海容冷链股东大会深度追踪：深耕商用冷链渐显小盘绩优相

    近日，海容冷链召开2018年度股东大会，公布了2018年公司业绩情况，决定实施10派6元转增4股的优厚分配方案。    

    四大主导产品推动业绩稳步增长

    年报显示，公司2018年度实现营业收入为12.12亿元，同比增长25.58%，归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元，同比增长17.12%。对于业绩增长的原因，公司归结为主导产品的销量提升。其中，公司四大主导产品之一的商用冷冻展示柜业务规模持续扩大，销量实现稳定增长；而另一主导产品之一的商用冷藏展示柜在2018年则新增了国内知名的饮料行业客户，因此带来了整体销量明显增长；而作为第三大主导产品的商超展示柜业务在前期储备研发技术和积累客户资源的基础上，与国内外知名的商业超市和连锁品牌便利店也开始初步建立合作关系，为进一步拓展市场打下了良好的基础，销量呈现快速增长态势；此外，公司研发的商用智能售货柜也开始逐步投放市场，成为公司进一步在细分市场拓展新产品和新业态的“奇兵”。

    董事长邵伟在分析公司经营形势时称，公司坚持在商用冷冻展示柜领域精耕细作，从而带来了市场占有率和知名度的逐年提高，特别是在冷饮行业的市场占有率较高，处于行业领先地位。

    财务稳健彰显小盘绩优

    2018年，公司总资产达18.96亿元，同比增长74.17%，而归属于上市公司股东的净资产为12.93亿元，同比增长127.98%。最近三年来净资产收益率分别为29.4%、23%、20.3%，均维持较高水平。2018年末净资产包含超过6亿元新股募集资金，所以导致ROE水平有所下降。不过公司方面表示，随着募投项目达产以及新产品投放市场，公司的ROE水平将迅速回升。

    2019年一季度季报显示，公司毛利率为29.58%，比2018年全年毛利率水平28.52%提升一个多百分点；而全A股市场相近行业中的绩优蓝筹股代表格力电器上述两指标分别为30.59%和30.23%，海容冷链和格力电器非常接近。而在净利润率指标方面，格力电器2019年Q1和2018年分别为14.05%和13.31%，海容冷链上述指标则为12.3%和11.5%，与格力电器相差只有一步之遥。

    财报显示，2018年底公司资产负债率只有31.8%，和格力电器、美的集团等相关行业的蓝筹公司相比，公司负债很轻。与此同时，公司2018年财务费用是-1318万元，公司解释是由于美元升值带来的汇兑损益。公司财报显示，过去几年公司财务费用也经常呈现负数，财务负担很轻。

    对于每股派现0.6元转增0.4股的分配方案，公司方面解释称，此举显示了管理层对业绩稳定增长的信心，以及用“真金白银”回馈股东的诚意。

    募投项目适时调整

    根据公司招股书显示，公司2018年发行新股募集资金投向“二”为年产10万台超低温冷链设备项目。该项目原计划投资14875.90万元，预计建设期18个月。公司2019年4月12日第三届董事会第四次会议审议通过了《关于公司变更募集资金投资项目的议案》，调整原项目未使用的募集资金8372.18万元用于新项目的建设投资。

    在本次股东大会上，公司方面进一步就本次投资项目变更进行了说明。公司董秘赵定勇介绍说，项目变更的具体原因是原项目主要规划生产超低温冷柜、冷链物流配送箱、社区生鲜自提柜等产品，应用于高档餐饮、高端家庭、医用行业、生鲜电商行业等，主要用于拓展丰富公司产品类型，抢占新兴市场，增强公司市场竞争力。但2015年规划原项目后，市场环境发生了较大变化，原项目整体的市场规模低于预期，投资回报期变长，若继续按计划投资原项目将不能达到预期收益目标。因此，从审慎投资角度出发，为提高募集资金使用效率，公司拟缩小原项目投资规模，调整原项目未使用的募集资金8372.18万元用于投资商用立式冷藏展示柜扩大生产项目，且原项目已投入的厂房和设备等在新项目中继续使用。

    赵定勇介绍，新项目建设期拟为28个月。根据咨询机构出具的可行性研究报告，新项目建设符合国家及地方冷链物流行业相关发展政策，适应冷链物流终端设备行业发展趋势的需要，能够提升公司市场竞争力。新项目拟在经营期第三年达产，达产后年均可实现营业收入51667万元，年均贡献净利润4361万元。

（编辑 才山丹 策划 石运来）