星期六30亿元定增加码“网红经济”遭问询 专家表示募投项目效益有待观察

    本报记者 王小康

    近日，星期六披露一季度业绩预告显示，预计一季度净利润亏损3700万元至5500万元，同比下降273.04%至357.22%。这给原本就在下行的公司股价带来了进一步压力。自业绩预告发布截至2020年4月21日收盘，5个交易日，星期六股价跌幅达到6.03%，报收21.19元/股。

    而和亏损的业绩一起受市场关注的，则是星期六此前抛出的一份募集资金超过公司去年总营收的定增预案。而在定增预案披露的第二日，深交所就向公司下发关注函，要求公司就多个事项进行自查并补充披露。

    对此，星期六在4月17日公告的回复函中称，公司在互联网营销领域已建立了较好的业务基础和竞争优势，募投项目的实施能够进一步提高公司的抗风险能力和行业竞争力，此次募投项目建设具有必要性和合理性。

    《证券日报》记者就定增投向的影响以及未来主业发展采访星期六，其内部工作人员表示，“公司已披露了相关公告，请以其中内容为准。”

    募集资金超过去年全年营收

    2020年4月8日，星期六公布了一则非公开发行A股股票预案，拟向不超过35名特定对象非公开发行不超过2.22亿股股份，募资总额不超过29.72亿元。

    根据预案，星期六此次定增募集的资金主要用于YOWANT数字营销云平台建设、社交电商生态圈建设以及创新技术研究院建设等三个项目，建设周期均为2年，分别拟使用募资9.06亿元、7.91亿元、3.85亿元，通过新建数据中心大楼、购置和租赁场地、建设和装修研发办公场地、软硬件设施搭建等措施实现平台建设、网红孵化以及产品研发。

    对于募投项目，星期六在公告中表示均围绕公司现有主营业务进行，符合国家相关产业政策及公司战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。项目建成投产后，能够进一步提升公司的经营管理和盈利水平，增强公司核心竞争力和抗风险能力。

    实际上，近30亿元的定增募资，在公司历史上可以说是头一份。数据显示，自上市以来，星期六共实施了3次定增，合计募资19.67亿元，加上2009年9月上市时IPO募资9.9亿元，累计从市场中募资29.57亿元。也就是说，今次募资已超过前四次募资总额。

    此外，根据星期六此前披露的2019年业绩快报，其去年营业总收入为22.74亿元，截至2019年底的总资产则为54.69亿元。此次募资总额不光超过营收，且超过去年底总资产的一半。

    金额巨大，加上募投项目不涉及公司女鞋主业，反而加码最近炒作颇为火热的“网红经济”。公司的这次定增不光引发了部分投资者的质疑，也引起了监管层的担忧。

    2020年4月9日，深交所下发问询函，要求星期六就多个事项进行自查并补充披露，包括详细论述此次募投项目建设的必要性及合理性，进一步论证本次募投项目投资额的合理性并充分提示募投项目可能存在的风险等。

    在项目投资额及合理性上，星期六回复深交所表示，YOWANT数字营销云平台建设项目总投资金额为10.63亿元，其中：建设投资9.19亿元，铺底流动资金1.44亿元，拟使用募集资金金额9.06亿元。这一项目建设期为两年，第三年开始投产。经测算，该项目投产后5年内预计实现年均收入12.99亿元，财务内部收益率（所得税后）16.51%，投资回收期（所得税后）6.14年。

    针对社交电商生态圈建设项目、创新技术研究院建设项目，星期六也在回复函中披露了行业及募投项目可能存在的风险，包括互联网营销行业政策风险、MCN行业政策风险、行业发展不成熟导致用户流失的风险、募集资金投资项目未能实现预期效益风险等。

    法国SKEMA商学院（苏州校区）客座教授于宝山对《证券日报》记者表示，“‘网红经济’是新兴行业，进入其中的企业想要成功没有不需要砸钱的，问题在于投入是否能够有相应的回报。从目前来看，星期六原本的主营业务和现在想要做的项目是南辕北撤的，也就是说公司不管在技术还是在经验上，都没有相关累积。未来投入的成果如何保证，在快速发展的互联网时代，建成后的项目产品是否能跟上潮流？有待商榷。”

    未来资金压力不容乐观

    值得注意的是，除了上述三个项目，星期六拟将此次募集资金的30%，也就是8.9亿元，用于补充流动资金和偿还银行贷款。这让本已广受质疑的定增更具争议。

    事实上，据2019年三季报显示，星期六负债合计为20.55亿元；同期，实现的营收仅为13.69亿元。同时，上述三个项目需要投资的金额合计28.83亿元，此次募资投入20.82亿元，将出现8.01亿元的资金缺口，也将对星期六产生不小的资金压力。这大概也是星期六将此次近三分之一的募资资金用于补充流动资金和偿还银行借款的原因所在。

    公司也在对深交所的回复函中表示，截至2019年9月30日，公司货币资金余额为2.44亿元，未分配利润余额为1.82亿元，滚存利润主要用于公司日常生产经营，但是随着公司业务规模不断扩大，公司仍存在较大的资金缺口。考虑到公司业务量日益增长且销售收入回款周期较长，公司需保留足够多的货币资金余额。且此举还可以降低资产负债率，补充流动资金以及降低财务费用等。

    此外，据星期六此前披露的2020年一季报业绩预告显示，公司今年一季度净利润预计亏损3700万元至5500万元，上年为盈利2138.27万元，同比由盈转亏。

    星期六表示，受疫情影响，公司实体店铺销售额同比大幅下滑。另一方面，疫情对公司互联网营销业务及线上销售业务的正常开展也带来一定影响。同时，2月份以来，公司联合控股子公司遥望网络共同开拓新业务，使得管理费用、销售费用、财务费用中刚性费用较大，因此造成公司一季度出现经营亏损。

    由于成功搭上“网红经济”的快车，星期六曾在短时间内实现了市值业绩双双翻倍的“壮举”。今年年初，网红经济概念股频频引发市场骚动，作为概念股中的龙头股，星期六也迎来猛涨。不过，3月初的一次“炸板”，也让市场对于星期六是否转型纯“网红”公司有了担忧。曾经的“女鞋王”真的将成为历史吗？

    “过去的3年女鞋行业本来就不景气，特别是时尚高跟鞋这个品类，市场整体在萎缩。疫情当下，不管是品牌商还是上游供应链，面临的都是现金流紧张甚至于枯竭。上市企业可能希望从市场上拿到一些资金以解燃眉之急。”北京内联升鞋业有限公司副总经理程旭对《证券日报》记者表示，“至于能不能真正发挥作用，还是说只是短期续命，就要看整个行业的未来发展走向了。目前的情况是国内国外服饰市场都处在冰点，渠道越多的，租金人员成本越高，有可能死得也越快。现在大家拼的是谁家底厚，存款多，成本低，谁就能活得越久。”

（编辑 李波 才山丹）