主品牌延续好转 维格娜丝前三季度净利润同比增长141.37%

    日前，维格娜丝（603518）披露了2018年三季报。报告显示，公司2018年1-9月实现营收20.18亿元，同比增长30.58%；归属于上市公司股东净利润1.37亿元，同比增长141.37%；基本每股收益0.80元，同比增长116.22%。

    “主品牌稳增＋TW并表”拉升业绩

    记者了解到，维格娜丝主营业务为服装设计、生产与销售。公司旗下拥有三个品牌，分别为VGRASS、元先（云锦）和TEENIEWEENIE（简称“TW”）。目前，公司通过VGRASS及元先（云锦）品牌持续深入高档女装市场，并通过TW品牌的优势打入男装市场及包含婴童市场在内的童装品类市场，集团的品牌布局初步完成。

    三季报显示，公司前三季度收入快速增长的原因主要为主品牌延续好转以及TW品牌仍有一定并表效应。TW自2017年3月起并表，若还原TW2017年1-2月的营业收入，公司2018年前三季度营收同比增长8.9%；其中TW前三季度营收同比增长7.37%，VGRASS营收同比增长13.17%，云锦营收同比下降7.3%。

    据东莞证券研报，报告期内公司线下渠道有所调整，线上保持快速增长。截至三季度末，公司线下门店总数达1419家，较年初净关闭30家，其中VGRASS品牌门店净关闭5家，门店总数达到157家；TW品牌门店净关闭25家，门店总数达到1261家。其前三季度线下渠道实现营收17.78亿元，同比增长6.18%；线上实现营收2.34亿元，同比增长36%。

    净利率提升现金流大幅改善

    财报显示，公司前三季度毛利率同比降低0.2个百分点至69.53%，期间费用率同比降低3个百分点至57.27%，其中，因店铺装修摊销、工资费用增加原因，公司销售费用率同比提高1.14个百分点至42.93%，管理费用率和财务费用率分别同比降低3.23个百分点和0.74个百分点。受益于费用率的下降，报告期内公司净利率同比提高3.21个百分点至7.83%。

    值得注意的是，报告期内公司存货同比增长13.48%，低于收入增长，预付款比去年同期下降3361万元，经营性现金流量达2.25亿元，同比增长42%。应收账款和存货的变动使得公司现金流大幅改善。此外，公司拟发行7.46亿可转债有望降低财务压力。

    国泰君安研报表示，公司TW品牌自2017年三季度收入回升至今延续增长，并购整合推进良好，主品牌提档和店铺翻新有望延续复苏趋势，其线上业务增速亮眼，具备增长潜力。