并购重组迎来积极信号 55家ST股涨停潮后或分化

    本报记者饶守春 北京报道

    10月22日，ST股成为A股行情最为亮眼的板块之一。

    Wind资讯数据显示，当天沪深两市的88家ST股中，有超过20家上市公司在开盘时即封涨停，此后有多只个股出现跟风涨停情况，至收盘，ST股中出现涨停的上市公司数量达到55家，占比高达62.5%。

    ST股集体飙涨的背后，是监管层近日对并购重组政策的调整。连日来，证监会先是发文表态将鼓励市场化并购，支持优质境外上市中资企业参与A股并购重组，后又称将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期由3年缩短为6个月。

    市场人士接受21世纪经济报道记者采访时认为，ST股涨停潮的背后，是将相关新规理解为对重组并购进行松绑，并认为将利好“壳资源”，“但具体是否利好还很难有定论，未来在行情方面，具有成长性的个股仍然会是引领者”。

    ST股集体大涨

    *ST凯迪（000939.SZ）成为10月22日当天ST股中，股价走势最为典型的代表。

    当天，*ST凯迪开盘后股价即持续震荡上扬，至午间临近收盘时，终于站上涨停线。午后*ST凯迪股价虽再有震荡，涨停板也多次被打开，但最终仍以涨停收盘，股价为1.03元/股。

    此前一天，*ST凯迪收盘价仅为0.98元/股，这是其股价首次跌破1元，也成为目前两市中为数不多的“仙股”之一。

    *ST凯迪22日股价的涨停，被外界认为既意外又情理之中。意外在于，由于公司身处债务难解的困境，经营随之瘫痪，股价也因此出现连续24个一字跌停。截至目前，虽然上市公司方面提出了“资产处置+债务重组+股权重组”的“瘦身自救”方案，但争议仍然没有平息。

    21世纪经济报道记者了解到，在上周举行的*ST凯迪股东大会中，现场火药味颇浓，针对公司的“瘦身自救”方案提出质疑，而最终公司股东投票也呈现出明显的分歧。

    情理之中则在于，当天除*ST凯迪外，还有数十家ST股也出现了类似的涨停行情。

    Wind资讯数据显示，22日早间开盘，A股即有23家ST股出现了涨停，这股行情在随后继续呈现扩大迹象，一度超过30家，至下午收盘时，涨停的ST股数量更达到55家。如果只计算当天有交易的81家ST股，涨停比例高达68%。

    这一波ST股集体涨停潮的出现，被认为与连日来监管层频繁出台的并购重组新规有密切关联。

    据上周五证监会官网披露，在通报近期完善并购重组监管工作情况中，除表态将进一步鼓励市场化并购，提高审核效率，发挥并购重组服务实体经济作用外，同时还称将积极支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组，对于此类并购采取同境内企业并购同类标准，不设任何额外门槛。

    权威数据显示，自去年11月以来，已有7家中概股公司通过上市公司并购重组，回归A股市场。

    随后，证监会新闻发言人常德鹏在答记者问中进一步表示，IPO被否企业筹划重组上市的间隔期，将从原有的3年缩短为6个月。

    “这一套有关并购重组的监管组合拳，对‘壳资源’明显利好，ST股以前被频繁关注和炒作，也是因为具有的‘壳’属性。目前来看，在当先A股行情下，并购重组的监管有略微松口的迹象，但长期发展情况还不明朗。”10月22日，一位长期关注ST板块的上海牛散对21世纪经济报道记者说。

    普涨行情或不可持续

    并购重组新政的频繁出台，被认为将一定程度助力这一市场的快速回暖，但在此基础上ST板块是否也将迎来长期的飘红行情，这一问题的答案或许是否定的。

    新时代证券首席中小盘研究员孙金钜表示，据其团队的研究，近3年来共有156家企业IPO被否，如果按照原有的并购重组规定，均无法参与此后的A股并购重组实现资产证券化，但在新规下，其中有137家公司已可以开始筹划重组上市，涉及的对价超过2638亿元。

    “IPO被否到可重组上市的时间间隔大幅缩短，为并购重组市场提供了大量的优质大额标的。”孙金钜表示，“如果叠加证监会10月12日发布的《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题与解答》对控制权变更认定的放宽，有助于不构成借壳的大额并购的推进。借壳上市和大额并购有望兴起，助力并购市场的快速回暖。”

    北京一家大型私募机构高管亦认为，IPO被否企业参与重组的时间期限从3年缩短至6月，将给A股短时间内提供大量并购标的，且其中将不乏优质的并购项目，也由此将出现对应的并购方，从而有利于其走出一波行情，但对于ST板块整体行情而言，未来仍将呈现分化。

    “出现分化的原因，仍在于目前A股估值体系的变化，ST股已经不再具有集体大涨的基础。未来，除了具有明确的并购意向的ST股外，一些业绩确定、产业具有成长性乃至周期性的个股，仍有可能在估值上得到修复和进一步向上的空间。”上述私募高管说。

    Wind资讯数据显示，截至10月22日，今年以来股价出现30%以上跌幅的ST股共有77家，由此市值低于30亿元的也随之达到68家。

    业绩层面，上半年归属于母公司股东的净利润仍处于亏损的ST股有51家，占比高达58%；三季度已经披露业绩预告的54家上市公司中，业绩预亏的也有29家，占比54%。

    “ST股行情未来分化肯定是趋势，尤其是在目前退市制度逐渐完善，退市个股数量增加，成常态化的基础上。随着保壳成本的增长，一些已经丧失成长机会，或者负面缠身的ST股被退市或许将是大概率事件，其它则有可能从现在松动的并购重组政策中获得更好的机会。”东北证券研究总监付立春说。