英唐智控回复非公开发行反馈意见：产业链地位稳固 上下游行业蓬勃发展

    本报记者 赵琳

    3月18日晚间，英唐智控发布《关于<中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书>之反馈意见回复的提示性公告》及反馈意见内容。公司对于实控人胡庆周股权质押的原因、融资用途等16个问题进行了说明。

    英唐智控表示，胡庆周可以通过多种方式筹措的资金及预收的股权转让款用于后续解除股票质押，向赛格集团转让股权具有可行性。同时，胡庆周亦已承诺在取得证监会核准本次非公开发行的发行批文及深圳市国资委完成本次非公开发行审批后、正式发行前解除拟转让给赛格集团股份的质押，届时若尚未解除，经赛格集团同意，其可通过表决权委托等形式尽力促使赛格集团获得上市公司的控股权。

    英唐智控表示，公司拟变更控制权的主要目的是基于赛格集团与英唐智控之间具有强协同性，通过本次非公开发行一方面解决掣肘公司发展的营运资金不足问题；另一方面引入赛格集团作为英唐智控大股东，有利于英唐智控持续、快速、稳健发展。

    对于反馈意见中问到公司“是否存在不能持续取得原厂授权或授权取消的风险”的问题，反馈意见回复中援引了华泰证券的研究报告，指出在电子元器件领域，不足整体电子产品制造商总数1%的蓝筹超级客户直接向原厂采购，占总体99%以上的其余客户通过分销商渠道采购，由此可见电子分销商对上游原厂及下游客户具有不可替代的价值。

    电子元器件分销商的存在与发展也是产业不断发展、产业效率持续提升和产业专业分工的必然结果。上游原厂的优势在于其研发、生产实力，下游终端客户的优势在于电子成品的生产和销售能力。而电子元器件分销商则在获取上游原厂资源、对接众多下游客户、提供规模化的配套供应链服务、专业的技术服务等方面拥有较强的竞争力。产业的发展以及行业竞争的存在都将倒逼产业链各个环节的参与者实现更专业化的分工，通过规模效应创造效益。由于规模效应，分销商也将建立起原厂无法逾越的成本壁垒。原厂通过利用分销商的销售网络与规模化供应链服务体系，降低了自身的销售成本和供应链成本。通过对接上下游创造价值，通过专业化分工、规模效应为上下游降低成本，是分销商得以存在和发展的核心。在行业集中度不断提高的背景下，分销商不仅被替代的风险较低，且将在产业链中拥有越来越重要的地位。

    从下游行业来看，5G进入建设期，尤其是5G基础设施建设中大量的小基站建设需求是以往2G到3G以及3G到4G所未曾出现的，将带来基站相关电子元器件的大量需求。5G的商用又将带动数据流量的激增，从而拉动作为数据云端处理基础设施的云服务器的需求。人工智能、物联网等应用场景，也将随着5G、云计算的发展而不断丰富。电子行业有望随着5G的发展迎来新一轮繁荣周期，成为电子分销商的快速增长支点。

    从上游原厂来看，以封装和测试为代表的全球半导体产业在本世纪初就开始不断向中国大陆转移。国内的IC设计企业也在不断崛起国内的IC设计企业也在不断崛起，例如首个攻破NANDFlash量产的长江存储、全球5G芯片第一梯队紫光展锐、物联网芯片设计领先巨头中兴微电子、屏下指纹识别龙头企业汇顶科技等。国内较多新兴的IC设计企业的优势在于研发，但在市场推广上并没有完善的渠道体系，将给本土电子分销商提供较好的发展机遇。

    近年来国内下游行业的蓬勃发展和上游半导体产业向中国大陆的转移，都将推动电子分销商的加速发展。