泛海控股年报发布：触底反弹谋新局

    4月16日晚间，泛海控股（000046.SZ）发布了2018年报。年报显示，2018年泛海实现营收124亿元，归属于上市公司股东的净利润为9.3亿元，经营性现金流净额92亿元。

    2018年，泛海控股虽受诸多不利因素影响，营收、净利润均有所下降，但得益于近年来持续的战略转型，最终仍实现了净利润9.3亿元。在稍早前，泛海控股发布了2019年一季度业绩预增公告，预计一季度净利润18.5亿-23.5亿元、同比增长21.82-54.75%的数据，显示泛海或已开始触底反弹。

    盈利之利器：营收多元化

    复盘泛海控股2018年的经营轨迹可以发现，进一步聚焦金融业务，减小外部因素对地产业绩的影响，是泛海实现盈利的重要因素。

    在泛海控股的金融子公司中，民生信托通过优化产品结构，加强资金募集能力，至2018年底资产管理规模已达1969亿元，其中主动管理类占比接近80%。民生证券在市场低迷时加强投行业务项目储备，提升固收业务贡献，随着A股在今年初走强，预计公司将迎来一轮业绩反弹。亚太财险2018年全年保费收入、净利润分别同比增长19.85%、150.78%，进入稳定盈利的上升通道。

    地产板块方面，泛海旗下各项目全年实现新开工面积54.33万平方米，并将“促销售，抓回款”作为年度工作重点，为上市公司贡献了近40%的营业收入。与此同时，泛海自持物业规模逐年增加，商业、酒店、写字楼等经营性物业也为公司贡献了稳定收益。

    此外，泛海控股近年来发展势头不错的战略投资业务，在2018年积极布局私募基金业务，并与央企、地方产业引导基金、家族基金、机构投资人等合作设立了多只基金，拓展了公司收入和盈利来源。

    其实，泛海年报发布前后，外界对这家公司的预期已在二级市场上有所反映。4月9日，泛海控股盘中最高价达8.54元，连续三个交易日创近一年来新高。

    成功转型之路径：持续结构优化

    自2014年初，泛海控股开始进行战略转型。五年来，泛海控股全力调结构、促转型，持续进行产业结构、资产负债结构、管理结构等方面地优化调整。

    泛海控股在年报中指出：“2018年，对公司的产业结构和资产负债结构进行了更加深刻的调整和优化，主要体现在：第一，进一步聚焦金融业务发展，重要金融子公司围绕服务实体经济做好相应能力建设，增强其对公司持续发展的带动作用；第二，通过加快房地产项目销售、在子公司层面引入战略投资者、优化资产布局等方式，尽快降低公司杠杆率，从根本上确保公司财务稳健；第三，各业务板块特别是金融板块充分认清稳定发展和风险防范之间不可割裂、互相促进的共生关系，平衡好两者之间的关系。”

    至2019年初，泛海控股可谓阶段性地完成了上述三个“任务”。

    在地产业务上，泛海控股于2019年初出售了北京、上海地块，传统地产业务在公司营收中占比预计将进一步下降，但泛海武汉CBD这一“超级大盘”仍有巨大潜力可挖，泛海控股也可借此项目实现由“以开发为主”向“以经营为主”的业务模式转型升级，从而催生地产业务裂变升级。同时，由于武汉CBD自身的特性和区位优势，可以促进其金融、战略投资、不动产运营和资产管理等各项业务协同互动，进而推动公司向多元化业务形态构成的综合型控股公司深入转型。

    2019年春节后，泛海控股对董事会进行了调整，更为年轻、精简的“董监高”班底有助于提高决策效率、应对市场环境变化。“泛海控股此次大幅调整‘董监高’班底，并非优化步骤的首步，而是继年初产业结构、负债结构优化之后，又着手进行的最新一轮管理结构优化。”有媒体评论指出。

    正如泛海“掌门人”卢志强所言：“任何企业只有阶段性的成功转型，没有一劳永逸的转型成功。”因此，目前泛海控股仍需在多个方面努力突破、优化、提升，从而延续2014年以来成功转型的良好态势。