净买入中顺洁柔股票，且连续持有至2022年5月30日并在职的员工，若因在前述期间买入公司股票产生的亏损，由本人予以全额补偿；若产生收益，则全部归员工个人所有。

    截至2020年12月31日，中顺洁柔及下属控股公司共有员工6618人。

    中顺洁柔市值达到396亿元。这个市值似乎并不那么显眼，但是该公司起于毫微，2014年至今发生了巨大变化，在营收增长2倍的情况下，公司净利润增长12.42倍；从2014年最后一天至今，股价涨了9倍。

    而在此之前，公司已经开始回购。截至2021年4月30日，公司通过回购专用证券账户，以集中竞价交易方式实施回购股份，累计回购股份数量合计898.39万股，约占公司总股本的0.6848%，最高成交价为25.8元/股，最低成交价为23.27元/股，成交总金额2.16亿元（不含交易费用）。

    有些公司回购是因为股价下跌维护投资者信心，但中顺洁柔这样股价大涨情况下的回购，这样的案例还不多。

    业绩向好股价新高

    中顺洁柔2020年和2021年一季度分别实现营业收入78.24亿元和21.02亿元，分别同比增长17.91%和25.81%；分别实现归母净利润9.06亿元和2.71亿元，分别同比增长50.02%和47.81%。

    中顺洁柔延续了多年快速增长势头，华福证券分析师认为，该公司还有几个优势，比如低位囤浆铸就成本优势。2020年末公司16.65亿元存货中原材料为11.48亿元，同比增长达119%，2021年一季度存货仍维持16.18亿元。考虑2020年12月以来纸浆价格快速上涨，公司低位囤浆不仅可有效平滑未来价格上涨带来的成本压力，同时也为进一步提升市场份额打下坚实基础。

    此外，新增产能释放有望支撑公司中长期业绩增长。考虑公司于4月1日起调高生活用纸产品价格，后续业绩增长确定性较大。此外，随着4月湖北中顺二期10万吨项目竣工和宿迁40万吨高档生活用纸项目、四川30万吨竹浆纸一体化项目的建设，公司有望进一步抢占华中、华东、西南市场，为公司中长期业绩增长提供支撑。

    从市场表现看，轻工制造板块一季度整体表现好于市场，截至2021年3月31日，轻工制造行业指数涨幅为5%，同期沪深300指数跌幅为4%。其中造纸、家居板块表现优于轻工制造行业整体水平，指数分别上涨13%和11%。生活用纸龙头凭借原材料价格锁定，加速行业出清，提升市场份额，一季度亦实现收入较好增长。其中，太阳纸业、中顺洁柔一季报业绩均略超预期。

    价格驱动也是重要原因，因为快递产业增长等原因，导致废纸和纸浆价格增长，今年1月份原纸企业调涨价格，4月份，生活用纸行业龙头恒安国际、维达国际、中顺洁柔、金红叶再次涨价，迫于原料成本压力，最大幅度达20%。

    高位承诺兜底

    历史上，实控人为员工兜底增持，曾经出过不少大坑。

    比如*ST跨境（002640）2018年公告，董事长、副董事长向员工发布兜底增持倡议，公司计划在两年内，员工所增持的股票亏损由倡议人承担，而股票收益则归员工个人所有。*ST跨境公告又承诺，在两年后，将保底公司第一年有8%收益，第二年12%收益。

    这比理财收益还好，号召增持时股价为9.49元，最新收盘价股价只有3.33元。而且该公司业绩爆雷，高管频频辞职。

    事后表明，有多家上市公司在业绩爆雷前，曾号召员工增持。2017年、2018年去杠杆时，民企类上市公司实控人号召员工增持的尤多，背后原因可能是资金紧张。还有实控人将员工兜底增持当做烟雾弹，以掩护自己减持。

    不过，也有一些员工增持获得巨额收益，包括巴安水务等。不过整体上，响应董事长增持号召而买入的金额并不高。