安世协同效应“加持” 净利预增超7倍 闻泰科技高增长之路可否持续？

    收购安世半导体剩余股权事宜无条件过会之后一个多月后，闻泰科技发布了其中报预告成绩单。

    7月19日，闻泰科技公告，预计上半年实现归母净利润为16亿元-18亿元，同比增加715.50%-817.44%。

    受此消息提振，20日开盘，闻泰科技股价在竞价环节一度涨停，开盘回落至6%，截至收盘，报142.94元/股，涨幅6.9%。

    闻泰科技表示，业绩预增的原因，一方面受益于通讯业务的强劲增长，另一方面是对安世集团根据持股比例74.45%并表，导致净利大幅增加。

    其中，闻泰科技对安世集团的收购对业绩和股价影响重大。得益于安世集团的并表，其2019年业绩大幅增长；股价更是自今年以来突破百元后一路上涨，最高触及171.7元/股，市值也从一年前的200亿飙涨到了如今的1600多亿。

    今年6月，闻泰科技收购安世集团剩余股权事项获得证监会无条件通过，至此，闻泰科技持有安世98.2%的股权，成为国内最大的半导体上市公司。业内对此项收购案寄予厚望，分析人士普遍认为，公司入主安世后，二者在下游市场、产品、技术等多方面均存在协同，实现通讯和半导体业务双翼齐飞。

    业绩增长超预期

    根据业绩预告，闻泰科技上半年实现归母净利润16亿-18亿元，同比增长715.50%-817.44%，实现扣非后归母净利润14亿-16亿元，同比增长910.43%-1054.78%。

    对于上半年业绩的大增，闻泰科技称，一方面受益于公司通讯业务进行国际化布局优化了客户结构，2020年国内国际一线品牌客户出货量较去年同期实现了强劲增长；另一方面，去年11月公司已实现对安世集团的控股，安世集团在2020半年度的业绩情况已根据持股比例74.45%纳入合并范围，导致净利润大幅增加。

    这份业绩被市场人士大呼“超预期”。

    “在宏观环境、行业环境都不是很景气的情况下，公司业绩可以说实现了逆市增长，主要是因为公司在开拓业务、寻找大客户，特别是拓展海外业务上的进展。”7月20日，闻泰科技相关负责人告诉21世纪经济报道记者。

    记者注意到，在完成对安世74.45%股权的并表之后，2019年年报显示，闻泰科技的海外业务占比由上年的12.7%上升至53.9%。而在今年海外疫情蔓延的情况下，闻泰科技作为消费电子ODM（委托设计与制造）龙头，似乎并没有受到疫情影响。

    前述负责人表示，“虽然疫情在全球范围内造成影响，但公司仍在照常出货。”

    “业绩恐怕更多来自于国外。此外，安世的利润很重要，应该起了主要贡献。”深度科技研究院院长、前中信证券高级副总裁兼互联网首席分析师张孝荣表示。

    而业内人士认为，由于海外疫情的影响，反而带来了供应缺口。天风证券研报指出，由于疫情影响，海外国际半导体器件公司供应能力下降，意法半导体、英飞凌和安费诺均出现降低开工率的情况，甚至有些工厂出现停工停产。而安世半导体除菲律宾工厂以及马来西亚工厂存在疫情防控措施下产能受限的情况外，德国汉堡晶圆厂、英国曼彻斯特晶圆厂、中国广东封测厂均处于正常生产经营。

    因此，由于海外半导体器件均出现供应能力降低，业内预计今年半导体器件有望受益缺货涨价，看好公司安世半导体部分盈利能力增强。

    协同效应有待增强

    值得注意的是，就在今年6月，闻泰科技收购安世集团剩余股权事项获得证监会无条件通过，闻泰科技持有安世的股权上升至98.2%。而截至目前，安世并表的股权比例为74.45%。

    也就是说，随着之后安世集团进一步并入闻泰科技报表，后者业绩还将增厚。

    “详细的时间节点后续会有公告，最新的进展是，最后的交割还没有完成，一旦完成交割就会将剩余的股权都纳入报表。”前述闻泰科技相关负责人告诉记者。

    2019年，闻泰科技以268.54亿元完成对安世集团79.98%（穿透后）股权的收购而一战成名，后者为全球知名半导体公司，在业内居于龙头地位。此后，闻泰科技再次发起收购，以63.34亿元收购安世剩余股权，持股比例增至98.2%。

    “龙头+客户增多+份额扩大+产能提升，都是利好的消息，有利于长期发展，他们因此还搞了股权激励，这个举措也有利于稳定团队。”张孝荣说。

    从产业链看，业内普遍认为收购完成后将发挥二者协同作用。

    资料显示，安世集团在二极管、晶体管、ESD保护器件、逻辑芯片、MOSFET等细分领域保持领先地位，产品广泛应用于手机、PC、IoT、汽车等领域，客户包括中游制造商、下游电子品牌客户。而闻泰科技处于产业链中游，为全球主流电子品牌客户提供智能硬件的研发设计和智能制造服务，上游主要供应商包括半导体在内的电子元器件。因此闻泰科技与安世处于产业链上下游。

    “目前安世快速切入国产供应链，代替海外元器件，主要因闻泰科技现有客户引导导入以及国产替代所致。安世半导体由于产能紧张，在国内外大幅扩充产能，产能开出后将显著提升盈利能力。同时，安世半导体在海外发展多年，闻泰科技将保证安世独立性的同时，进一步实现闻泰科技业务版图的国际化。”天风证券研报指出。

    从业务角度来看，完成收购后，闻泰科技的ODM业务和半导体业务也将实现齐头并进。

    “ODM业务有望维持高速增长，随着全球疫情迎来拐点，未来消费需求有望持续回暖。半导体器件方面，由于海外半导体器件厂商产能利用率下降，预计将出现半导体器件供需缺口，迎来涨价机会，公司安世半导体业务有望持续受益。”一位半导体行业分析人士说。