凯撒文化游戏业务内生性增长 一季度净利润预计最高实现倍增

    本报见习记者 林娉莹

    3月17日晚间，凯撒文化（002425）发布公告，公司预计2019年第一季度归属于上市公司股东的净利润为1.05亿元-1.28亿元，同比增长80%-120%，根据公司公告，公司业绩增长的主要原因为国内外游戏业务收入的增加。

    在经历年初诸多游戏公司业绩暴雷后，市场对这个版块公司的未来显得尤为谨慎。不过对比凯撒文化2018年一季度业绩预告来看，该报告期业绩增长的主要原因是游戏业务及投资项目收益增长。而今年一季度公司业绩的增长体现了公司的增长质量在逐渐提升。

    据了解，由凯撒文化全资子公司天上友嘉研发的《三国志2017》，自2017年8月底上线以来，累计流水已超过20亿，目前月流水依旧表现良好。而就在今年1月29日公司披露的公告显示，凯撒文化子公司凯撒香港、GAMESAMBA与苏州游游签订了《<火影忍者>、<妖精的尾巴>手机游戏海外发行权销售之独家代理协议》，苏州游游承诺在指定区域的保底销售业绩为：版权金合计不低于1000万美元。从这些数据中可以看到，侧面印证凯撒文化正在进入内生性增长的良性状态。

    值得一提的是，就在3月14日国家新闻出版总局公布的第九批游戏版号中，凯撒文化通过合作方拿到了一款三国题材的版号。

    二级市场上，近期以来游戏板块作为后周期股出现补涨的态势，对于游戏股的后市走势。天风证券最新发布的研报认为，目前游戏板块估值与增速预期并不匹配，有望迎来新一波补涨行情。游戏行业的短期催化剂来自于“两会”后进口游戏版号落地和国内版号审批进一步规范化，预计行业增速将在Q2回暖，手游行业全年增速会在20%以上，因此游戏板块的低估值不会持续，行业估值将恢复至20倍，建议积极配置。个股方面，当前位置可参考一季度预期、选择安全边际较高的凯撒文化、宝通科技，持续推荐龙头完美世界、游族网络、三七互娱，以及吉比特、世纪华通（收购盛大游戏有条件过会）、星辉娱乐、中文传媒、顺网科技等。